迎驾贡酒是一家安徽区域性白酒，很多人搞不明白，为什么白酒股都在下滑，甚至五粮液、泸州老窖都下滑那么严重，迎驾却逆势增长，到底是为啥，关于其中逻辑，巴哥早在摸鱼迎驾的时候就点评过了，一会我会再谈到迎驾的逻辑，还是先看中报数据吧，好了，游戏开始吧。

2026年迎驾贡酒中报数据。

收入34.15亿，同比增长8%，利润11.6亿，同比增长2.8%。

账面资产106亿，ROE10.74%，下降1.53%，现金37亿，计息负债5亿，负债率20%。

2026年单二季度利润3.26亿，同比增长8.3%。

巴哥点评时间。

迎驾贡酒在白酒股里面是少数二季度增长的企业，现在大部分白酒股都处在周期之中，行业都在控量挺价、去库存，迎驾为啥业绩这么坚挺，其中主要有以下4点逻辑。

1、管理层是个干活的人，企业文化好。

2、区域性白酒，基数低。

3、安徽是喝酒大省，有一批忠实的消费者。

4、主打洞藏酒，产品消费升级。

首先迎驾贡酒管理层属于干活的人，他们策划了很多大型品牌活动，拉动的产品的动销，包括文化迎驾、音乐焰火晚会、龙舟赛等等节目，我一直说，这个世界没有不好的产品，只有躺平的人，迎驾没有躺平，一直在干活，这个公司企业文化非常好，和伊利差不多，隔壁口子窖就躺平了，酒能卖多少就卖多少，也不去做市场，也不去靠近消费者，最近份额给大哥、二哥抢光了。第二点就是迎驾属于区域性白酒公司，他的市场规模还很小，基数很低，第三点安徽市场空间大，迎驾只要做好安徽市场日子就很舒服了，叠加他们现在在扩大市场空间，往上海市场开发，最后一点就是迎驾管理层目标很明确，就是做大做强洞藏系列，提出100亿规模的目标。

以上4点就是迎驾贡酒穿越周期的法宝，也就是目前迎驾贡酒护城河。

未来3年巴哥迎驾贡酒的看法。

白酒目前正处在周期当中，但迎驾没有周期，产品供不应求，公司中报毛利率还在略微提升，广告费用大增42%，在下行期其他白酒都在节省费用，而迎驾贡酒却在逆市场扩张，这就是管理层的魄力，未来几年迎驾业绩会保持稳定的增长态势，一旦宏观环境改善，迎驾贡酒业绩又会进行新一轮高增长。

估值方面

2026年预计迎驾贡酒20—21亿利润，当前市值315亿，15倍市盈率，派息12亿，股息率3.8%，只能说合理吧，前段时间最低跌至230亿，那简直是天赐良机啊，巴哥就是在250亿摸鱼率迎驾贡酒，目前已经清仓了，哎，再等机会吧，希望这波白酒股下跌连带迎驾，那么巴哥会再次出手的。$贵州茅台(600519.SH)$ $迎驾贡酒(603198.SH)$