尚扬

11月2日的A股，像被一只手从水下拽了一把，早盘主要股指相继高开，短暂下探后携手反攻，全天悉数飘红。

今日的反弹并非无缘无故，开盘前，央行和证监会连着开了两场会，主题分别是推动支持资本市场工具使用、优化股票回购增持再贷款政策，当天起，央行的短端利率调控正式“换锚”，每个工作日都做隔夜逆回购。

与此同时，刚刚收官的三季报中，葛卫东、章建平、赵建平、钟格等知名牛散们的持仓均浮出水面，而他们的重仓标的也恰好压在了近期反弹方向若即若离的地方。

探底、放量、冲高回落

经历了上周五的“冷”，本周一开盘前，市场几乎默认A股会继续低开，但沪综指开在3614.31点，高开（见表1）。

今日盘中的走势更像一次有组织的抵抗，开盘不久，沪综指小幅回落，最低触及3594.77点，之后被买盘托起。创业板盘中最低见到2406.97点，这也是今年以来该指数的最低点，相较6月高点4380.41点已回落45%。全天市场总成交约1.8万亿元，较上周五放量约1075亿元，超4600只个股上涨，逾百只个股涨停。但从全天走势来看，早盘高开高走，午盘达到高点，午后逐步回落，创业板指盘中涨幅一度超3.5%，收盘最终回落至1.87%。从最低点拉起、量能同步放大，这是好的一面；冲高回落、涨幅收窄，说明上方抛压不轻。合起来看，今日走势属于较为典型的超跌反抽。

AI应用方向是今日弹性最大的概念（见附图），芒果超媒、海看股份、中信出版、果麦文化、捷成股份、因赛集团等公司纷纷站上“20CM”涨停，掌阅科技、视觉中国、华媒控股等公司也相继收出“10CM”涨停。"AI漫剧"半天之内被炒成最热词，催化来自苹果与阿里千问的合作落地。此前超跌+最新题材，板块弹性自然被放到了最大。

以白酒为代表的消费股今日继续强势，皇台酒业2连板，水井坊、金种子酒涨停。贵州茅台三季报净利润环比增长15%；发改委等部门发布《关于加强消费基础设施建设的指导意见》，支持商业综合体、购物中心更新设备，升级文旅消费设施；11月是“双十一”预热和年末备货的旺季起点，消费板块估值被压了数年，已处在历史低位，多重催化让资金选择了“跌不动、有业绩、有政策”的消费板块，今日零售股也继续同步起舞，广百股份、合百集团、百大集团、国芳集团也纷纷涨停。

CPO等前期主回调区出现分化式反抽，联赢激光“20CM”涨停，东山精密一度涨停，但这更多属于超跌反弹。

券商与互联网金融接过了稳市的旗帜，国金证券、太平洋、银之杰涨停，逻辑很直接，与开盘前的会议有关。券商板块平均估值也已处在近年最低区间，大部分头部券商破净运行，属于"跌无可跌"，稍微有点增量资金进场就能翻红。

政策含金量极高

今日政策的含金量比盘面看起来更高。央行和证监会当天上午9点左右召开的会议，主题是研究推动支持资本市场工具的使用。同一天，央行、金融监管总局、证监会还召集各大银行在央行开会，研究优化股票回购增持再贷款政策。业内人士的判断很一致，这两场会给市场传递的是积极信号。回购增持再贷款本质上是通过银行给上市公司和大股东提供低成本贷款去增持自家股票，政策一优化，增持的意愿和能力都会上来，等于给市场加了一层"内部人买盘"。

另外，央行从11月2日起正式给政策利率“换锚”。公告表示，每个工作日开展隔夜逆回购招标，固定利率、数量招标，当前利率1.25%；7天期逆回购改为固定数量、利率招标、多重价位中标，主要在税期、月末开展；原来挂在7天逆回购利率上的其他工具（临时正逆回购、境外央行类机构回购工具等）全部改为挂隔夜利率，加减点幅度不变。翻译成人话：短端利率的“锚”从7天挪到了隔夜，央行对日常流动性的掌控更细、更频繁，市场把这读成“保持流动性充裕”的具体动作，10年期美债收益率同期回落到4.925%，美元指数走平，外部流动性压力也在边际缓解。

背景数据也在推着政策往前走。10月官方制造业PMI录得49.3%，前值50.1%，重回收缩区间；非制造业PMI 49.7%，前值50.2%。景气度较9月回落，但高技术制造业PMI 51.3%、装备制造业PMI 50.6%仍在扩张区间。基本面偏弱反而成了政策加码的理由，这是过去几年A股反复上演的剧本。证监会“全力稳市场稳预期”的表态，配合国家队三季度大举增持的公开信息，共同构成了盘前的托底氛围。

把以上这些串起来看，11月2日的反弹行情就不复杂了，外部利空在上周五被提前消化，内部政策在开盘前集中释放，超跌的成长股和低估值的消费、金融一起把指数抬了起来。

超级牛散们的最新布局

周末，2026年三季报收官，知名牛散们的持仓也随之亮相于大家眼前。散户爱看牛散持仓，不是因为他们一定对，而是这些钱体量大、敢重仓、有历史业绩，持仓变化往往比公募更早、更集中。

三季度末，葛卫东虽仅公开重仓了3只个股，但持股金额却高达65.23亿元，其中兆易创新的持股不变，富特科技、江淮汽车则为其新进重仓的公司（见表2）。

章建平同样只公开重仓了3家公司，其中对此前已布局的云南锗业大幅加仓了1961.57万股，东材科技、飞龙股份则为三季度末新进重仓（见表3）。

赵建平的公开重仓标的最多，但持仓规模却相对最少，12只重仓股季度末合计被持有市值12.26亿元，震有科技、格灵深瞳、盟科药业-U、盛景微被继续增持；慧智微-U、大胜达、健信超导为新进重仓；香山股份、渤海轮渡的持仓股数与上季度末持平；东芯股份、纵横股份、锦盛新材则被实施了不同规模的减持操作（见表4）。

同样公开重仓标的较多的还有钟格，三季度末共有9家公司的大股东名单中出现了其身影，合计持股市值50.64亿元。从持仓变动来看，钟格对兆驰股份、佳电股份、激智科技、德昌股份、德新科技5家公司进行了继续增持；对普冉股份、金海通、红星发展进行了减持，另外还新进重仓了陕鼓动力（见表5）。

不难看出，半导体产业链是牛散们的最大公约数，兆易创新、普冉股份、东芯股份涉及存储，慧智微涉及射频和功率，云南锗业的锗既是半导体上游材料，又是红外光学和军工的关键原料，牛散们对半导体板块的布局，不像是单押某只个股的运气，更像是对“国产替代+AI硬件景气”的集体判断。

智能车与军工高端制造也同样被牛散们高度关注，如葛卫东继续重仓的江淮汽车，章建平新进重仓的飞龙股份都属于汽车制造概念，纵横股份、大立科技、陕鼓动力则均涉及军工高端制造概念。

（文中个股仅为举例分析，不做买卖建议。）