前言：高端卫星“加工”生意不好做。

 

ps ：当天还有共同转债（No133）、新化转债（No134）两只转债申购。

 

1、正股名称：（北京海淀）航天宏图信息技术股份有限公司。

 

2、主营业务：卫星应用系统。

ps：公司上游为影像信息采集系统；下游主要做的事政府生意：政府部门、大型国企、特种单位。如前五大客户通常为军工、气象局、林业局、应急局等政府部门（单位）。

 

 

 

3、可转债发行规模：10.09亿元。

 

4、可转债募资用途：

交互式全息智慧地球产业数字化（空间数据收集、数据处理）+ 补充流动资金（3.04亿元）

ps：在7亿多元的数字化项目建设中，有3亿多元用于无人机相关生产，如下图。无人机主要是用于基本的勘测，具体见本文参考资料2。

 

 

 

 

5、股权募资、分红情况：公司增收增利，但分红金额始终较少。

募资：2019年7月通过ipo募资7.16亿元，2021年7月定向增发7亿元，合计募资14.16亿元。

分红：三年累计分红0.39亿元，分红率仅7.92%。

 

6、正股控股形式：民营企业，博士+硕士等高学历夫妻合计持股35.24%。

 

7、风险提示：

（1）应收帐款占比高：公司主要客户是政府类部门，且公司的电子化项目需要多周期检验，付款的周期时间较长。

“公司应收账款净额分别为54,103.79万元、70,157.15万元、120,258.98万元、178,045.49万元，

占当期期末总资产的比例分别为35.46%、37.03%、34.70%、42.09%，

占当期营业收入的比例分别为90.00%、82.86%、81.90%和127.86%。”

 

（2）资金紧张：政府部门通常在上半年采购（年初预算安排好了）、下半年付钱，外加上应收帐款的问题，公司经营性现金流长期为负值。

 

8、公司优势：

（1）客户不集中：如下图，公司客户主要是各级政府部门，前五客户占比在11%左右。

 

 

 

9、债券评分：1/5。

 

参考资料：

1、北京首家登陆科创板的航天宏图，历经4轮89个问题，一共遇到多少坑？

2、航天宏图无人机 | 低空遥感监测一体化解决方案