2017年我刚进股市，当时挑自选股的时候，看到熟悉的基金重仓股中有通化东宝，就把它加在自选了。

当时价位是27块钱，前几天看到只有11块多了，按前复权价格来说，这只股也被腰斩了，属于低价股。

写这篇文章，就是我在学习分析这个企业到底是做什么的。

因2019年报没出，本文部分数据选用2018年通化东宝年度报告。

一、糖尿病及行业简介

胰岛素是机体内唯一降低血糖的激素，糖尿病是一组以高血糖为特征的代谢性疾病。高血糖则是由于胰岛素分泌缺陷或其生物作用受损。

简而言之，糖尿病就是因为自身原因，无法用自身胰岛素降解血糖的病。一般分为一型糖尿病和二型糖尿病，一型糖尿病大多需要打胰岛素，二型糖尿病后期也是需要打胰岛素的。

非常想了解糖尿病治疗和起因的，我不是专业人士，可以看看下面一段话，去百度和丁香园了解，这里不多说。

关于糖尿病治疗流程图，分为单药治疗、二联治疗（二联治疗分为口服类和注射类）、三联治疗和胰岛素多次注射。进一步强调了二甲双胍在治疗中的重要地位。二联治疗时可以选择多种药物，包括胰岛素和胰高糖素样肽-1受体激动剂。鉴于预混胰岛素多次注射与基础胰岛素加餐时胰岛素多次注射方案在有效性和安全性方面相似，因此该二种方案可以互换。

根据中国2型糖尿病防治指南（2017年版）：我国成人2型糖尿病患病率（2013年）为10.4%。

这是什么概念呢，按2013年人口数量估计，在13年我国大约存在1.4亿糖尿病患者。

相信在2020年的今天，随着人口老龄化以及生活质量的变好，病人数量在当今会更多。而生产糖尿病药物，是一个巨大的市场。

糖尿病打针，一般有两种药物，胰岛素类似物和人胰岛素。

人胰岛素是二代胰岛素，相对来说药物作用时间短，低血糖发生风险高，要餐前三十分钟打针，但是价格较便宜。一般一只胰岛素50元左右，大约可以用一周（因人而异）。

胰岛素类似物是三代胰岛素，效果更好，无需在餐前三十分钟注射，但是价格更高。一般一只胰岛素90元左右，大约可以用一周（因人而异）。

进口的胰岛素类似物200多元。

二、公司及产品和研发情况

1、公司简介

公司聚集糖尿病药物，主要为重组人胰岛素注射剂系列产品，目前中国胰岛素市场分两部分，大中城市是以胰岛素类似物占主导地位，新增糖尿病病人 80%-90%使用胰岛素类似物。

而在县级及县级以下区域市场是以基药人胰岛素为主的市场，新增病人 80%-90%使用人胰岛素。

也就是说，公司目前主要的产品是二代胰岛素，以中小城市的糖尿病人市场为主。

2、产品简介

图片来源：巨潮网

（1）30\70的是可以管24小时的胰岛素，起效需要半个小时。

（2）40\60的是中长效胰岛素，最大可以管24小时。

（3）50\50的是长效胰岛素，可以管24小时。

（4）重组人胰岛素，这个是短效胰岛素，管4-8个小时。

（5）精蛋白重组人胰岛素是长效胰岛素，管24小时。

综上所述，公司所目前所生产胰岛素以长效的二代胰岛素为主。

图片来源：巨潮网

按一人一个月四支药物的使用量，一人一年用36支，大约有98万使用公司药物的病人。这个基数对于庞大的中国糖尿病人，不足百分之一。

说明了公司如果能够用新产品扩大市场占有率，那么前景还是非常看好的。

3、公司研发介绍

图片来源：巨潮网

甘精胰岛素研发的是类似于来得时的三代胰岛素

门冬胰岛素研发的是类似于诺和锐的三代胰岛素

地特胰岛素研发的是类似于诺和平的三代胰岛素

赖脯胰岛素研发的是类似于优泌乐的三代胰岛素

图片来源：巨潮网

一般而言，药物从临床试验获批到生产，需要5-7年的时间。根据目前公司官网，甘精胰岛素已经首发上市了。

而门冬胰岛素19年4月报产，预期还需要两年可以上市，而地特胰岛素17年10月获得临床试验批件，预期最快需要4年才能上市；赖脯胰岛素18年9月获得临床试验批件，预期还要5年才能上市。

图片来源：通化东宝官网

目前四种胰岛素，除了甘精胰岛素和赖脯胰岛素已经有国内药企研制并上市，还有门冬胰岛素和地特胰岛素是没有国内药企能够生产，这对公司是一个很大的机会，如果公司能够早点获批生产，就能够快速抢占市场。

而今年初公司三代胰岛素的上市，肯定会给公司带来巨大的发展机遇。我分析未来19年中报和三季报，公司的业绩一定会因为三代胰岛素上升带来提高。

三、公司波特五力模型分析

1、供应商的议价能力

根据2018年公司年报，通化东宝向前五名供应商采购占比76.98%。从这个比例来看，供应商提供的原材料对公司生产过程非常重要，那么供应商的议价能力就比较强。

2、购买者的议价能力

由于公司所产的商品为处方药品，那么公司直接的客户就是医院。药物要进医院，最大的途径就是集中招标采购。在其他方面没有明显差别的情况下，价格就是进入医院的一项重要指标。所以说，医院的议价能力较强。

3、潜在竞争者进入的能力

首先我认为医药行业的护城河是技术与品牌。

我身上有足够的资金，怎么进入医药行业呢，首先要解决技术问题，行，千辛万苦的高成本运作之后，我解决了技术难关，有研发能力和生产技术了。

那我好不容易研发到临床试验到获批生产，如何把药卖进医院呢？

这个时候品牌效应就很关键了，人家医院不太会进一个不知名小厂家的药物。

4、替代品的威胁

对于一型糖尿病和二型糖尿病后期，目前还没有可以替代打针的东西。要有人在这里说中医能够治糖尿病，我不反对，但是我认为靠中医治糖尿病的人非常少。如果还有人说气功什么的可以治糖尿病，那我没得说。

5、行业内竞争者现在的竞争能力

截止2017年，我国医药制造业的企业有7600家。

公司国内同行业公司主要的竞争对手是长春高新，哈药股份，华润三九，智飞生物，华兰生物等几个大型药企。

公司国外同行业主要的竞争对手是法国塞诺菲安，丹麦诺和诺德，美国礼来制药。

公司的市场主要在二三线城市，这样面对同样的高价进口药和平价国内生产药，我相信更多的人会选择国产药。所以公司在他的市场范围内最大的竞争就是来自于国内同行业公司。

根据推算的公司目前不足百分之1的糖尿病人市场占有率，公司的竞争压力非常大。

四、结论

1、由于我国生活水平的提高，糖尿病人的数量预计会持续增长，糖尿病药物的市场潜力还是非常大的。

2 、身体是革命的本钱，希望看到的人都注意身体，多运动，健康饮食。

3、目前公司一种三代胰岛素2019年初已经投入市场了，其他三种最慢的已经在临床试验了。公司未来几年具有在糖尿病市场上的发展和盈利潜力。

4、公司面对的竞争压力非常大，公司一方面需要加快自己新三代药物的上市时间，一方面需要保持和提高二代药物的市场占有率。

（等最新年报出来了，我在详细看看上市公司的经营状况）