A股三大积极信号浮现，欧美恐慌暴跌超10%后，特朗普力挺：“市场失地都会收复，市场还是非常强劲的。”

美国总统特朗普说，无论是否关系到疫情带来的股市暴跌，美联储拿出“领头人”的样子率先降息都“差不多是时候”了。

尽管纳斯达克指数本周五仅有0.01%的上涨，但这微弱的涨幅为全球投资人带来信心，特朗普在呼吁降息的同时，力挺股市：“市场失地都会收复，市场还是非常强劲的。”

部分投资人判断，外围市场暴风骤雨式的下跌已经放缓，外围市场已经在较大程度上对新冠疫情进行了负面定价，外围市场的风险释放反而让A股未来的走势少了些顾虑，未来一段时间可能会呈现“东风压倒西风”的态势，投资者应当珍惜手中的筹码。

外围市场跌幅收窄

外围市场的下跌在本周五开始趋缓。纳斯达克指数本周五盘中一度跌幅再度超过3%，但随后盘中强劲逆转，尾盘以上涨0.01%报收。道琼斯指数本周五盘中也一度跌幅再度超过4%，但收盘时跌幅仅有1.39%。

受新冠疫情在全球扩散的影响，在上周的前四个交易日中，纳斯达克指数和道琼斯指数跌幅均超过10%，下跌的惨烈程度较为罕见。

东吴证券认为，短期A股波动的焦点在于海外风险，其影响持续性有限。

具体来看，其一，从估值角度看，美债收益率下行背景下估值处在相对合理空间，从基本面来看，结合2009年墨西哥流感经验，此次疫情对经济冲击预计有限，远不能与2008年次贷危机相比，综合估值与盈利，本次美股调整更类似2018年10月；

其二，结合大类资产表现，即美股大跌，黄金和美元走弱、农产品上涨，说明美股交易的逻辑是疫情带来的通胀影响，这也意味着美股对疫情的消化进入中后期，本次调整幅度已经较大。

重阳投资表示，目前海外市场正在经历类似春节前后中国相关资产的恐慌式下跌，市场正对疫情的负面冲击进行定价，鉴于疫情的性质，疫情对经济和市场的冲击是短期的，但市场调整的时间和空间是投资者需要考虑的问题。

海外市场仍存在短期继续下跌的可能性，但已经较大程度对负面信息进行了定价。

“东风压倒西风”，A股将率先走出冲击

分析人士认为，新冠肺炎疫情对全球股市的冲击或将告一段落，而A股或将率先走出冲击，成为全球资金最佳避风港。

明达资产表示，春节后A股的大幅下挫已经兑现了疫情最悲观的情绪，未来疫情在全球产生的影响将会继续扰动A股的阶段走势，但不会改变趋势，未来一段时间全球市场表现或呈现“东风压倒西风”的态势。

一是疫情对中国经济基本面的影响主要体现在全球需求萎缩，以及主要国家政策调整导致的延伸影响，但这些变量对中国经济局部有扰动，对总体的影响有限，因为中国经济的内生动力较大，国家统计局数据显示，2019年内需对经济增长的贡献率达九成，经常项目顺差占GDP的比重不足1%，这是有信心应对国际变化的重要因素。

二是国内复工已经平稳展开，疫情对国内经济的整体影响主要体现在一季度，对2020年全年经济总量可能约有1个百分点的影响，但是目前线上消费占总消费比重大幅提升，新兴消费对传统消费形成了有效补充和助力，能够明显减缓消费的回落幅度。

三是从政策层面来看，全局性和结构性逆周期调节已经出现并将继续加力和加快，从而熨平经济波动幅度。

中泰证券李迅雷宏观团队表示，当前海外疫情仍在扩散阶段，再加上美国部分经济数据走弱，大选再生变数，全球经济增长的预期发生巨大转变，是本轮全球风险资产大跌的重要推手。在疫情持续发酵、而积极政策尚未出台之前，恐怕海外市场依然会比较震荡。

就国内市场而言，李迅雷认为没有必要太悲观。不仅仅是因为国内疫情得到控制，还因为本身驱动市场行情的核心因素并不是基本面，而是流动性宽松、政策积极，疫情的到来不仅没有打破资产配置的逻辑，反而强化了资产配置逻辑。

A股三大积极信号浮现

面对市场波动需要谨慎，但不必过度恐慌，目前市场已经出现积极信号。

首先，政策有望加码，以对冲经济下行压力。

美联储官网显示，当地时间28日14:30，鲍威尔发布声明称，“美国经济的基本面仍然强劲。然而，新型冠状病毒对经济活动构成了不断演变的风险。美联储正在密切关注事态发展及其对经济前景的影响。我们将使用我们的工具，采取适当的行动来支持经济。”

