【05月20日早评分析】

昨日沪深主要股指呈现低开震荡、窄幅整理的走势，成交量总体处于萎缩状态。活跃市值冲高回落、小幅下跌，资金整体进场积极性有待提升。

消息面，4月份固定资产投资、消费等经济数据公布，相比3月份有所回落，但在一季度抢出口、消费政策前置以及贸易战的影响下，4月份经济表现出较强的稳定性和韧性，

叠加后续政策的全面部署和落地，市场稳定走势有一定的基本面支撑。从上证指数走势来看：股指围绕5日成本均线窄幅震荡，短期多空双方处于相对平衡状态。

多空资金净流入96.94亿元，震荡中资金有一定的低吸动作。但是成交量总体萎缩，增量资金进场不明显，短期市场仍以存量博弈为主。

主要原因，第一点，技术上股指临近筹码密集峰和前期平台位置，加上4月7日以来的连续反弹修复，市场需要消化解套盘和获利盘压力；

第二点，在中美关税博弈缓和和经济数据落地的背景下，当前市场处于政策真空期，资金观望情绪有所增加，市场能否打破短期的震荡平衡状态仍需政策消息的进一步催化和指引。

从近期高层对资本市场连续表态：A股处于相对低估水平，上市公司质量不断提升，2024年上市公司分红金创历史新高，年内社保、保险、企业年金等中长期资金净买入超2000亿元，

总体上中期向上的资产重估逻辑不断得到强化，短期的震荡是行情中期向上之前的震荡蓄势阶段。技术上，目前指数仍运行在5日成本均线上方，走势仍为强势。

虽然短期上攻动能不足，但下方13日、34日成本均线位置，刚好也是4月中下旬平台位置有一定的支撑，叠加国家队资金前期在3200点上方的护盘积极性，

3300-3350点一带有较强的技术和心理支撑，近期市场总体走势以稳定为主。从0Z指数走势来看：该指数回探中、短期成本均线位置后企稳回升，走势明显强于上证指数，沪深两市上涨个股家数和下跌个股家数比超过2:1，可以看出中小市值个股走势相对活跃。但多空资金净流入量仅为186.97亿元，

对比上海市场的多空资金流向来看，中小市值个股也表现出一定的分化和快速切换的状态。由于指数在筹码密集峰和前期高点位置震荡，叠加成交量的萎缩，市场机会仍以结构性分化和轮动为主。

短期操作策略上应继续采取稳健的策略，总仓位控制在5-6成，仓位较重的投资者应借反弹做好短线仓位的优化调整，仓位控制合理的投资者应在震荡中低吸为主。

从昨日多空资金流向来看：70个板块中54个板块资金净流入，16个板块资金净流出，整体板块主力资金维持一定的进场积极性。其中食品加工、主营房地产、公共事业、计算机应用、专用设备、输变电设备、机场港口、元件等板块资金流入居前；汽车零部件、白酒、汽车制造及服务、金属非金属新材料、贵重金属、化工新材料、西药、中药等板块资金流出居前。


资金流出居前的板块主要集中在前期相对活跃的机器人、稀土永磁等相关的板块，以及“限酒令”影响的白酒板块上；资金流入居前的板块主要集中在低位的休闲食品、计算机板块中的低位品种，行业政策预期再度升温的地产产业链，以及受益于关税政策暂停的港口物流等板块上。

总体上看，板块在科技制造、消费、地产等板块之间快速轮动，相关板块内部也表现出一定的“高低切换”特点。板块快速轮动并且没有形成持续性、有号召力的主线板块，

主要还是存量资金的快速切换为主。基于大盘处于震荡和蓄势阶段，选股上应做好“长短结合”配置，中线底仓上应加大基本面和资金面选股，

基本面积极布局业绩稳增长、低估值、高股息的红利价值蓝筹，以及高增长、低估值的成长白马股；资金层面上，对于反弹后的震荡阶段主力资金潜伏吸筹力度大的板块中，

资金流入力度大、尚未大涨的个股要加紧选股调仓。短线选股可根据板块的强弱轮动情况，小仓位捕捉板块的轮动机会。

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