上海洗霸全称叫做上海洗霸科技股份有限公司，注册地在上海市，股票2017年在上交所上市，公司的控股股东是王炜，实际控制人是王炜、翁晖岚，组织形式属于大型民企，审计机构是众华会计师事务所。

主要概念

上海洗霸主要涉及到的概念有固态电池,数据中心,电池技术。

2026年半年度业绩

上海洗霸2026上半年实现营业收入2.3亿，同比增长4%，业务规模总体平稳。

归母净利润亏损660万，由盈转亏。导致这一结果的原因集中在两方面。一方面与去年同期的基数有关，2025年上半年公司转让子公司上海炭元股权并对剩余股权重新计量，合计确认1.25亿一次性收益，把去年同期利润推到了1.07亿，而今年没有此类收益入账，反而因一桩工程款诉讼计提了1200多万元的预计负债。

另一方面来自经营性拖累，去年下半年新厂房设备转入固定资产，外购专利技术完成入账，本期折旧摊销明显增多。剔除一次性损益后，扣非净利润约250万，同比下降88%。

核心业务逻辑

上海洗霸这家公司，表面上看是搞水处理的，实际上它现在同时在干两件事，一是传统的水处理服务，二是新能源电池材料。公司2025年营业收入5亿，同比微降1%。

先说它最核心的传统生意，也就是第一大收入来源，化学品销售与服务，这部分营收2亿，占营收40%左右，同比增长30%，毛利率26.2%。

这个业务简单说，就是给工厂的用水系统配药、加药。工厂在生产过程中需要大量用水来冷却设备、清洗管道、制造蒸汽，时间久了水里会产生水垢、腐蚀、微生物滋生这些问题，跟家里烧水壶结垢一个道理，但工厂的规模大得多、要求也高得多。上海洗霸做的就是针对不同工厂的水质特点，定制化学药剂配方，再配套自动加药设备，让工厂的水系统能安全稳定运行。公司不是卖一桶药剂就完事了，它想赚持续服务的钱，比如检测水质、调整配方、派人驻场管理，赚的是技术服务费和药剂费。

公司还有几个传统业务板块。水处理系统运行管理，收入1.3亿多，占比27%左右，同比下降了18%，毛利率39.1%。这个业务就是派驻技术团队帮客户管水处理站，相当于把工厂的水处理工作外包给上海洗霸来干。

设备销售与安装收入1.3亿多，占比26%，同比略有增长，毛利率25.9%，这块就是卖水处理设备、加药装置及相关配套装备。

这三块传统业务加起来占了营收大头，说白了，公司就是围绕工厂和建筑的用水、节水、污水处理来赚钱。客户主要是石油化工、钢铁冶金、汽车制造、制浆造纸这些重工业领域的大企业，还有一部分民用建筑。像是中石化、中石油、宝武集团、上汽大众、华为、腾讯、阿里都是它的客户。这个行业的竞争格局很分散，行业内小公司多，全国前十名的企业加起来市场份额不到10%，上海洗霸算是其中品牌知名度较高的。

传统业务说完，重点来了。2025年公司最值得关注的变化是新能源先进材料业务。这部分收入只有1300万，占比很小，但同比暴增了15倍多，毛利率高达47%。公司做的是固态电池的核心材料，具体包括三种东西，固态电解质粉体、硅碳负极材料和硫化锂材料。

2025年固态电解质粉体已经给48家客户送了样品或小批量供货，硅碳负极覆盖了44家客户，硫化锂业务也从有研稀土那边收购了相关资产并成立了合资公司。但坦率讲，这块业务整体仍处小批量订单和验证放量阶段，还没形成稳定的规模化收入，全年贡献只有1300万。

综合来看，上海洗霸现在是一家传统工业水处理服务商，同时正试图把自己变成固态电池核心材料供应商。传统业务稳但增长慢，新业务前景大但不确定性高，两者之间的过渡，就看接下来几年新能源材料能不能真正起量了。

在产业链中的位置

要理解上海洗霸在产业链中的位置，得先把水处理这条产业链捋顺。最上游是大宗化工原料供应商，聚丙烯酰胺、有机磷酸盐、杀菌剂这类基础化工品都出自这一层，供给充分，谁便宜买谁。往下是水处理药剂生产商，把原料复配成功能产品，这一层拼配方。再往下是水处理设备和工程服务商，把药剂、设备和工艺打包成一套能运转的系统。最下游是用水的工业客户和市政业主，石化厂、钢厂、数据中心和楼宇业主都在这一层。

上海洗霸的位置比较独特，它同时卡在中间两层。它既是药剂生产商，又是设备和整体方案提供商，还往下游多走了一步，直接替客户运维水系统，是行业里离客户最近的那批公司。这个位置有好处也有代价。好处是离客户近就能听到真需求，药剂用量、水质变化、工艺调整这些一手信息全握在它手里，研发和销售能形成联动。代价是它自己不在上游，原材料涨价的压力得先扛下来。

先看它对上游的议价能力，结论是偏弱。议价弱的原因有三层。第一，它采购的都是标准化大宗化工品，买量也不算大，全年采购总额3亿多，前五名供应商只占采购额的16%，属于典型的散买无定价权格局。

第二，药剂配方里的核心功能成分它自己掌握，载体和辅料却受大宗行情摆布，原料涨价的传导有滞后，2025年化学品收入涨了30%，成本却涨了41%，价差就是被原料挤掉的。

