参会人员：紫枫、小鑫、闲彦、老于

紫枫 

买方观点近期转向谨慎，但普遍认为市场长期上涨结构未破坏。约两三成买方认为后市将维持3400-3600区间震荡。

四月份重要性凸显：4月2日关税落地、中日高层会谈、李嘉诚案例签约；财报季资金偏向保守惯例；四月末政治局会议可能推出增量政策（中美谈判结束+一季度经济数据明朗）。多数机构维持底仓但补仓动力不足。

中美科技股估值近期出现交汇（来源：万得图表）：美股科技业绩支撑估值，国内科技股短期涨幅透支较多。消费板块分歧较大，以旧换新政策更多是维持，而非新增。

小鑫 

国内大模型厂商在深度研究（Deep Research）功能上进展滞后，阿里、腾讯近期分别侧重开源模型和元宝APP推广，字节深度研究模型效果仍不理想。行业期待DeepSeek R2突破。

闲彦 

华为P系列新机Pura X核心突破在鸿蒙Next系统，而且是不可回退设计，相当于不留后路。

硬件产业链成熟度观察：P系列影像能力未较Mate系列明显提升，硬件组合已具备市场竞争力。当前放量瓶颈在于软件生态适配（多数App仅解决"能用"未达"好用"），预计鸿蒙生态完善将成为重要投资机会。软件适配进度与芯片产能是核心变量。

老于 

金价连续三周新高后调整，反映美联储降息预期和地缘风险充分计价。紫金矿业年报超预期（黄金产量占全国25%，营收占比30%；铜矿营收占比47%），估值12倍具备配置价值。风险点：海外矿场政治风险（印尼）、铜价高位持续性（刚果金战乱影响供给）。当前逻辑更多体现战略矿产重估，超额收益空间有限。

（本次会议结束）