当前，国内企业正经历一场上市路径重塑。一边是A股上市财务门槛抬高，另一边是港交所在财务指标上的包容性与连接全球资本的枢纽优势，越来越多企业将目光投向港股。这个趋势也出现在厦门。

截至目前，厦门共有7家企业处于A股&港股IPO进程中，其中6家企业选择赴港上市，A股仅有1家。

▲ 数据来源：上交所、深交所、北交所官网及港交所披露易

具体而言，港股IPO进程中，白鸽在线（厦门）数字科技股份有限公司已于3月18日通过聆讯，即将进入招股阶段；厦门瑞为信息技术股份有限公司在3月26日完成招股书的更新；厦门睿云联创新科技股份有限公司、厦门科拓通讯技术股份有限公司、厦门海辰储能科技股份有限公司等企业均处于递交上市申请后的排队状态。值得注意的是，已在A股上市的星宸科技股份有限公司同样在此列，正谋求“A+H”双资本平台布局。而厦门立洲精密科技股份有限公司则是目前唯一一家处于A股IPO申报进程中的厦门企业。

为何它们几乎一致地青睐香港？ 

01.

A股与港股上市标准差异

当前，国内A股IPO节奏已步入“质量优先、平稳提速”的新常态，监管层从源头严把上市准入关 。对于拟上市企业而言，最直观的感受是上市门槛抬高、审核趋严 。对比港股，可清晰洞察其中差异 。

整体而言，A股各板块财务底线梯队分明：沪深主板门槛最高，要求近三年净利累计≥2亿元（且近一年≥1亿）并满足现金流或营收指标；创业板包容性显著提升，除常规“两年净利累计≥1亿元”外，新增未盈利上市通道，允许高成长或高研发企业（市值≥30亿/40亿）上市；科创板需预计市值≥10亿元且近一年营收≥1亿（或近两年净利累计≥5000万）。相比之下，北交所较灵活，预计市值≥2亿，净利底线为近两年均≥1500万（或近一年≥2500万），或近两年均营收≥1亿且增速≥30%。

规则各有侧重，企业则结合自身财务数据和上市目的选择上市地。一起来看看这批厦门排队企业近三年的财务账本。

不难发现，除了已经在A股上市的星宸科技，当前厦门处于IPO进程的企业多处于高投入、快扩张的成长周期 。相较之下，港交所凭借更具包容性的上市规则与灵活的财务指标，是更契合这批企业的资本市场平台 。

02.

奔赴港交所：包容性与全球化的双重吸引

这种财务数据方面的适配性构成了港交所的核心吸引力，同时，得益于其独特的定位，港交所对科技型企业及出海型企业展现出巨大的磁吸效应 。

契合成长型科技企业的发展阶段

前期投入大、研发成本高是科技企业的普遍属性，若需在尚未实现规模化盈利的阶段快速获取大规模资本支持，港交所无疑是优选路径。

白鸽在线、瑞为技术、科拓股份等科技型企业，也正因如此选择了港交所。其中，白鸽在线已经进入到聆讯阶段，距离正式登陆港股也只剩临门一脚。可以看出，港交所对于成长型企业的认可，更看重企业在行业领域内的行业地位与未来的增长逻辑，而非单纯从财务角度进行审核。

白鸽在线（厦门）数字科技股份有限公司成立于2015 年，是一家保险科技公司，主要从事为场景合作伙伴及保险公司提供科技赋能的保险中介服务。主要利用场景险作为工具，通过提供保险交易服务、精准营销及数字化解决方案以及第三方管理服务获得收入。按2024年总保费计，公司在中国第三方场景互联网保险中介中位列第一。

2023年、2024年和2025年，白鸽在线收入增长迅速，分别为6.60亿元、9.14亿元、12.27亿元 。然而公司尚未摆脱亏损的局面，2023年、2024年及2025年，年内亏损分别为1718.0万元、2771.2万元及4666.9万元。

厦门瑞为信息技术股份有限公司是一家面向企业客户提供视觉智能技术和产品的人工智能公司，依托卓越的AI视觉算法能力和光学成像技术，提供一系列视觉感知、视觉认知及视觉推理智能产品，并深度应用于民航、商业空间及安全驾驶等场景。

招股书显示，瑞为技术在2025年实现约4.43亿元的营收，而净亏损达到6810万元。若按当前A股主板的净利润标准，瑞为技术难以企及。但恰好契合港交所的“18C章”规则——该规则专为尚未实现盈利的“特专科技公司”放宽财务门槛，瑞为技术正好符合其核心要求。

-在营收规模上，18C章规定已商业化公司最近一个会计年度的收益须至少达2.5亿港元 ，而瑞为技术2025年的经审计收入已达4.43亿元人民币；

-在研发投入方面，18C章规定要求公司在上市前三个会计年度中，至少有两年的研发开支占总营运开支比例不低于15% 。瑞为在2023年至2025年始终保持着高强度的研发投入，单在2025年其研发费用就高达7189.8万元 ，占总营收的比重也达到了16.2% ；

厦门科拓通讯技术股份有限公司成立于2006年，是一家城市停车场景数智化服务提供商，已累计为超过6.8万个停车场以及3亿辆车提供支持。公司曾于2017年、2021年两度冲击深交所创业板失利，2025年4月28日向港交所递表失效后，2025年10月31日再度向港交所递交上市申请。

