罗马不是一日建成的，当然也不是一日崩塌的。总的来说机构失去定价权这个事情与这几年糟糕的业绩有关。还记得19-21年那一波机构抱团波澜壮阔，各个细分行业龙头被炒到100倍200倍PE（海天味业这种消费行业都能过百倍PE）屡见不鲜，当年偏股型基金平均年化收益超过40%，千亿基金经理成为了香饽饽，各种高位卖基甚至三年封闭期的产品出现。最后结果怎么样呢？高位套人，甚至单压赛道，涨了叫蔡经理跌了经理蔡的某网红基金经理就是这样。

经过这几年的行情普罗大众发现原来基金公司旱涝保收业绩不好希望能收管理费，甚至出现阴谋论故意套人等言论。至于结果怎么样也给出了答案，投资人对产品失去信任，权益类产品在24年9月之前完全卖不动。（个人拙见应当规定基金经理以及基金公司强制跟投自己管理的产品）

投资者的信任建立是长期才能完成的，但是信任的崩塌速度是非线性的。随着9月底行情的爆发以及前期“某队”救市大手笔买入被动型产品（ETF），投资者发现这些ETF的收益其实也相对乐观，甚至操作更灵活。

展望未来：主动管理型产品这么些年很多的是需要行情的配合，也就是“牛市型”基金，投资者挑选的难度也相当大需要从过去业绩（但又不能代表未来甚至出现风格漂移）、最大回撤、夏普等多个维度去考虑。但是ETF挑选的难度则相对较小，从规模流动性考虑即可且各个细分行业基本涵盖进出灵活等优点去逐步替代主动管理型产品。机构的定价权慢慢丧失可以说是市场健康发展必经之路。