阅读提示：本人持有通策医疗，是利益相关者。本文仅代表个人观点，据此操作风险自担！

近两年，对于一些优质成长股，小杜逐渐建立起一种“抢位子”的思维，就好比到一个露天放映场看电影，一定要尽早抢个好位子，抢到了就不要轻易让出来，哪怕中间放广告，或者尿急，也得忍着。因为出来之后，可能就回不到原地了，从而失去后面一大段精彩。

对于通策医疗的操作，我就是遵循这种思路。可以说，我买通策医疗时已经错过了最好的时机，然而买的时候经过一番测算，大概明白了自己在什么位置，前景依然看好，于是义无反顾地冲了进去，到现在已赢利50%。 

来回顾一下当初的决定：在《高ROE模式涨到我怀疑人生，兼谈通策医疗的估值》这篇文章里，我测算的通策医疗“合理价格”是78.64元，时间是4月9日。当然，所谓“合理价格”，只是一个理想化的概念。霍华德马克斯说过，市场就像钟摆，它几乎从不可能在“合理”的位置马上停下来，而总是从一个极端摆向另一个极端。

接下来，在4月26日，我又发表了一篇文章《（通策医疗）估值这么高，还算价值投资吗？》，里面提到一些具体策略，比如，当我们对通策医疗这种“好而高”的股票“又爱又怕”时，怎么办？答案是勇敢上，同时用组合来分散风险。如图：

我买入通策医疗的成本是66.851元，并没有像很多高手那样，买在二三十元的位置。不过这也情有可原，因为当时我刚刚鼓捣出一套“高ROE模式”，随即便投入实践，能在这个位置买到这只股票，也算一种幸运。

从66.851元，到9月23日收盘的99.70元，股价已涨了49.14%，远远超过我当初的“合理价格”78.64元。那么，是不是该落袋为安了呢？

目前还没有这种打算。

在此说明一点，经过几个月的学习，我对当初使用的估值方法又有了改进，因而，对通策医疗的估值也有些变化：不再估算“当前合理价格”，而是估算“五年预期收益”——

以买入价66.851元为起点，在不发生意外的前提下，我对通策的预期收益表述如下：一年内“可能赢利”6.12%，两年内“可能6赢利”31.80%，五年内“可能赢利”152.46%（具体算法请在公众号“高股息之家”回复“小杜估值法”）。对照我们一贯的目标“年化15%”（一年15%，两年32%，五年100%），可以看到，通策两年内的预期收益是不理想的，但五年的预期非常理想，这就是我当时“抢位子”的原因。

注意，上一段中，我在“可能赢利”上加了引号——市场永远具有不确定性，任何一种不确定性变成现实，都可能毁灭我们的预期。

那么，行情走到这里，估值发生了什么变化？

以现价为起点，我对通策的预期已经变为：一年可能亏损28.96%，两年可能亏损11.77%。因为股价涨高了嘛，现在买入的话，风险无疑很大。但对于持有的人呢？应该如何处置，要兑现已有的利润吗？

这里我想借用一下@闲来一坐s话投资 那句话：“抹去心中那片浮盈”。我们在意的是长期持有的较为可观的收益（可以想想茅台的例子），对于短期的起伏就不必在意。涨多了就回调一点，也未尝不可（预期一年内涨6.12%，实际涨了近50%），哪怕在回调中把这50%利润全部吐回去也没事。吐完利润，估值又回到安全地带，而未来仍然可期，说不定趁低价还可多抢一个位子。这个时候，谁在意短线的涨跌，谁在小利面前交出筹码，就与长远的大的利润无缘。

最后来看看，通策医疗的估值走到了什么状态：

PE即将接近前次高点，但离历史最高点还有很大一段距离。也就是说，如果市场持续向好，那通策离“最疯狂的时候”还早着呢！反过来，如果市场不好，则随时可能产生一波回调。

再看PB，已经快接近历史高点。我对PB是比较重视的，曾写过一篇小文：任何股票都可以用PB估值（当然是指相对行业和历史的估值，你不能绝对地说，只有PB小于1才是好股票）。那么，在目前的PB状态下，我对通策是否将展开回调持更谨慎的态度。

如果回调，从99.70元到66.851元，我先计提33%的跌幅，来吧！

我是小杜，致力于高股息和高ROE模式研究

公众号：高股息之家（gushixk）

陪你一起慢慢变富

（文章为用户独立发帖，仅代表作者本人观点；如有侵权，请联系管理员删除）

*本文来自市值风云，更多精彩资讯浏览，请下载 市值风云APP