Image from《Casino Royale》

朋友们，周末在家休息了两天，

脑袋放松的同时，

一直在思考一个哲学问题，

如果「炒小炒烂」

是写进A股基因里的血脉之魂，

像某些明星私募经理一样光是批评，

或许就有点过于「狭隘」或偏见了。

既然有人一直在这么玩，

我们应该想的是怎么利用他们的

「小盘执念」，

为自己的投资获利。

既然无法改变，何不赚他们的钱呢。

于是，今早送完孩子，

连咖啡都没去买，飞奔回家开电脑，准备手搓一个

微市值策略。

其实，去年6月份，我在阅读一篇中国市场的小市值异象论文时，就建立了一个中国版的试验策略。

受限于当时自己的分析与因子理解能力，这个策略构建的一般般，表现一直也不好，几乎被放弃在库房里，很少拿出来说。

深蓝色是创建后的模拟实盘走势，一直亏损。

庆幸924后这一波暴力反弹，一举扭亏为盈。

从这个 FF小市值策略上，观察出的经验与教训，

1. 回测与实盘差异巨大，说明中间有pattern转变

2. 小市值的尾部风险，必须要择时，不然像今年34月那种暴力下跌，直接毁掉所有收益（原始FF策略未择时）

3. 小是相对的概念，随着股票增多，要逐步缩小目标池以匹配流动性条件

4. 实操性要简单有效（这也是我开发策略的一贯原则）

在此基础上，今早建立了一个迭代版本的微盘策略：

蜂鸟微盘。

 

（小巧飞得快）

策略参数的优化过程，就不一一赘述，感兴趣的可以进我的专栏里交流。

（调优过程中，发现市场也不是纯乱来，也遵循了一些基本的投资逻辑）

看下拟合回测效果，

周期：2021.1.1日-2024.11.1日

收益：

年化15.7%，夏普0.58，

最大回撤20%，

同期沪深300 -26%，

国证2000 -12%。

跟大的比、小的比，赚钱是必须的。

收益率走势，横线不变的阶段是空仓状态。

年度收益与回撤表现，回测这4年，每年正收益。

（这是我开发策略特别在意的点，赚钱体验）

年度回撤，今年最大20%，也是历史最大回撤，

一年中间回撤不要紧，只要年尾收回来，最终能盈利，

这会增强我们的持股信心与稳定性。

如果经常亏钱，长期亏钱，少数赚钱，

中途我们放弃的概率会很高，

最后什么策略都赚不到钱的。

关于最大回撤，尝试了几个思路都无法再进一步缩小，

除非提高交易频率，增加反转控制等，

这样一来，操作复杂性又增加了，

有违我们「简单有效」的原则。

（20%回撤水平，对于微盘来说，我觉得可以接受）

全部交易统计，胜率能上五成，是长期能盈利的关键。

然后，平均赚得多，亏得少，累积下来才有真的回报。

看下策略模型的排名分析，

单调性明显，排名越高回报越高。

IC为负，说明因子与回报是反向关系，

考虑到市值相关表现，跟「炒小」对应上。

（越小，越好翻锅）

回测交易中设置的是5天、5只轮动，

分段统计分中1/5为一组，计算股票数量与交易数量不一致。

比如随便选一天，当前符合条件的标的有442只，

前20%则超过88只了，实际我们不可能去买88只股票。

（土豪略过）

至于5只、10只和周期等参数，我对比过，谁回报更好选谁的。

以往我在各种角度里，都表达过，

没有人能择时，也不建议择时。

所有，如果不择时作为前提，那选择标的就必须非常小心。

而这个微盘策略，本身出发点就是参与炒作对手盘，

最保命要紧的反而是要

「大盘择时」。

在用了多个指标，反复揉搓后，

最后留下了2个，简单却有效的择时指标，

一开始年化只有个位数，加上这个「择时」开关后，

年化才上到现在的两位数以上。

还有，挺多策略还要进一步的日内交易择时，

比如收盘价、开盘价买，这种有追板加成的方法，

基本在实际中无法落地，

我也放弃了从这个角度去提升回报，就简单的日均成交价作为参考买卖，尽力在日内不在折腾。

想起来什么时候操作就操作，随时都不迟。

（主打一个理财松弛感）

经过择时限制下，几乎一半的时间是空仓状态。

微盘投机，始终是一件阶段性、窗口性的行为，

不太建议作为长期参与策略，除非你有很强的交易与量化执行能力。

光择时不够，还在范围中作了选择，

排除了ST与科创，大多数人买不了科创，

但是进得了创业板，ST也经常是游资小作文割韭菜的重要工具，

由于没有稳定的跟踪与监测ST风险的因子，

直接就不要玩他们。

（回测对比过了，不排除，对收益提升也无效）

详细的策略参数，回测效果，

我放到专栏中，感兴趣的可以自己来学习。

（后面我观察一段策略表现，如果能适应的话，会建立模拟组合跟踪，方便大家）

觉得本文可以打开思路话，

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下次他们就不敢再剪坏你的头发了~