01

胜而后求战，来得及

有一个底层概念，扎根在投资人潜意识里，甚至蒙蔽了不少资深高手，这个概念就是：投资好公司，越早越好。

他们能举出无比正确的例子，让你见证下如今的腾讯、阿里巴巴、贵州茅台、平安的市值有多高，然后得出买的越早，回报率越高的结论......

但越早买越好的逻辑，其实扼杀了一种可能性：难道不能分出胜负后再入场？

以腾讯为例，移动互联网时代，米聊、陌陌、甚至飞信等社交类APP让腾讯倍感压力，腾讯的商业王国建在社交壁垒之上，那么在腾讯的命根子受到挑战时，真的是买入腾讯的好时机？有投资高手看的深入，知道腾讯有QQ这把大杀器，意味着社交关系链的护城河在，哪怕在移动互联网时代没有先发优势，腾讯依旧可以后发制人。

但投资不能以后视镜来看，当时的你对腾讯的社交网络壁垒，可能没那么深刻的认知，但你完全可以不冒这个风险，等微信成为移动社交领域绝对王者后，再买入腾讯股票，其实也正是在微信的霸主地位得到巩固后，腾讯这台赚钱机器才真正发挥出了收割财富的本色。

这里的区别就是，在霸主地位还未确定的移动社交竞争时代，陌陌、米聊、甚至飞信等，好像也是狠角色，那个时候去投资腾讯，少了一份确定性，你要为腾讯被拉下社交王者神坛的可能性买单。

相反，等微信霸主地位确认后再入场，是少赚了一部分钱，但你赚钱的确定性极大提高了。而对长期投资者而言，盈利的确定性最重要，对永久性损失要避之不及。

再比如家电行业，早年行业增速放缓，进入存量厮杀模式，家电巨头打起价格战，那两年格力财报很难看，毛利率降的厉害，但只要对家电行业竞争格局看得透彻，你能够得出随着行业集中度提高，龙头迟早蚕食落后产能蛋糕的结论。

但你依旧没必要那个时候入场，不妨等当年的一方霸主春兰、科龙陨落后，等格力、美的、海尔家电三巨头竞争格局确定后，再入场家电行业！你依旧能赚到利润的大头，但根本变化是，赚钱的确定性大大提高了。

02

活下来，没那么简单

为什么胜而再求战？因为企业活下来不容易，在蓝海期或者厮杀期投资，你如何保证企业能生存下来？你如何保证能及时退出？而分出胜负后再入场，你依旧有得赚，甚至企业能赚到的大头利润，都是在竞争格局稳定、龙头企业拿到定价权后。

活下来，没那么简单，尤其是技术更新迭代快的科技行业，十年维度，企业存活率触目惊心，二十年维度，活下来的企业更是寥寥无几，百年老店，更是万中无一。

因此，当诸如共享出行、人工智能、大数据、区块链、VR等类似概念盛行时，不是天使投资人或VC的你，不要急着入场，胜而后求战，来得及！

前段时间，我在考虑是否投资国内化妆品领域的龙头上市公司时，就采用了这种思维方式。

我分析了化妆品行业的竞争格局，发现高端产品的定价权掌握在雅诗兰黛、欧莱雅、资生堂、宝洁等几家国际巨头手里，以上海家化为代表的国内化妆品公司，在巨头面前，不太能打。

也许随着消费升级、品牌意识的崛起，本土化妆品能抢占更多国内份额？但同样有可能，被国外巨头进一步被鲸吞。

然后我就想：何必花精力研究整个市场？分出胜负再入场，胜而后求战，依旧来得及。

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