在上一篇里，我们已经对比了封面，那么现在我们切入年报的主体，看看两份年报的内容有什么差别。而内容的差别可以从提纲挈领的目录的对比中可见一斑。

在进行细节的比较之前我们可以注意到一个非常明显的区别，港股的年报是用繁体中文编写的，而A股年报自然是简体中文。青岛啤酒的港股年报全文都有中英文对照，但这个并不是必须。只有繁体中文是必不可少的，无论你是哪个国家的公司。

接下来我们按照港股年报的顺序来看一下对应的内容在A股年报中是否有对应的章节。

1. 1.    公司业务概要

港股的“公司业务概要”包括两个部分，分别是“公司简介”和“报告期内核心竞争力分析”。内容大部分被放在了A股的“管理层讨论与分析”中。前者“公司简介”并非对应A股年报中“公司简介和主要财务指标”的公司简介。港股中该部分是对公司的历史、产品和业务的极简概括。而A股中的公司简介是按照模板填写的一些基本公司信息，实际更对应港股报告中的“公司资料”。

1. 2.  会计数据摘要

港股的“会计数据摘要”基本对应“公司简介和主要财务指标”的主要财务指标。包括营收、利润、股东变动等。两边都有，就不放图了。

这部分A股里多一个“分季度主要财务数据”，是对各个季报数据的简单总结。数据在对应的季报里都可以查到或根据半年和年报算出来。这个披露形式在无论是发布还是不发布季度报告的港股中都很少见。

从这部分开始要注意报告所用的货币单位了。青岛啤酒和A股保持一致，用的是人民币作为货币单位。

1. 3.    董事长报告书

港股的“董事长报告书”的内容完全是A股的“管理层讨论与分析”的第一部分“经营情况讨论与分析”。

不得不说，虽然大家心知肚明这个报告不是董事长亲笔所写，但整成报告书，配上照片和签名，的确在读者面前展现了企业正面的形象。

1. 4.   董事会报告

港股的“董事会报告“的重要内容大部分在A股年报中都有，但所在的章节不一样。

1.  a）“公司经营情况”在“管理层讨论与分析”里

2.  b)   “利润分配和派息政策”在“公司治理”或者“重要事项”里。

3.  c)   “股本变动与股东情况”在单独的章节“股份变动及股东情况”里

4.  d)   “董事、监事、高级管理人员和员工情况”在“公司治理”里

5.  e)   激励计划、股票回购等在“公司治理”里

6.  f)    重大关联交易在“重大事项”里

接下来说一个主要的区别。

在“利润分配和派息政策”里，两边的年报里都有提到十大股东，这是相同的地方。

这是A股年报披露的青岛啤酒2021年末前十名股东的情况，港股年报的不贴了，除了字体都一样的。从数据里我们可以看到持股相当集中。香港中央结算（代理人）有限公司持股45%，但控股股东还是持股32.5%的青岛啤酒集团有限公司。这是为什么呢？

原来这个香港中央结算（代理人）有限公司就是所有H股股东所持有股份的集合(在这里，需要把青岛啤酒集团所持的H股除外)。而我们还可以看到香港中央结算有限公司持股1.17%，这个是表示通过陆股通所持有的A股股份的集合。但实际上这两个公司并不拥有实际的股权，股权毫无疑问还是属于真正持有的个人或公司的。

所以不同点在于青岛啤酒港股年报比A股年报多披露一部分--“H股主要股东”。(当然这也是正常，如果是一个单独在香港上市的公司，可不就是常规操作的主要股东持股披露嘛。)

稍微多聊两句。在持股中我们可以看到青岛啤酒H股的主要持有人有青岛啤酒集团有限公司全资子公司香港鑫海盛投资发展有限公司，复星集团实控人郭广昌下属多家公司以及Fidelity Management Research Company LLC下属多家公司。这个Fidelity就是曾经出了“历史上最为传奇的基金经理”彼得林奇的富达公司。

这幅图里开始有一些港股里的专有名词了，我们一起来学习一下。

首先，什么是好仓。

香港股市用好仓Long Position表示做多，也就是持股，淡仓Short Position表示做空。好仓超过5%要公示，淡仓只有在好仓超过5%时候才需要披露，其他情形不作要求。

其次，持股身份/权益性质各类型。

这里我们看到的权益性质有法团权益、实益拥有人、受控制法团权益，而常见的权益性质还有配偶权益、受托人、全权信托创立人、信托受益人等。

• 法团权益是按照A股规则的定义，即法人持股，也就是公司持股。

• 实益拥有人表示直接持有上市公司的股份。

• 受控制法团权益是指通过下属公司持有上市公司股份。

• 配偶权益指的是夫妇及未满18岁的小孩所持有的股份权益会统一计算到某一名家庭代表合并计算。

受托人、全权信托创立人、信托受益人都属于涉及信托的概念，这里主要简单介绍一下家族信托。家族信托的诞生于上世纪末，主要是为了解决一个富豪们关心的难题--家族财富传承。家族信托中涉及股权的部分和我们相关，称之为股权家族信托。它的意义在于，通过将存量股权资产置入家族信托，实现了控股股东子孙后代只需通过信托受益权便可以合理继承相应股票股权的权益，避免由于后代离世、婚姻变化、血亲关系向下分化等原因导致家族财产外流。在中国香港及欧美发达地区，以个人名义设立的信托占据信托市场的70%左右。

