作者：方 升

编辑：张佳茗

温州益坤电气股份有限公司（下称：益坤电气）是一家专注于轨道交通和电力系统领域绝缘、过电压保护及在线监测综合解决方案的企业，主要产品包括避雷器、绝缘子、熔断器和在线监测装置及系统等，广泛应用于和谐号、复兴号系列动车组。

本次北交所IPO，益坤电气聘请的保荐机构为兴业证券。益坤电气于4月21日过会，4月29日提交注册申请，并分别同步披露了招股书上会稿和注册稿，其上会稿与注册稿签署日期均为4月14日。6月22日，益坤电气完成申购，发行价格为10.09元/股，发行市盈率14.98倍，低于行业市盈率27.8倍。

据最新发布的招股说明书显示，公司拟募集资金15,542.77万元，用于绝缘保护电气系列产品扩产项目、研发中心建设项目。

报告期内研发人员占比曾未达10%标准

益坤电气与中国中车、国铁集团、意大利BONOMI集团等国内外知名企业保持了长期稳定的合作关系。

2023年至2025年（下称：报告期），益坤电气实现营业收入28,407.55万元、33,897.89万元、37,292.74万元，净利润分别为4,175.87万元、5,439.34万元、5,907.52万元。

益坤电气称，经过多年的技术沉淀和工艺创新，公司在研发创新能力、生产工艺水平等方面能力突出，并入选工信部建议支持的国家级专精特新“小巨人”企业（第一年第一批）。同时，公司是全国避雷器、绝缘子标委会和雷电防护标委会委员，参与起草过多项国家、行业等标准。

益坤电气报告期各期投入研发费用1,277.68万元、1,473.05万元、1,654.77万元，占营业收入比例分别为4.50%、4.35%、4.44%。

交易所关注到益坤电气报告期存在非专职研发人员参与研发的情况。据首轮问询回复，报告期各期末，益坤电气专职研发人员数量分别为41人、51人和50人，各期非专职研发人员17人、15人和16人。非专职研发人员包括生产人员和外聘技术顾问，益坤电气在问询回复中表示并未将上述人员认定为研发人员。

同时，招股书注册稿披露，益坤电气各期员工总人数分别为412人、441人、436人，专职研发人员占比分别为9.95%、11.56%、11.47%。

益坤电气及其子公司武汉益坤先舰电气有限公司（下称：武汉益坤）均为高新技术企业，那么2023年则至少有一个公司的研发人员占比未达高企“研发人员占比不低于10%”的要求。

申报北交所IPO后，益坤电气还有一名核心技术人员流失。2025年8月，益坤电气原核心技术人员杜少兵因个人原因解除劳动关系，离职后将不再担任公司任何职务。截至今年4月，杜少兵持有益坤电气员工持股平台平阳益坤创业服务中心（有限合伙）30.00万元出资额，出资比例2.45%。

与核心技术人员曾投资企业关系紧密

据招股书，益坤电气曾参与了5项国家科技成果研发，其中“铁路27.5kV断路器智能监测系统研究”的成果完成人有现核心技术人员刘全志，并且合作单位中包含了武汉华工先舰电气有限责任公司（下称：华工先舰）。

招股书披露，曾于2007年1月至2018年7月任职于华工先舰，职务为总工程师、总经理。刘全志现任武汉益坤总经理、益坤电气研究院院长。

据企查查，武汉益坤的监事为张仁富，张仁富与刘全志二人交际颇深。二人共同持股华工先舰，刘全志持有华工先舰35%股权，张仁富持股27.5%，刘、张二人持股过半，剩余股份为袁春持有。

2018年10月，平阳先舰创业服务中心（有限合伙）（下称：平阳先舰）成立，合伙人包括刘全志、袁春、张仁富，企查查显示平阳先舰与益坤电气联系电话一致。平阳先舰为益坤电气股东，但未披露具体份额。

武汉益坤是益坤电气唯一的控股子公司，成立于2018年7月16日，注册资本3,000万元，实缴资本1,000万元，主营业务为在线监测装置及系统的研发、生产与销售，系益坤电气主要产品之一。

武汉益坤官网对公司的简称为“先舰电气”。而招股书披露，益坤电气的“先舰电气”商标系继受取得。

企查查显示，2019年2月20日，华工先舰向武汉益坤转让了包括“先舰电气”在内的4项商标。2018年10月，武汉益坤还从华工先舰受让一项发明专利，发明人包括张仁富和刘全志。

转让“先舰电气”等商标后，华工先舰依然活跃。2020年3月，华工先舰中标国电青山热电有限公司避雷器在线监测仪采购项目；2020年4月，中标长源电力青山热电避雷器在线监测仪单一来源项目采购项目；2020年6月，中标华能应城热电5月接地电流检测装置计划询价书采购项目。

刘全志2020年12月卸任华工先舰法人。2025年12月10日，华工先舰注销，注销前刘全志也未从华工先舰退股。益坤电气在招股书申报稿中曾提及了刘全志持有华工先舰35%的出资额。