凯盛科技全称叫做凯盛科技股份有限公司，注册地在安徽省蚌埠市，股票2002年在上交所上市，公司的控股股东是凯盛科技集团，实际控制人是中国建材集团，组织形式属于央企子公司，审计机构是致同会计师事务所。

主要概念

凯盛科技主要涉及到的概念有3D玻璃,MLCC,半导体概念,固态电池,新材料,柔性屏,电池技术。

核心业务逻辑

凯盛科技是一家给电子屏幕做配套、同时生产工业特种原材料的制造企业，它的产品很少直接出现在普通消费者面前，而是嵌在手机、汽车里。

显示材料是公司的核心业务，占总营收的79%，2025年收入达到46.3亿元，同比增长31%，毛利率为17.9%。

显示材料业务具体包含几个层面。首先是超薄柔性可折叠玻璃，也就是UTG。这种玻璃的厚度只有30微米，它的特性是能够反复折叠而不损坏，同时保持高透光性和耐磨性。目前这项技术主要应用于折叠屏智能手机，是这类设备屏幕外层的关键保护材料。凯盛科技在这一领域具备从玻璃原片到最终加工的全链条生产能力，产品已进入多家头部手机品牌的供应链，用于旗舰折叠机型。

其次是盖板玻璃，这是所有智能手机、平板电脑屏幕最外层的保护层。公司在这一产品上应用了3A镀膜工艺，即防眩光、防反射和防指纹处理，使得屏幕在强光下更清晰，且不易沾染指纹。

此外，显示材料业务还包括显示触控一体化模组，就是将屏幕的显示功能与触摸感应功能集成在一起的组件，用于平板电脑、笔记本电脑、车载导航屏幕和智能穿戴设备。

显示材料业务的客户群体主要是国内外知名的电子设备制造商。在折叠屏领域，其产品供应给头部手机品牌。在车载显示方面，已应用到赛力斯问界M7、吉利星越L等车型上。同时，公司也为亚马逊、三星、京瓷、华硕、宏碁、京东方、华星光电等企业提供产品。在这一领域，凯盛科技面临的主要竞争对手包括美国的康宁公司、德国的肖特公司，以及国内的长信科技等企业。公司的竞争优势在于其产业链的完整性，即从玻璃原片的生产到模组的组装都能自主完成。

公司第二大收入来源是应用材料业务，占总营收的19%，2025年收入为11.4亿元，同比下降2%，毛利率为16.1%。这块业务做的是各种工业粉末和特种原材料，产品不直接卖给普通消费者，而是卖给其他工厂作为生产原料。

应用材料业务主要生产用于工业制造的精细粉体材料，产品围绕锆、硅、钛这三种化学元素展开。其中，锆系列产品是主导，包括电熔氧化锆等，这些材料具有高熔点、高硬度和耐腐蚀的特性，被用作耐火材料、先进陶瓷和汽车刹车片的原料。公司的电熔氧化锆产品连续多年保持全球行业龙头地位，是国家制造业单项冠军。

此外，这块业务还生产高纯石英砂，用于制造光伏和半导体行业所需的石英坩埚。球形硅微粉和球形氧化铝，用作芯片封装材料和导热材料。以及稀土抛光粉，用于手机玻璃盖板和液晶基板的表面抛光处理。

应用材料的客户主要是各类工业制造企业，涉及陶瓷、耐火材料、电子元件和新能源电池等领域，并已进入新能源电池头部客户的供应链，也在拓展半导体领域的客户。

这两块业务在公司内部是并行发展的关系，并不是简单的上下游。显示材料属于电子消费品零部件制造，技术迭代快，跟着手机、汽车和显示面板行业的升级节奏走。应用材料更像传统化工和基础材料生意，受下游工业周期影响更大。不过两者之间也存在一些微妙的联系，比如应用材料板块的稀土抛光粉，可以用来打磨显示材料板块生产的手机盖板玻璃和液晶基板，形成一定的内部协同。

在产业链中的位置

凯盛科技在产业链里处于中游位置，但两块业务的角色不太一样。显示材料业务做的是屏幕的骨架和皮肤，公司向上游采购玻璃原片的原材料，加工成超薄玻璃、UTG、盖板、触控模组，再卖给下游的手机、电脑、汽车厂商和面板厂。应用材料业务则更像上游的面粉厂，从矿山或化工原料起步，生产出电熔氧化锆、球形粉体、高纯石英这些粉末和原材料，卖给耐火材料、陶瓷、新能源电池、半导体封装等中游制造企业。

从议价能力来看，公司呈现明显的技术壁垒决定话语权特征。在显示材料板块，UTG超薄柔性玻璃是它最有竞争力的产品，独供头部终端多款旗舰折叠手机，这种稀缺性让它在面对下游手机品牌时拥有较强的议价能力。

跳出UTG这个单品，显示触控一体化模组、普通超薄玻璃等产品的技术差异化没那么大，公司面对的又是亚马逊、三星、京东方、华星光电这类体量巨大的客户，前五大客户占了公司44.6%的销售额，客户集中度较高意味着大客户压价能力很强，公司在这些标准化程度较高的产品上议价空间其实有限。好在它的产业链拉得比较完整，从玻璃原片到模组能内部协同，这在一定程度上对冲了下游的压价，也减少了对上游外部供应商的依赖。

应用材料板块的议价逻辑又太不一样。电熔氧化锆是公司的基本盘，连续多年保持行业龙头，这种规模优势让它对下游耐火材料、陶瓷客户有一定的话语权。但这类工业原材料本质上偏大宗品属性，产品同质化程度相对较高，16.1%的毛利率也反映出价格竞争的存在，不可能像UTG那样获得高溢价。公司正在发力的高纯石英、纳米氧化锆、球形粉体等新兴产品虽然赛道好，但公司在年报里明确提到半导体领域推广起步较晚，说明这些新产品还处于市场开拓期，客户认证周期长，短期内议价能力尚未完全建立。