声明发布后，美股集体拉升，衡量美股波动率的恐慌指数VIX涨幅迅速收窄。

中泰证券宏观首席分析师梁中华表示，拉长时间来看，随着经济下行压力增大，资产价格不断调整，海外货币政策注定会再度宽松。美联储今年的降息步伐有望加快，当前市场预期美联储将于3月降息50BP，且年内大概率降息100BP以上。欧洲、日本央行也有望出台新的宽松措施。同时，财政政策也会积极配合。

就国内市场而言， 梁中华认为没有必要太悲观。一方面，国内的疫情传播已经基本得到控制。另一方面，本身基本面就面临下行压力，驱动市场行情的核心因素并不是基本面，而是流动性宽松、政策积极。疫情的到来增大了经济下行压力，也加速了积极政策的推出步伐。

“2020年2月以来，疫情冲击下，央行大规模提供流动性并‘降息’，体现了货币政策‘灵活适度’的总基调。”国金证券边泉水团队表示，全年来看，货币政策“价”的调控空间相对有限，需要更多关注货币政策“量”的变化，在1月降准的基础上，预计今年再降准2-3次。

近期，多地发布2020年重大项目计划或清单。据Wind不完全统计，从北京、上海、江苏、浙江、云南、江西、福建发布的2020年重大项目投资计划清单来看，总投资额合计逾20万亿元，其中基建投资仍是重要部分。

其次，市场信心仍在，抄底资金逆势入场。

2月19日，A股市场成交金额首次破万亿元，此后至本周五的连续8个交易日成交额维持在万亿元之上。

数据来源：Wind

这一盛况只在2015年出现过，当年3月17日，全部A股成交额首次破万亿，此后至2015年3月26日维持了8个交易日成交破万亿元的纪录。之后成交额震荡攀升，指数也震荡上行了两个多月，直至2015年6月12日见顶，期间成交额一度突破2万亿元，极值为2015年5月28日的2.36万亿元。

成交放量表明在一部分资金出逃之际，有抄底资金入场。

市场并不乏增量资金，近期爆款基金频现是居民储蓄转化为入市资金的一大表现。除此之外，国盛证券张启尧团队表示，未来，A股市场将逐步形成由长久期配置型资金占据主导的格局：机构将取代散户、居民间接持股将取代直接持股。外资、理财、保险三大中长期源头活水将持续流入A股市场，成为行情的最大支撑力量。

3月1日，中国平安发布公告称，公司2020年度核心人员持股计划于2月24日至27日通过二级市场完成购股，成交金额合计人民币6.38亿元 （含费用）。2020年度长期服务计划于2月24日至28日通过二级市场完成购股，成交金额合计人民币 39.89亿元（含费用）。

图片来源：公司公告

第三，部分权重板块估值低企，成长股回调时刻有望补涨。

国金证券数据显示，农林牧渔、房地产、商业贸易、建筑装饰、非银金融等当前PE所处历史分位数较低；采掘、银行、公用事业、商业贸易、房地产等当前PB所处历史分位数较低。

行业PE（TTM，整体法，剔除负值）（自2010年1月起）

数据来源：国金证券研报

仅从银行股看，Wind数据显示，36只银行股仅9只PB（LF）在1倍以上，破净率高达75%。

“年初以来，因受疫情因素影响，银行板块下跌约10%，大幅跑输沪深300。随着国内疫情持续好转，政策托底力度明显加大，后续经济有望明显反弹，催化银行股估值明显修复。”天风证券分析师廖志明表示。

特朗普说美联储降息“差不多是时候了”

北京时间3月1日消息，美国总统特朗普说，无论是否关系到疫情带来的股市暴跌，美联储拿出“领头人”的样子率先降息都“差不多是时候”了。

“看看就知道，美联储的影响力极大，其中很多关乎心理，也有很多关乎现实，”特朗普在就政府新冠病毒疫情应对措施举行的白宫新闻发布会上说。

以疫情对美国经济构成的“风险在不断演化”为由，美联储主席鲍威尔周五为潜在降息打开了大门。

“美国经济基本面依然强劲，”鲍威尔在只有四句话的声明中说。“然而，新冠病毒疫情对经济活动构成的风险在不断演化。美联储正在密切关注形势发展以及这种形势发展对经济前景的潜在影响。我们将尽量妥善地使用我们的工具来为经济提供支持。”

长期以来特朗普一直在敦促美联储下调利率。

“我认为这是他们不仅因此、而是在此之前就应该做的事情，”特朗普说，所言指的是疫情造成的恐慌。“我们因该有最低的利率；现在我们的利率不是最低的。”

