讨论起上海、白云、深圳机场。从旅客吞吐量看上海，白云差距不大，深圳略逊20%。那么问题来了，为什么上海机场价值比白港深总和还要大？

机场有得天独厚的垄断经营权，建成之后折旧摊销，后面基本上都靠租金就可以过的很好。回顾07年顶点，这三家公司市值相当，15年开始出现分化，以下分析仅供参考，不构成购买建议。

首先是天时，上海主打金融，国际航班大部分欧美国家。深圳广州大部分国际航班客流为东南亚国家，欧美人均免税消费是东南亚国家的三倍。其次是地利，上海机场具备唯一性。而深圳广州香港形成了无形竞争。香港机票普遍是深圳的三分之一。最后是人和，任何龙头都有很强的定价权，估值也有溢价的潜力，受市场偏好。针对国内航班，广告跟免税，是很多知名品牌都会抢着竞价入住。对于机场来说免费入口流量摆在那里，中国的人口基数够大，中国老百姓消费水平逐渐提升 因此白云机场，深圳机场依然有价值空间。