公司是中国第二大智慧停车空间运营商，2022年、2023年、2024年和2025上半年，科拓股份收入分别为6.49亿元、7.38亿元、7.995亿元、3.788亿元。2024年以来，科拓股份出现增收不增利的情况。2022年，科拓股份归母净利润为1230万元，2023年增加到8700万元。2024年，公司归母净利润基本保持稳定，为8670万元，略低于2023年。2025年上半年，净利润为2590万元。

赋能企业全球化战略

港交所上市标准的包容性解决了企业“能否上市”的问题，而企业的全球化诉求则回答了“为什么是港交所”。

凭借连接内地与国际资本的独特地位，港交所已成为企业链接全球市场的关键平台。

正如香港交易所集团行政总裁陈翊庭所言，“2025年，香港交易所充分发挥作为全球超级联系人的角色，重登全球新股融资中心榜首，成交量以及业绩均创新高。在2026年，我们将继续发挥自身独特优势，满足全球投资者不断变化的需求，提升市场的便利性和竞争力。”

对于星宸科技、海辰储能、睿云联等企业而言，海外市场构成了其核心增长点。港交所不仅是其募集境外资金的重要通道，更能有力支撑其在欧美、中东等海外市场的产能建设与本土化布局，加速全球化战略落地。尤为典型的是，已在深交所创业板挂牌的星宸科技，为深化全球化战略，选择赴港谋求二次上市，以借力国际资本进一步拓宽海外业务。

星宸科技（301536.SZ）成立于2017年12月，于2024年3月28日在深圳证券交易所创业板上市。公司致力于为智慧视觉、智慧出行、智能家居、智能办公、智能工业等各场景的端侧设备提供AI SoC及解决方案。2025年9月26日，星宸科技首次向香港联交所递交招股书，拟在香港联交所主板挂牌上市。2026年3月27日，公司再次向港交所递交招股书。
招股说明书财务数据显示，2023年至2025年，公司营业收入分别为20.20亿元、23.53亿元和29.70亿元；归母净利润分别为2.05亿元、2.56亿元和3.08亿元。

公司计划通过港股上市形成“A+H”双资本平台布局，加速全球市场扩张。此次募资将用于升级视觉AI SoC、投入3D感知SoC（尤其是车载激光雷达SPAD芯片），并在AIoT领域推进战略收购。

厦门海辰储能科技股份有限公司成立于2019年，是一家专注于提供以储能电池和系统为核心、覆盖全场景储能解决方案的全球领先新能源科技公司，公司已跻身全球储能电池出货量及大储电池出货量双榜TOP 2，2025年上半年营收达69.71亿元，同比增长224.6%，净利润2.13亿元，实现扭亏为盈。2025年上半年，公司海外收入达到12.21亿元，占总营收的比例增长至17.60%。公司于2025年10月27日正式向港交所递交招股书。

海辰储能秉承“local for local”的全球化战略，不只是简单的产品出口，而是将研发、产品、产能等全链条本地化部署在海外市场当地。目前，海辰储能已在美国德克萨斯州落地生产基地，并且在欧洲和中东等关键市场持续布局。

厦门睿云联创新科技股份有限公司成立于2016年，是全球领先的智能对讲解决方案提供商，提供AI驱动、涵盖多重场景的智能对讲、门禁机、智能家居设备及云端服务。瞄准全球中高端市场，目前专注于四大场景：住宅、养老照护、商业办公及社区统一管理，其Akuvox品牌在北美及欧洲广受信赖。

根据其招股说明书，按2024年出货量计，公司是北美及欧洲最大的智能对讲解决方案提供商。截至2025年9月30日，智慧社区解决方案的全球累计销量接近约200万台，云端服务累计覆盖超过53万个家庭，按家庭覆盖率计，排名全球第二。
2025年前三季度（截至9月30日）营收达2.77亿元，同比增长21.6%，净利润4457万元，同比增长59.7%，保持强劲盈利能力。2025年前三季度，公司海外（中国内地以外地区）收入达到约2.54亿元，占总营收的比例高达91.8%。公司于2026年1月16日正式向港交所递交招股书。

03.

A股独苗：立洲精密的上市逻辑

而在当前的拟上市企业名单中，厦门立洲精密科技股份有限公司是目前唯一一家选择A股的厦门企业。

立洲精密选择北交所核心逻辑在于以下两点：

-专精特新“小巨人”企业属性：立洲精密是国家级专精特新“小巨人”企业。自1993年成立以来，公司始终聚焦精密弹性件领域深耕细作，其产品广泛应用于汽车、工业机械、电子电器、医疗等高端制造领域。公司曾于2023年7月26日挂牌新三板，2025年6月30日发布招股书，冲刺北交所上市。

-经营多年且净利润稳步增长：招股说明书披露数据显示，2022年至2024年三年间，立洲精密营收分别为1.59亿元、1.91亿元、2.21亿元，同比分别增长19.96%、15.89%；归属于母公司股东的净利润分别为2726.57万元、3997.56万元、5465.86万元，同比分别增长46.62%、36.73%。 公司预计满足北交所选择的上市标准。 

立洲精密作为一家深耕领域三十多年，财务数据稳定增长的专精特新小巨人企业，北交所无疑是其最合适的资本市场平台。

无论是选择A股，还是寻求港股上市机遇，厦门企业正积极拥抱境内外资本市场，寻找最适配自身企业发展阶段的资本市场平台。值得关注的是，随着近期创业板“第四套上市标准”的正式落地，境内市场对优质未盈利创新型企业的包容度正在提升。

这意味着A股市场正通过制度演进打破传统盈利门槛的限制，提升A股对处于成长阶段科技企业的吸引力，未来格局或将迎来新的变化。