六年铁公鸡慷慨分红背后 无奈还是豪赌？

虽然早就登陆了港交所，但甘肃银行一直存在感不强。尽管此前因连续六年一毛不拔备受“铁公鸡”诟病，尽管股价从2.69港元一路暴跌至不足0.3港元，惨不忍睹沦为仙股……

就在多数人快要遗忘时，它突然抛出重磅分红方案：2025年净利润仅5.88亿元，却要派息17.78亿元，分红额是当期利润的3倍多！

一石激起千层浪。不少人对于这种反常很是不解，质疑声也不在少数。在笔者看来，甘肃银行到底并非盲目挥霍，而是多重压力下的自救之举。

首先，这次分红并非透支当年利润，而是清算六年“老本”，六年未分红让其积攒了超52亿元留存收益，17亿多分红仅占三成，本质是补发过往股东回报。

面对股价长期崩盘、市值大幅缩水的困局，高股息是港股市场最直接的救市手段，靠超高分红拉高股息率，才能吸引短线资金，勉强提振市场关注度。

同时，作为地方国资控股银行，长期不分红早已引发核心股东不满，新管理层也需靠这份超预期分红安抚股东、稳固治理局面，再加上自身资本充足率达标，才促成了这次罕见的大额分红。

不过，这场“慷慨”，似乎也不能根本挽回股价颓势。

分红消息落地后，甘肃银行股价短暂暴涨近30%，但这只是短线资金的红利炒作，行情转瞬即逝。

市场对它的悲观预期，从来不是分红不足导致的。区域经济偏弱、信贷增长乏力、资产质量存隐忧、盈利持续下滑，这些核心问题没有任何改善。

而且这是一次性特殊分红，完全不具备持续性，后续不可能再维持如此高的分红比例。等红利行情消退，资金离场，股价依旧会重回下跌通道，仙股困境根本无法破解。

长期来看，大额分红消耗了大量留存收益，直接削弱了内源性资本补充能力。当下银行息差持续收窄，2025年营收同比下滑9%，经营现金流暴跌至2.54亿元，自身造血能力本就不足。

后续应对不良风险、推进业务转型的资金储备变少，叠加区域经济绑定带来的长期经营压力，主营业务只会面临更大的发展阻力。

说到底，甘肃银行从“铁公鸡”变大方，只是一场短期自救，对于很多上市银行而言，在营收与息差持续收缩的当下，压力山大。有着丰富背景的石海龙（信达不良处置+农信零售+金控资源+监管背景），能否解决好该行“降不良、稳息差、强协同、补资本”的核心需求，还有待数据说话。