特朗普赞赏了一些国家施行的负利率，尽管瑞士、日本等国家采取的这种激进政策为的是刺激经久疲软的经济增长。

特朗普还表示，在标普500指数创出了2008年以来的最大一周跌幅后，他对美国股市依然抱有信心。之前这一基准指数经历了七连跌。

“市场失地都会收复，”特朗普说。“市场还是非常强劲的。”

接下来布局思路：

危机当中 珍惜筹码

中信建投表示，市场在这个阶段波动加剧，但A股的逻辑不变，在市场回调中珍惜仓位，沿着科技、消费和券商三条主线配置。

第一点，从经济基本面来看，结合发电耗煤量等高频数据，生产复工仍在有序推进，预期中国经济一季度受到冲击比较明显，但2020年中国经济基本目标不变。

第二点，从资金和政策层面看，积极财政政策和货币政策的总基调不发生变化，产业升级的方向依然不发生变化。

第三点，从监管政策层面，资本市场红利持续。再融资新规落地，企业通过再融资获得长期资金，甚至在资产端能够实现资产重组，在所有者权益端实现股权结构的重组，有利于上市公司质量的提高和长期成长。

第四点，当前市场估值仍处于中位数。科技股回调释放风险，大部分行业从自下到上的角度观察已出现机会。

中欧瑞博董事长吴伟志表示，待海外第一阶段系统性风险释放后，A股在海外反弹时会更加强劲。他提示“千万不可错过每一次危机”。每一次“危”的结果都是最好的“机”！这一次也不会例外。

①这次调整诱因是外盘大跌，本质是节后流动性驱动市场快速上涨，但基本面较差，市场形态类似19年8月初-12月初。

②市场休整的时空需跟踪全球新冠疫情的进展及对冲政策，A股估值分位数优于美股，股市中期趋势取决于内在基本面。

③盈利W二次筑底后最终将回升，全年市场向上格局未变，坚定信心，保持耐心，休整后主线仍是科技+券商。

面对近期市场的大幅波动，如何安抚自己的内心，拿好手中的筹码？

一位经历过几轮牛熊的资深投资者的观点非常具有代表性：每次恐慌过后，我们总是告诉自己下一次一定要平静而坚定，但等恐慌再次降临的时候又常常被吞噬。反人性，意味着经得起考验的价值，真正的平静耐心和坚定的信念。

对于后市投资策略方面，李大霄坦言，“随着疫情有效控制，各地将陆续复工复产，银行、非银金融、房地产、基建、消费等5类行业将会有所表现，建议投资者积极关注优质蓝筹股，成为当前市场中的“最美逆行者”。”

资金动向：

罕见巨量！5000亿创历史，逆市杀入特斯拉总龙头

本周北上资金持股数量环比增加的行业仅纺织服装1个，最新持有该行业2.83亿股，环比增加1.18%。特斯拉概念宁德时代本周净买入金额最多，达到8.38亿元。

沪指冲上3000点后，本周震荡下跌，一周累计下跌5.24%。北上资金本周净卖出293.41亿元，创互联互通以来净卖出第二高，其中深股通合计净卖出138.96亿元，沪股通合计净卖出154.44亿元。

值得注意的是，北上资金近期买卖极其活跃。本周北上资金累计成交额5178.98亿元，创互联互通开设以来新高，超出次高成交额的幅度达22%；周五两市大跌，北上资金进出频繁，单日成交额创史上第二高，仅次于去年11月26日。

数据宝统计显示，本周北上资金环比加仓的仅有纺织服装行业，北上资金最新持有该行业2.83亿股，环比增加1.18%。

新风口！华为小米布局，正宗概念股仅这几只

本周，Qorvo推出业界首个无缝集成WiFi 6和物联网的解决方案：QPK8642套件。通过该解决方案，Qorvo正在帮助设计人员满足迅速增长的全球连接市场中不断变化的需求，同时最大限度地减少互联家居内的交叉无线电干扰。

WiFi 6 目前受内外因素限制，相关概念股并不多。据不完全统计，A股上市公司中WiFi 6相关概念股有33家以上，市值合计1.25万亿，3股市值超千亿，分别是工业富联、中兴通讯、三六零。

工业富联与产业链相关产品有路由器，中兴通讯是设备商龙头，三六零属于整体解决方案商；

芯片相关公司包括乐鑫科技、博通集成、海特高新等，模组和终端厂商有卓胜微、移远通信、共进股份等。

来源：上海证券报、中国证券报、数据宝、中国基金报