每天解读一家上市企业

买股票就是买公司的未来，解读上市公司，分析投资价值

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今天我们来看雪人集团，从公司主营业务、竞争对手、财务数据、资本市场等方面进行解析。

两大万亿级市场在政策与资本的双重驱动下正在交汇，一家以制冰设备起家的企业站上了冰雪经济与清洁能源的风口，开启了全新的增长曲线。

近期的A股市场上，雪人集团的表现格外引人注目。截至12月19日收盘，公司股价涨停至20.34元，总市值突破142亿元。这已是该股自10月中旬低点以来近一倍的涨幅。

从连续四年的亏损泥潭中走出，雪人集团在2024年实现了22.85亿元营收和3599万元归母净利润的积极转折。

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01 核心业务：深耕制冷核心技术，拓展多元应用场景

雪人集团成立于2000年，是一家以热能动力技术为核心，服务于冷链物流、工业制冷、清洁能源和氢能动力等领域的先进装备制造企业。

公司的主要业务分为四大板块：压缩机业务占比约40%，是增长最快的部分；油气技术服务占30%；制冰设备作为传统主业占21%；中央空调系统则占8%左右。

值得注意的是，制冰设备作为公司的传统优势业务，拥有**“SNOWKEY”** 这一被认定为“中国驰名商标”的品牌。

从地区收入结构看，公司境内销售约占营收的83%，境外销售占17%，其中境外销售保持着高达36%以上的毛利率，显示出公司在国际市场的竞争优势。

02 发展历程：技术驱动的三次战略转型

从最初的制冷设备制造商到如今的清洁能源解决方案提供者，雪人集团经历了三次重大战略转型。

第一阶段：技术奠基期

2000年至2008年，公司完成了从初创到行业标准制定者的转变。成立当年便成功研制出第一台日产2吨的片冰机，并获得了“刮冰刀”实用新型专利。

随着产品进入沃尔玛、家乐福等国际零售巨头，公司业务迅速扩张。2007年，公司“片冰机”被评定为“国家火炬计划项目”。

第二阶段：品牌扩张期

2009年至2021年，公司完成了品牌建设和市场拓展。2011年，“SNOWKEY商标”被认定为“中国驰名商标”，实现了所在地区中国驰名商标零的突破。

2019年，公司入选工业和信息化部绿色供应链管理示范企业；2021年，又入选制造业单项冠军示范企业。

第三阶段：赛道突破期

2022年至今，公司全面进军清洁能源和前沿科技领域。2022年，公司为北京冬奥会国家雪车雪橇中心提供氨气液分离器及造雪设备，打破了国外垄断。

2024年，公司获得“热泵工业最佳应用奖”和“热泵行业优秀工业应用品牌”称号。公司与中科院理化所联合研制的大型氦气螺杆压缩机组，已应用于-271℃超流氦低温制冷装备。

03 财务表现：从谷底攀升，盈利能力显著改善

雪人集团的财务轨迹描绘出一条清晰的“V型”复苏曲线。

营收恢复增长。2024年，公司营收达到22.85亿元，同比增长12.41%；归母净利润为0.36亿元，同比大幅增长314.50%。2025年前三季度，营收继续同比增长24.26% 至16.31亿元，扣非净利润同比增长71.14% 至3502万元。

然而，公司财报也暴露了一些潜在风险。2025年前三季度，尽管营收和净利润保持增长，但经营性现金流净额却为-1.68亿元，同比大幅下降262.43%；同时，应收账款高达10.51亿元，同比增长47.04%，远超营收增速。

04 涨停解析：三大赛道预期催化，市场情绪高涨

2025年12月19日，雪人集团股价以10.01% 的涨幅涨停，收盘价达到20.34元，总市值攀升至157.15亿元。其涨停背后，是市场对公司三大热门赛道布局的强烈预期。

可控核聚变赛道的稀缺性价值。公司是全球唯一通过ITER（国际热核聚变实验堆）全流程认证的核心装备供应商，其“兆瓦级”氦气压缩机组已用于国家重大科研装备“液氦到超流氦温区大型低温制冷系统”，整体技术达到国际领先水平。

氢能源领域的产业化突破。公司新一代金属极板燃料电池电堆已完成开发，正在推进氢燃料电池及核心零部件在国内的规模化量产工作。2024年氢能订单同比增长120%，2025年前三季度营收占比已提升至5%以上。

冰雪经济的政策红利。随着我国冰雪经济规模在2025年突破千亿，政策目标2030年达到1.5万亿元，雪人集团作为国内制冰设备行业的领导者，在国内市场的市占率达到6.61%，成为这一趋势的直接受益者。

从财务角度看，公司目前的估值水平已显著高于行业平均水平。截至2025年12月19日，雪人集团的静态市盈率高达396.87倍，这一估值水平远高于机械设备行业和制冷设备板块的同类公司。

 

*以上仅代表个人观点，不构成投资意见！投资有风险，入市需谨慎！