铜价新高LME 9月7日触14533美元、9月8日盘中14617、稍晚至14741美元，年内涨约17%-18%。

直接推手美国精炼铜关税未落地，贸易商持续运往美国，COMEX库存升至约67.5万吨，LME库存被抽薄，形成美国累库、非美紧缺局面。

美元加息预期本应压估值，但库存错配盖过利率定价。

ICSG上半年全球铜矿产量同比降1.1%。

瑞银预计精炼铜缺口2026年21.9万吨、2027年37.9万吨，太平洋证券测算2026-2028年缺口分别4/35/43万吨。

机构已陆续上调铜价预期

高盛2026年底LME目标13735美元

花旗短期14500美元，6-12个月15000美元

瑞银2026年底15000美元、2027年15500美元 。

关税抢运制造区域紧缺，若落地套利价差收敛，价格必然回吐一部分。

矿端低增速和AI电网需求决定中枢上移。

铜概念股优先看矿端自给率，加工端吃库存差价。

$铜(S240302.BK)$