在市场中赚钱或是生存，要有什么技能？其本质是什么？要知道，市场的生态如终是七亏二平一赚，自己凭什么能成为这其中的少数者。

不要看到市场少牛股层出不穷，价格由低涨到高，后视镜下低买高卖就能赚取价差，获利几倍。在这表面有暴利的市场，为什么大多数是亏钱的呢？

价格低时无人关注，冷门，负面消息满天飞，价格涨上来后，都是极为乐观的展望。羡慕，怕错过暴利机会，上涨追高，下跌割肉，过度关注股价，靠预测走势意淫未来，赌上筹码。

格雷厄姆对投资的定义是：通过透彻的分析，保障本金安全并获得满意回报率构建较为分散的组合操作。对此做一下自己的理解。

1.投资要降低预期，不要动不动就想要翻几倍，市场没有暴利。能有年化15%以上就是很牛了。关键是要保障本金的安全，在市场首先想的是要能够生存，不是利润，只要本金不受损，拉长时间来看（10年以上）在国家经济向上的趋势下都是能够赚钱的，年化8%以上。施洛斯，长期挂在嘴边的话：我不想亏钱，我买的是资产。至于未来谁知道呢?

2.投资是严肃的行为，是根据企业运营分析做的配置。如果靠市场一时的风偏，券商研报的热捧，对未来过多的展望，预测来进行下注，没有自己冷静的分析、认知容易被割。

3.构建分散组合，靠概率生存。如果自己明知分析能力，前瞻洞察力很弱，集中投资风险很大。组合分散，东边不亮西边亮。涨上去的减仓，再把资金配到未涨的，轮动起来。前期分散，后期随着认知和理解深入可以加大仓位。

4.耐心是必备的。持仓要有耐心，不能没涨的抛掉，羡慕涨的去追。

如何构建自己的投资体系?投资体系一定是要符合自己的，别人的学不来。自己的认知，对市场对企业的理解不一样，投资是非常个性化的事情，这样才能拿住属于自己的资产。

第一：对投资理念、投资哲学的悟。这个是需要长期努力的，是所有操作的基石。多看经典。

第二：对企业分析的方法。在自己分析能力弱的情况下，多选择白马，在市场已经分析很透的公司中，选择站队。高关注度，低购买度的公司。但不能停留于此，要不断充实学习这块分析的技能。

第三：知行合一。在理念，认知的前提下，制定交易计划，控制自己人性的弱点做到知行合一。

Y21现阶段以企业股权价值中间商为出发点，构建投资体系：

1.标的要有持有价值：ROE 10% 以上, 有稳定的分红记录，过往经营层无道德风险。主要分析的权重要在避免价值陷阱，不对未来成长性做过多的展望，分析的关键点在于品质和竞争优势，对成长性能一眼看清方向就行，这个交给管理层去伤脑筋。思考的落脚点在于，没有逻辑陷阱，没有价格泡沫风险，把负面逻辑想清楚，在最坏的情况下敢于持有，就等风来。持股期限为3年，3年不涨换掉。

2.买入时机：PE20位以下，PB3倍以下（并参考历史估值分位）。股价经过大幅度的下跌，比如50%以上。搞清楚下跌的逻辑。长期1-2年以上的横盘，最坏的情况都已出现的时候。分3批买入，在催化剂出现时，可以右侧顺向加大仓位。

3.卖出时机：冷门变成热门，市场消息开始爆棚。借助图形，对已经到来的风进行理解。如果是受到游资暴拉，就减仓；如果走的是机构白马缓慢拉升，等趋势走完，跌破20线减20%仓，跌破60线30%仓，跌破120线清仓。

4.不预测市场，不追市场热点，高估切换到低估，如此循环。组合始终维持在10-20支，单支不超过20%仓位，始终保持90%总仓位，除非市场整体高估再也找不到低估的时候清仓观察，等待大熊市的到来。