竞争格局

凯盛科技所处的行业格局需要分两块来看，它横跨了电子显示材料和工业基础材料两个赛道，在不同赛道里的位置和对手完全不同。

先看它最热门的超薄柔性玻璃，也就是UTG，这是折叠屏手机能弯折的关键材料。全球UTG原片长期被美国康宁、德国肖特和日本NEG三家海外巨头垄断，它们掌握着一次成型技术。国内企业的突破口主要在减薄加工和全产业链整合。

根据智东西研究院的分析，中国UTG行业已形成一超多强格局，凯盛科技凭借从玻璃原片到减薄后加工的全产业链覆盖，2024年在中国大陆品牌机市场的占有率超过25%，位列国内第一梯队。天风证券的研报也指出，在全球能自主生产UTG原片的企业名单里，凯盛科技与康宁、肖特、NEG并列。

不过，在减薄加工环节，长信科技是国内绝对龙头，市占率达到58%以上，良率和成本控制能力更强，属于UTG深加工领域的第一梯队。凯盛科技的优势在于原片自给和产业链安全，但在减薄环节的精细度和成本上，与长信科技相比仍有追赶空间。

在显示触控一体化模组领域，竞争逻辑又不一样。根据中研产业研究院的数据，全球手机触摸屏市场由三星显示、LG Display占据第一梯队，京东方、TCL华星光电、天马微电子构成第二梯队，而模组加工环节的长信科技、欧菲光等处于第三梯队。凯盛科技旗下的深圳国显主要做平板电脑、笔记本电脑和车载显示模组，避开了手机触摸屏的红海竞争，在细分应用场景里属于有稳定份额的重要参与者。

再看应用材料板块。电熔氧化锆是凯盛科技的基本盘。天风证券的研报明确将凯盛科技子公司蚌埠中恒列为全球电熔氧化锆供应第一梯队，国内市场份额超过50%，销量连续多年全国第一。这个行业呈现高端产品供不应求、中低端产能过剩的分化态势，龙头企业的规模壁垒比较明显。

在高纯石英砂领域，据《中国粉体网》援引的行业研究，石英股份以绝对优势占据头部位置，菲利华、凯盛科技、江瀚新材组成第一梯队，壹石通、中旗新材等企业构成第二梯队。

财务情况

凯盛科技2025年实现营收58.8亿元，同比增长20%，增长的动力主要来自显示材料业务，尤其是UTG、3A盖板、车载显示模组等新产品放量，以及国际化业务拓展。

但归母净利润只有1.3亿元，反而下降了8%，利润增速明显跑输营收。利润被压制的主要原因，一是2024年公司获得了1.88亿元的政府补助，2025年只有0.6亿元。二是财务费用同比增长54%，达到1.2亿元。三是研发费用同比增长17%，达到3.4亿元。

不过，值得注意的是，公司的扣非归母净利润从2024年的-24万元大幅改善到2025年的0.9亿元，说明主营业务的真实盈利能力实际上在提升，只是非经常性损益的减少让表观净利润看起来下滑了。

经营性现金流表现很亮眼，达到4.8亿元，同比增长230%，这主要得益于公司开展的现金流改善攻坚战。

从盈利指标来看，2025年公司综合毛利率18.1%，净利率2.7%，净资产收益率3%，虽然前面介绍了不少公司牛逼轰轰的业务和产品，但这种盈利水平纯粹是赚个辛苦钱。

偿债端方面，公司2025年末资产负债率62%，流动比率0.92，速动比率0.5，短期偿债能力偏弱，流动资产对流动负债的覆盖不足。且公司有息负债规模较大，利息支出对利润的侵蚀比较明显。

不得不了解的公司发展史

凯盛科技的故事，要从2000年说起。那一年9月30日，安徽方兴科技股份有限公司在蚌埠成立，发起人是安徽华光玻璃集团、蚌埠玻璃工业设计研究院和浙江大学等几家单位。2002年，公司在上交所挂牌上市，成为安徽省较早进入资本市场的企业之一。

上市之初，公司主要从事ITO导电膜玻璃和信息显示材料业务。2015年，公司做了一次重要的资本运作，通过发行股份及支付现金的方式，收购了深圳市国显科技有限公司75.58%的股权，切入了液晶显示模组业务。国显科技位于深圳，主要做平板电脑、笔记本电脑、车载显示等领域的触控显示模组，这次收购让公司的显示业务从单一的玻璃材料延伸到了下游的模组制造。2016年，公司名称由方兴科技变更为凯盛科技。

2020年之后，折叠屏手机开始兴起，公司依托中国建材集团蚌埠玻璃工业设计研究院的技术积累，全力攻关超薄柔性玻璃，也就是UTG。2021年，公司建成UTG一期量产线，成为国内首批实现UTG量产的企业。2022年，公司完成非公开发行股票，募资投向UTG二期等项目。2025年，UTG二期项目完成主体产线建设，实现批量交付。

在应用材料方面，公司的子公司蚌埠中恒新材料是电熔氧化锆行业的隐形冠军。蚌埠中恒的电熔氧化锆连续多年保持全球市占率第一，是国家认定的制造业单项冠军。近年来，公司还在纳米复合氧化锆、球形粉体材料、高纯石英等高端领域持续布局，试图从传统工业材料向电子级、半导体级材料升级。

总的来说，凯盛科技从安徽蚌埠一家做导电膜玻璃的地方企业起步，靠着母公司中国建材集团的背景和几次关键的业务整合，一步步发展成了今天显示材料和应用材料双主业的上市公司