万华化学Q2归母净利润约60.82亿至66.82亿元，同比翻倍、环比增长63.6%至79.7%。

化工行业前两年有多惨

国内PPI连续37个月同比负增长，119个化工品种中26.89%价格分位数在10%以下，60.50%在30%以下。

这轮业绩提升的核心驱动力不是油价上涨，而是去产能和反内卷，落后产能出清后，剩者为王的逻辑开始兑现。

除了周期反转，要区分叠加的其他结构，万华这种成本曲线左侧的龙头，在行业出清末期率先受益于产能利用率提升和价差修复，而二三线企业能否跟涨取决于自身负债表和现金流。

区别主要在于行业开工率和库存变化，以及下游需求的真实恢复力度。

这轮是供给驱动的修复，还没有传导需求驱动的繁荣，弹性集中在龙头，与化工普遍涨价的行情不大。

每次化工股集体躁动，消费者第一反应是冲进去买最便宜的，结果发现涨得最好的永远是那个最贵的万华。

$化工ETF国泰(516220.SH)$