从1995年初到2026年8月，一共是 31年（精确计算约为31年零7个月）。纳斯达克历史走势可概括为：在极度剧烈的泡沫破裂与危机冲击中，依靠科技创新不断完成自我迭代，走出了一条长期回报惊人但过程充满颠簸的“阶梯式”长牛之路。

具体来看：

第一、长期回报惊人：自1995年信息技术革命至今，即便经历互联网泡沫破裂，纳斯达克100的年化回报率（11.0%）仍远超标普500（7.0%）；自1985年推出以来累计上涨约22900%。

第二、波动极为剧烈：历史上多次出现超过30%甚至50%以上的暴跌，如2000年互联网泡沫破裂时从5048点跌至1109点。

第三、屡创新高、修复极快：每轮深跌后均能收复失地并创出新高，且回撤修复速度通常快于标普500等传统指数。

关于纳斯达克上市企业的盈利能力，客观数据显示，其整体盈利基本面相当扎实，且在持续增强，尤其是以纳斯达克100指数为代表的大型科技企业，展现出强劲的增长动能与健康的盈利质量。以下从几个维度进行统计：

一、盈利增长强劲，持续超预期

①整体增速：纳斯达克100指数净利润已连续十个季度保持超过15%的同比增长，持续跑赢标普500。2025年第三季度净利润同比增长约16%。

②超预期比例高：2025年各财报季，超八成公司盈利超预期。第一季度83家公司（占指数权重近90%）超预期；第二季度86%的公司超预期；第三季度81%（按权重）超预期。

二、盈利能力指标处于历史高位

①利润率：毛利率维持在50% 左右的创纪录水平。

②净资产收益率（ROE）：达到21.5%，为两年多来最高。

③盈利质量：指数99.9%的市值权重由盈利企业构成，其中50%的市值权重净利润率在25%-50% 之间，另有20.4% 在50%-100% 之间。

三、与历史对比：盈利质量远超互联网泡沫时期

与1999年互联网泡沫顶峰相比，当前纳斯达克100的盈利状况截然不同：

①亏损企业比例：1999年约五分之一的公司净利润为负；如今几乎为零。

②盈利企业利润率：1999年盈利公司平均净利润率为22.8%；如今为42.2%。

③代表公司对比：当时网络设备龙头思科（CSCO）利润率仅17.25%；如今AI龙头英伟达（NVDA）和博通（AVGO）利润率超50%。

四、头部科技巨头是盈利增长的核心引擎

2025年各季度主要成分股业绩表现强劲：

①微软：季度收入增18%（达777亿美元），Azure云服务增40%。

②苹果：季度收入增8%（达1025亿美元）。

③亚马逊：季度利润增38%，AWS云服务增20%。

④Meta：季度营收增26%（达512亿美元）。

⑤Alphabet：季度销售额增16%（达1023亿美元），云业务增34%。

五、估值与盈利的关系

尽管纳斯达克100指数市盈率（PE-TTM）约35.93倍，处于历史相对高位，但强劲的盈利增长为其提供了支撑。2025年指数涨幅与盈利增长大致相符，估值并未显著脱离基本面。预计2026年盈利将继续扩张。

七巨头2026年最新季报核心数据对比如下：

公司 报告期 营收 营收同比 净利润 净利润同比 净利率 核心看点

英伟达 26Q1 约681亿美元 — 430亿美元 — 63.1% AI“卖铲人”，利润率冠绝七巨头

谷歌 26Q2 1,198亿美元 +24% 1,121亿美元 +298% 93.6% 净利润暴增主因990亿美元股权投资收益（Anthropic、SpaceX等）

苹果 26Q3（自然季Q2） 1,094亿美元 +16% 298亿美元 +27% 27.2% iPhone 17驱动增长，毛利率首破50%

微软 FY26Q4（自然季Q2） 900亿美元 +18% 358亿美元 +31% 39.8% Azure云增速加快，含Anthropic投资32亿美元收益

亚马逊 26Q2 2,006亿美元 +20% 626亿美元 — 31.2% 含Anthropic投资534亿美元非经营收益

Meta 26Q2 608亿美元 +28% 158亿美元 -14% 26.0% 广告增长强劲，但被法律纠纷、重组及基建投入抵消

特斯拉 26Q1 — — — — 2.2% 巨额资本开支（250亿美元）严重侵蚀利润

当前纳斯达克上市企业的盈利能力，在增长速度和盈利质量上均处于历史最好时期之一，与互联网泡沫时期有本质区别。科技巨头引领的AI创新是核心驱动力。