2020年上半年，在疫情冲击下，市场先跌后涨，走出了慢牛行情并向上突破。我几乎所有的投资决策，都得到了市场极大的鼓励。我的总收益率很快超过了100%，而且还没有停下来。最高的时候到达了179%，此时本来还有机会再向上突破过200%。而此时我选择了停下来。因为过高的收益率爆发并不是我想要的。

 

因为很多困惑藏在心中，并没有一个满意的答案。收益率并不是我追求的唯一目标。也许有人会觉得我傻，觉得我痴。除了收益率，我更渴望获得更高的认知水平。虽然短期内无法体现在收益率上，但是长期来看，他会稳步提高交易思维的含金量。这也是我不过度依赖眼前收益率的重要原因。

 

我这么说并不是得意洋洋。而是我很快认识到市场过于听话。那种超过我实际能力的收益率，我仔细的分析了原因。我发现自己有一定的运气成分。而且在决策过程中我的老毛病该犯的还是犯了，只是这种打脸被过高的收益率给掩盖掉了。

 

我总是试图从各个角色去看市场，有时候经历多了。会带来一些角色疲劳感。尤其是在身心状态不佳的时候，这种疲劳感会加剧自己的身体反应。所以一个人安静思考市场的时候，我有时候会感到某些人让我沮丧，有时候会感到某些人天真幼稚没见识，还有时候我感到自己憋得慌，很想出去走走散散心。

 

经过这么多年的摸爬滚打。我发现自己，如果陷入一种烦闷情绪的思考当中，得出来的脑力劳动成果，往往其实际价值也非常低。在乐观条件下思考问题，往往含金量要高很多很多。但是烦闷情绪总会不期而遇。这还与我今年的另一项实验有关。

 

因为在上半年获得高额收益后，我停了下来。因为今年有足够的时间和收益率空间，让我来实验一些新的想法。有时候高智商带给自己的不只是对市场机会的高敏感。反之更多的困惑来临，逼得自己像一个科学家一样，不断的探索着，这份执着并非是利益驱动的，而是对市场对自我更深的认知渴望，想得到一份让自己满意的答案。

 

于是立即行动起来，找到目标，总能让我快乐，比陷入自我烦闷，无事可做，要好太多了。因为今年的指数行情演绎得非常极端，“一九行情”发展到了新的极致水平。在2015年之前，沪深300在点位上还是和上证指数几乎一致的，也就是说蓝筹股的涨跌，整体上没有太多区别，但从今年开始分化异常明显。从点位上已经超过了上证指数1500点。而且到目前已经在2000点的巨大差距。

 

虽然我知道大牛市还在上半场，还在继续，但难道高估值大市值股未来还将一飞冲天，走出了高成长股六亲不认的走势？各项财务指标都支撑它飞向外太空？

 

过去在2014年也出现了类似走势，只涨指数不涨个股。但是指数并没有出现极端分化。今年指数明显分化很多很多。创业板，沪深300，深成指都超过了上证指数太多。最终在年底前都超过了2015年高点。沪深300期货市场更是如日中天，稍微有一点跌幅就引来了多单抢进，并出现拉升走势，做多可谓爽得不要不要的。然后我的心思花在沪深300期货上并不多。自然做多仓位也不高，心思更多集中在实验上。

 

实验的初衷是，我不相信，目前的海外资金，引领基金抱团分化行情，会导致“皇帝的新装”，没有人来拆穿他。我也觉得同行们不会个个都充耳不闻。另一个深层次原因是，我对外太空稀薄空气的估值恐惧。总会让我睡到半夜醒来感到不安。我手上的千亿市值公司，比如东方财富，宁德时代，海康威视，迈瑞医疗，药明康德。都已经让我觉得太贵了。

 

我拿出自己一半的资金来进行这项实验，另一半资金则留守原有策略。因为在六月份的时候，当前行情，随着海外资金北上资金的流入，完全被指数基金给牵着鼻子走。买指数的头部公司就能大幅跑赢市场，这种类似于指数增强的策略，也被我们业内人士调侃为“大妈策略”。而且无疑是非常成功的，很多同行都跑不过这个策略。

 

但市场一直告诉我，它还会涨。理智与现实如此矛盾割裂，无疑是让我充满了探索欲望。虽然内部大环境比如证监会，MSCI都支撑着类似美股最大市值公司一样的交易思维。但是人家的大市值公司估值并没有A股这么离谱。而且今年A股的基金抱团现象却演绎到极致。

 

于是我卖出那些大市值公司股票，把一半资金去买了小市值的成长股。因为它们相对于大蓝筹更便宜，成长性更好。但是因为小市值，在沪深300和深成指中比重非常小。所以指数基金根本不可能会翻它们牌子。自然能买这些公司的资金，大部分来自于个人投资者，小部分来自于真正看重估值的基金们。

 

在三个月之后，9月份的时候，我就明显发现了这个策略逻辑的颓势。犹如石缝里的野草。虽然生命力很顽强，但是毕竟阻力太大。短期内是不可能茁壮成长的。其本质在于，基金天生就有抱团属性，如今又有两大顶级航母战舰群护航。一队来自于国家意志下的大型基金，另一队来自于疫情下寻找避风港的海外基金。说白了就是，既然躺着都能赚钱，何必坐起来干活赚钱呢。

 

其结果也是非常明显的，今年是基金发行和躺赚的大丰收年。可谓饿了三年一次吃个饱。基金不愁发，业绩又喜人。谁不开心呢？一个个爆款基金出现，甚至出现了一大批卖旧买新的基民们。刷新了同行的认知，也博得了更多的眼球。买股票不如买基金，对于今年的散户来说。这是想跑赢市场最刚需的交易手段。