这就是为啥，我们在港股年报中能够常见这些权益性质的原因了。也应该大致明白这些权益性质了吧。

• 受托人大多是信托公司持股

• 全权信托创立人便是个人名义设立的家族信托持股

• 信托受益人便是信托中指定的受益人，一般为家族成员

1. 5.   监事会报告

港股的“监事会报告”在A股的年报中并没有对应的完整章节，部分在A股年报中的“公司治理”中可以看到，因为监事会是参与到公司治理的。但大部分情况下这部分并不重要，因为大部分的监事会报告是认可公司的财务报告和其他各项重大事项的。当然，A股自康美药业案之后，监事，独董不签字，不保证公司财务报告真实性的事情比以往多了不少。

1. 6.    企业管治报告

港股的“企业管治报告”阐述了公司董事会、监事会、股东大会、投资者关系等等公司治理的方面。这部分不算太有营养，大部分散落在A股报告中的“公司治理”中。这里只提一点区别：港股中高管的薪酬不是强制披露而是建议披露。当然青岛啤酒A股报告都披露了港股报告不可能不披露。

1. 7.    管理层讨论与分析

港股的“管理层讨论与分析”大部分内容也在A股的“管理层讨论与分析”里。包括财务报表里一些重要指标与往年的对比，研发投入、资产负债、成本情况、资本负债率、库存情况、分区域分销售模式营收等等，这些内容在A股里多是以表格+注释的方式呈现的。其中小节“关于公司未来发展的讨论与分析”，在A股年报中也有一模一样的一个小节，基本就是从一份年报复制粘贴到简繁体转换工具里转换语言再复制粘贴到另一份年报得到的。

两个有意思的点：

一个是港股报告比A股多披露了一个制造成本构成，以圆环图呈现。从中可以发现原来装啤酒的酒瓶易拉罐的成本是比啤酒本身的成本要高不少的，大概是2.5:1的比例。

二是A股中“管理层讨论与分析”的第二部分“报告期内公司所处行业情况”摘抄了港股报告中“公司简介”的第二段。但这段明显是偷懒了，这根本就没有提到行业的情况。

很多A股的年报行业分析是有不少内容的，还有部分年报这段直接参见“公司关于公司未来发展的讨论与分析”的“行业格局和趋势”，如果是后者，一般也是随便写写的。下文是志邦家居2020年年报的“行业情况说明”，比一般的公司写地认真,这种态度是学生所欣赏的。

 

1. 8.    董事、监事和高管人员简介

港股报告里“董事、监事和高管人员简介”单独成章节，并且配以图片，力图给股东展现管理团队良好的精神面貌。稍微截取一小部分。

 

 

 

A股中的相应高管介绍放在“公司治理”里，同样的表格形式跟在其持股变动和报酬情况后面。

 

 

 

A股报告里的高管介绍和港股报告相比没列各位高管的年龄，因为前面的表格已经披露过了。

 

 

 

1. 9.    重要事项

A股中有同样章节，内容一样

1. 10.    财务报告

港股的“财务报告”对应A股的“财务报告”，包括了审计报告、三大财务报表、股东权益变动表以及财务报表附注，因为公司都一致使用了中国企业会计准则编制财务报表，所以内容基本也是拷贝的。但其中所用的部分专有词汇不一样，以及因为会计准则不同而产生的一些区别，我们在第三篇里详细介绍。

1. 11.    释义

A股中有同样章节，内容基本一样

1. 12.    公司资料

这个在前面提过，组织形式不一样，但基本在A股报告的“公司简介与主要财务指标“中的“公司简介”部分。

 

 

 

 

到目前为止，我们把港股的目录都过完了，经过一一对应之后，A股的目录现在还剩下“优先股相关情况”和“债券相关情况”两个章节。但由于青岛啤酒没有优先股和债券，所以这两部分不会在对应的港股报告中出现。

现在我们已经把A+H两地上市的青岛啤酒A股和港股的2021年度报告对比完了，大家应该对港股报告每一章节大致在聊A股哪部分内容心里大致有数了吧。

最后，学生用表格总结一下青岛啤酒港股和A股目录对比的结果，虽然这个无法替代所有港股目录与A股目录的对应关系，但可以作为一个参考便于大家在需要的时候方便查阅。

 

 

当然，定期报告中最重要的部分就是财务报告的阅读了，关于两地报告这部分内容的差异，我们将在下一篇里进行阐述。

还没看第一部分总述的朋友可以点此传送：如何阅读港股财报（一）-- 总述