有这么一家企业，2019年4月11日向科创板提交上市申请，5月1日就提交了首轮问询回复，期间只有20天，而从受理到拿问询函就要10天左右，可见这家企业回复时间也就10天左右。

不可谓不快！估计是想赶在前面挂牌。

第二轮问询函的第1个问题，竟然是“请发行人、保荐机构及相关证券服务机构端正工作态度，严肃认真地对待科创板首发申请工作，按照规则要求对问询问题逐项、及时回复”，不信你看！

这下，反倒快不起来了，比他们后申报的多家公司，都已经挂牌上市了，而这家，到本周四才安排上市委会议。

这家企业叫上海泰坦科技股份有限公司，保荐机构是光大证券。

不过直到现在，我们看泰坦科技的招股说明书，依然觉得难以理解，难点在于理解他们的主营业务定位。

（摘自泰坦科技招股说明书）

我们看招股说明书，有看一下主营业务介绍就马上先看财务的习惯，因为看了财务数据，就大致知道公司业务情况了。

（摘自泰坦科技招股说明书）

找到他们家主营业务收入分类，一看，果不其然，明明主要就是卖产品的嘛，主营构成中，能算得上我们传统理解中的服务，好像只有“实验室建设及科研信息化服务”，报告期内，收入占比都不高，2018年只有3.75%。

（摘自泰坦科技招股说明书）

（摘自泰坦科技招股说明书）

（摘自泰坦科技招股说明书）

净利率则更低，2016年、2017年、2018年和2019年1-6月，分别只有3.88%、5.77%、6.45%和4.92%，平均水平就5%左右。

再来看下他们自己披露的竞争对手，赛默飞、丹纳赫和默克2018年净利率分别有12.06%、13.33%和22.74%，差距不是一点点。

（摘自泰坦科技招股说明书）

我们最关心的是，这家企业申请上以信息披露为核心的科创板，在“公司主营业务”这个最重要的披露上，是否准确。

他们主要收入实际上来自试剂、耗材和仪器的销售。

（摘自泰坦科技招股说明书）

（摘自泰坦科技招股说明书）

（摘自泰坦科技招股说明书）

（摘自泰坦科技招股说明书）

我们第一个疑问：把产品销售给科研领域，就能算科技服务业吗？

我们认为，在上市这么严肃的事情上，特别是行业定位，不同行业适用不同的市盈率，估值差异会非常大，所以要非常慎重。

对行业进行定位，我们应该考量最本质的东西，而不是凭企业的自我感觉。

行业的定位应该具体的，而非抽象的，“科技服务业”，我们认为是一个抽象的行业，如果把与科研发生关系的产业，比如为科研修建大楼、招聘人才、提供物管的这三类机构，都定为科技服务业，会让我们模糊行业并作出误判，现实中，这三类还是被认定为建筑业、人才服务业和物业管理业。

泰坦科技主营业务是销售产品，尽管销售对象有科研机构，但能以此改变制造业或贸易业的属性吗？

泰坦科技披露的竞争对手，除了3家国际巨头，还有多家企业，这些竞争对手的描述，似乎都没有把自己归为科技服务业，泰坦科技做的也是产品，只不过品种多一些，就能把别家定义为“其他细分（专业产品）领域”吗？

（摘自泰坦科技招股说明书）

我们第二个疑问：泰坦科技的产品，是否真的主要是用于科研领域？

泰坦科技的销售收入中，只有约18%是卖给高校及科研院所，这部分销售，我们理解应该是用于科研，但是超过80%的企业客户，采购后都是用于科研吗？

企业客户才是他们的主要客户，其中又以新材料和生物医药行业为主。 

为求更直观，我们来看下2018年公司前5名客户，前4名客户江苏德威涂料有限公司、南通艾德旺化工有限公司、安徽立兴化工有限公司和山东科瑞石油装备有限公司，一年销售额每家有两三千万元。

这些涂料、化工类企业，一年会采购两三千万的产品去做研发吗？比如安徽立兴化工有限公司2018年采购额2110.35万元，但注册资本520万元，一年的研发投入，光买这家产品就要花两千多万？

这些企业买泰坦科技，是不是主要用于检测而非研发？

还有，根据披露的产品分类，光自主品牌的产品中，大部分都是“特种化学品”，第三方品牌产品中，由于未看到分类，所以不知道里面是否也有“特种化学品”。

客户客户购买特种化学品后，究竟是用于研发还是用于生产或者检测.

中介机构那么确定公司产品销售出去后是用于研发，对此，有充足的核查证据吗？

泰坦科技把自己定位于“科技服务”，并在招股说明书多达40次提及，真的合理吗？

现在，我们不下任何结论了，留给投资者自己去判断。

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