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作者 I 王彬
封面 I 降临
6 月 1 日港股盘后，美团发布 2026 年第一季度财报。减亏近百亿，远超市场预期。
美团减亏的最大助力是核心本地商业的止血。当季，美团核心本地商业经营亏损 20 亿元，而上季度则高达 100 亿元。包括小象超市、Keeta 等在内的新业务亏损 21 亿元，较上季度的 46 亿元也显著收窄。
在监管多次喊停以及各家持续失血数个季度之后，市场或许也厌烦了无止休的补贴大战。受减亏消息利好，今日港股收盘，美团股价大涨 9.27%，市值约 5279 亿港元。
不过，外卖大战早已打得人审美疲劳，当下的主流话题是 AI。
财报电话会上，王兴透露了一个 AI 新进展，美团 AI 助手“小美”与腾讯“元宝”的合作即将上线。届时，用户可直接在元宝中输入诉求，而元宝将通过小美调用外卖等本地生活服务。
简而言之，就是用户可以在元宝，通过小美点外卖。
美团旗下 AI 助手“小美”
小美本来就可以点外卖，但元宝过去是不行的。
另外值得关注的是，小美是一个 AI Agent，元宝也是一个 AI Agent。以往 AI Agent 的能力是直接对接用户，和人交互。而这次小美和元宝的合作，则是 Agent 对 Agent，是两个 AI 助手之间的交互。
AI 时代，“入口”的逻辑变了
过去，在传统互联网时代，流量入口就等于服务能力，谁有用户谁就有一切。但在 AI 时代，入口层和应用层是分离的。
比如元宝、豆包、Kimi 这类 AI Agent，有对话入口，但没有履约能力，无法真正帮用户完成物理世界的动作。元宝能理解用户说“帮我订一份外卖”，但它没法实际完成这笔交易，因为它没有外卖运力网络、商户信息、实时库存和配送调度这类物理世界的真实信息。
所以它必须找到美团的 Agent 来完成。
美团小美和元宝的合作，相当于美团将开放自身的本地生活服务给其他 AI 助手，让其他 AI 助手也能具备点奶茶咖啡的能力。
和元宝的合作或许只是开始。
王兴在财报电话会上说，未来除了服务消费者（To C）和商家（To B），服务 AI Agent 也正变得越来越重要。他称，“在 AI 领域，美团始终选择主动进攻，而不是被动防守。”
你可以说，美团终于想通了，独乐乐不如众乐乐。但这实际上，流量漏斗在反转，AI 时代，美团在本地生活服务领域正在扮演“底层能力提供者”的角色。
就像微信支付是电商的基础设施一样，在 AI 时代，美团实际上成为了本地生活服务的“水电煤”。其他 AI 想服务用户的衣食住行，最终都绕不开美团。
不是智力问题，是信息问题
模型层面的竞争暂且不提，各家的打法比较趋同，无非是砸钱、砸人、砸算力。但在 AI 服务场景中，却各有各的难处，各有各的烦恼。
比如行业一直以来的领头羊 OpenAI，过去两年一直想做的就是用 ChatGPT 打通实体服务，不管是买东西、打车还是点外卖。但一直没掀起多少水花，今年甚至已经暂时放弃了购物尝试。
国内也好不到哪里去。每隔一段时间，总会有用户通过 AI 定餐厅或者其他服务，结果到地儿反被商家嘲讽的新闻传出。消费者一肚子苦水，被商家反呛“找 xx 预约，就找 xx 去”。
归根结底，还是其他 AI 助手没有实际的本地生活业务支撑。AI 能帮你写文章、改代码、讲笑话，可一旦到了具体的生活服务场景，AI 哪怕再聪明，也巧妇难为无米之炊。
这也导致当前的 AI 助手，更多只是停留在聊天机器人层面。
而这恰恰是美团的长处，甚至是其他平台都无法替代的地方。
原因也不难理解，美团过去十多年一直深耕线下服务场景，有数据、有场景、有信息。无论是到店还是到家，美团在本地生活领域的业务覆盖几乎无死角，也有着更全面真实的商户信息和用户评价以及更可靠的履约体系。
这些多年来才积淀起的服务用户的能力，单靠短期的砸钱很难培养起来。其他的 AI 助手想要实现真正服务用户，可能还得调用美团的 Agent 能力。
现在 AI 助手最大的问题就是不挣钱。一次提问就是一次算力的消耗，用的越多成本越高，很难再用过去互联网无限摊薄成本的逻辑理解。哪怕是财大气粗如字节，现在也不得不考虑为豆包上线付费功能。对于 To C 的 AI 助手来说，必须要介入到真实的交易场景中。
如果说过去这些尝试可能都还有种种制约，但随着美团主动向外部 AI 开放自身的本地生活 Agent，这些问题也都迎刃而解了。
更不用说美团还有着强大的 AI 朋友圈。从 AI 大模型领域的智谱、月之暗面，具身智能领域的宇树、银河通用到算力芯片层面的摩尔线程、沐曦股份，大半个中国的 AI 独角兽，背后都有美团的身影。
美团的思路很清晰，不会盲目追求成为“Token 工厂”，他们做的是“物理 AI”，通过 AI 来链接线下真实的物理世界，这也是美团的优势所在。考虑到如今 AI 行业越来越多的向线下实体服务延伸，未来美团的 AI 路径或许还拥有更大的想象空间。
AI 时代，每个 Agent 都会形成一个自己的用户入口，但在本地生活服务这个领域，所有的交易闭环都绕不开美团，美团可能会成为所有其他 AI Agent 的底层入口。因为无论时代如何发展，人在物理世界里“衣食住行”的需求，一般来说，总是恒定不变。$腾讯控股(00700.HK)$ $美团-W(03690.HK)$