 

到了10月份以后，随着资金流入的减少，估值进一步回落，很多同行也越来越不适应外太空的窒息感。但他们也不愿意去买小市值成长股，因为根本无法对投资者交代。

 

于是只能换个马甲，去买港股里面的大蓝筹。相对于A股便宜，一些科技龙头也更为稀缺。但A股的大市值“科技公司”（这里打引号是我对其科技含金量的怀疑）。和港股的科技龙头大公司，逻辑策略没有本质区别。假如A股的这些公司股价下跌了，H股类似公司也极大概率会同步下跌。换这些公司不过是脱裤子放屁，多此一举。

 

好在换了马甲，可以说服投资者，并获得更多的资金认购。而且在同行面前，能够吹嘘得更加振振有词。一举两得，即便明知自欺欺人也所谓。谁又在乎那个没人搭理的真相呢？

 

可这个马甲策略说服不了我，我又不需要别人来认购。也没有在同行面前吹嘘的动力。实验结果到目前为止都是失败的，这部分股票跌幅都超过了20%以上，收益率一来一去，我这一半资金严重拉了收益率后腿。我也想过不做这个实验，会高很多很多。

 

但好在未来，我看到了2021 年翻转的可能性。现在同行对于行情的分化理解也越来越明显。在持仓上也表现出了更明显的多样性。也就是说在2021年，基金的业绩会大幅分化。小市值成长股也会得到更多的资金关注，其中一部分也会完成估值回归与重估的过程。

 

做这个实验的过程中，我不断的做着总结思考，并把目光投向了市场之外。探索过程无疑是非常艰辛的，兜兜转转一圈之后。我把目光集中到了互联网之上，如今的互联网，已经极大的改变了我们的生活习惯和思维方式。在资本市场里面，每一个参与者都用真金白银，表达自己的投资认知水平与情绪波动状态。成本之高，令无效表达很快被淹没掉。

 

可互联网不一样，它的虚拟属性，让各种表达几乎是没有成本的。而且会因为零成本方式，而急剧放大那些被市场淹没掉的无效表达，而且表现得更为极端。同时也令浮躁气息更容易浮躁。无知表现得更为无知，而懂得真知灼见的人本来就少之又少，而且不屑与无知争辩，往往笑而不语。

 

所以在网络上，你会经常看到很多类似的无知思维，比如坐地铁的肯定是平民，去租房的一定会是穷人，手上有千万现金一定会是懒汉。因为在他的平面思维里，有钱有势或者高官们怎么会坐地铁呢？有房子的人怎么会租房呢？有千万现金还用得着干活吗？

 

这种人在资本市场上是大多数，在互联网上，更是如此。你99%的可能性会碰到类似的人，他没想过很多大人物都坐地铁。租房不一定是自己住，也可以是为别人住，有千万现金但还有更高追求的人，其实大有人在。

 

互联网影响了生活中的每一个人，也逐渐改变了我们资本市场的估值重心。我们对于估值的理解，从上世纪七十年代开始，由百家争鸣发展成了三四条路径截然不同的康庄大道。到现在这些康庄大道又变得了蜿蜒曲折。尤其在今年的疫情影响下，表现得更为魔幻色彩。

 

很多行情的悄然来临，其实在互联网上，已经埋下了不少蛛丝马迹。或许未来某一天，调研互联网和实地调研公司同等重要，至少目前我发现了这一趋势，并不断在发展之中。而且我发现了非常多可以落地的实验成果。

 

其中很重要的一条是，互联网看似无成本的各类无效虚拟表达。其实背后透露的信息，往往未来都是高成本的。而真正有效有价值的表达，即使免费的，但也是稀缺的，昂贵的。也印证了一句话，免费的无疑都是最贵的。

 

于是在实践这个实验的同时，为了探求我的互联网成果，是否真实有效符合现实。我答应了一位好朋友的邀请，他负责研发和生产，我负责研发生产以外的所有事项。我亲手孵化了一个互联网化妆品牌。我们俩打通了供应链生产链与营销链上的所有环节，对于类似的实业投资项目，我做过也参与过很多。经验也很丰富。

 

对于一个二级市场的投资者来说，做到最后便是打通了实业。对此很多资深投资者都有体会。这次所不同的是，做了之前从未做过的一些实验性尝试。我俩仅用几十页项目书，十几张PPT，和一堆生产样品。便顺利的拉到了第一轮天使投资。目前一切进展顺利，预计上半年就会投向互联网，检验其实验结果。

 

除此之外，我把更多的精力，放在了交易思维的写作上，经过大半年的努力，在一次次写到吐的过程中，终于让交易思维三部曲已经基本完结。而交易思维第一季，经过了三轮逐字逐句逐标点的大改稿。在保留原有精华的基础上，加入了更多的干货内容。

 

如0.2秒效应，研究投入与收益产出评级系统，选股思维模型，八维市场与自我分析模型等等，还有那首完整呈现的推背诗。

 

所有的干货细节故事情节，相比于之前闹着玩的半成品，有了全面本质的蜕变。目前第一季已经完美收官封稿，推进到了下一个制作环节。预计在4月份能首发与读者见面。

 

现在我可以挺直腰杆，毫不夸张的说：这本书无论是放在枕边案前反复阅读思考，还是放在书架上长期收藏，又或是馈赠亲友。这都是一本不可多得的呕心沥血之作。

 

好饭不怕晚，既然已经等了这么久了，也耐心再等一下吧。