第三，它没有向上游延伸的动作，不像有些同行自建原料产能，它对上游基本是被动的价格接受者。

再看它对下游的议价能力，这需要拆开客户结构看，呈现出一半海水一半火焰的局面。

面对中小客户和分散市场，它是有定价权的。水处理药剂占客户总成本的比例极低，一个大型水系统一年的药剂费用相对于整套设备的资产价值和停产损失可以忽略，客户对药价的敏感度天然低，对水系统出事故的敏感度天然高。这时候它的议价逻辑就成立了。再加上配方转换成本极高，换新供应商意味着重新做水质分析、重新调试、承担过渡期风险，客户一旦用了它的配方，粘性非常强。这就是民用业务和运维托管业务毛利率能做到40%上下的原因，这两个市场客户分散，竞争者多为本地小厂，品牌和30年经验的溢价能够兑现。

面对大型央企和互联网巨头，议价能力就明显弱了。像是中石化、宝武、华为、腾讯这类客户，采购体系成熟，招标制、年降和账期一个都不少。大客户的钱不好收，是这类公司共同的宿命。

行业竞争格局也在塑造它的议价空间。水处理服务行业集中度极低，前十名厂商份额合计不到10%，分散格局是一把双刃剑。好处是它作为上市公司和头部品牌，面对本地小作坊拥有品牌和技术优势，小厂接不了的复杂工况它能接，而复杂工况恰恰是毛利高的地方。坏处是行业门槛低的业务永远有低价竞争者搅局，客户随时可以拿小厂的报价压价。

它自己培育的新能源材料业务目前还是纯粹的乙方角色，面对电池厂客户送样、验证、下小批量订单，议价地位比水处理业务还弱，而且这条赛道重投入、验证周期长，短期看不到定价权。

竞争格局

根据上海洗霸年报引用的数据，中国工业废水处理行业前十大厂商的合计市场份额，低于10%。也就是说，这个市场规模上千亿的行业里，最大的10家公司加起来也啃不下十分之一，剩下九成多的市场被成千上万家公司分食。

为什么这么散呢，因为这个行业有三个天然属性。第一，水处理是强地域性生意，客户情况千差万别，药剂配方需要定制，服务需要人到现场，很难像卖标准品一样全国铺开。第二，行业进入门槛在低端环节很低，买一套复配设备、进一批原料就能开个小药剂厂。第三，下游客户行业分布极广，石化、冶金、造纸、电子各有各的服务商，谁也吃不下全市场。

根据行业研究的口径，第一梯队由两类玩家构成，第一类是国际水处理巨头，代表是艺康、苏伊士、威立雅和栗田工业，这几家是全球水处理服务和药剂的标杆企业，特点是全链条覆盖，从单剂合成、配方开发到整体方案运营无所不包，服务全球大型工业客户，占据的是利润最厚的技术制高点。

第二类是国内水处理药剂的规模制造龙头。根据清水源、泰和科技这两家上市公司在定期报告中披露的行业格局，国内水处理药剂产能在万吨以上的生产企业大约10到20家，其中泰和科技和清水源产能位列头部。

第二梯队由一批在特定细分领域深耕的上市构成，上海洗霸就在这一梯队里，公司2025年营收5亿，对比第一梯队的泰和科技年营收20多亿，差距在4倍以上，说明它在药剂制造规模上不属于头部。

第三梯队是行业里数量最庞大的群体，全国各地数以万计的小型药剂厂和工程队。它们的特征是规模小、服务半径窄、技术能力有限，主攻本地中小客户的价格敏感型订单。

财务情况

上海洗霸2025年实现营收5亿元，同比下降1%，基本原地踏步。传统业务市场需求平淡，市政这类项目收缩比较明显，虽然新能源材料业务放量增长了十几倍，但目前一年只有1300多万的收入，体量太小。

公司归母净利润9000多万元，同比增长109%。但这个增长几乎不是靠经营赚出来的，核心是一次性事项，公司转让了控股子公司上海炭元的部分股权，确认转让收益1900多万元。失去控制权之后，手里剩下的股权按公允价值重新计量，又确认了约1.06亿元的收益，两项加起来约1.25亿元。看主业的话，扣非归母净利润只有1200多万元，还下降了10%。

经营性现金流净额6100多万元，同比翻倍，主要原因是公司更多用票据支付货款，应付账款增加，实际采购付现减少，现金被留在了账上。

盈利指标方面，公司综合毛利率31.3%，净利率15.4%，净资产收益率9%。我们选取公司年报自己列示的中持股份、倍杰特、嘉戎技术和金达莱进行对比，四家都是A股做水处理化学品和服务的可比公司。洗霸的毛利率居中，低于嘉戎的41.8%和金达莱的58.4%，高于倍杰特的24.1%和中持的28.3%。净利率仅次于金达莱的28.8%。净资产收益率则是五家第一。客观说，表观数据称得上优秀，但成色要打折，扣非后的净资产收益率只有1.3%，主业盈利在同行里并不靠前。

偿债端方面，公司资产负债率38%，流动比率2.07倍，速动比率1.86倍，无论是杠杆水平还是付息能力，都没有什么压力。

公司发展史

上海洗霸1994年在上海成立，创始人是王炜，实际控制人是他和夫人翁晖岚。公司2017年在上交所主板上市。这家公司成立至今30多年，大体经历了两个阶段，前20多年专门做水处理，最近几年开始转型做新能源电池材料。

先说它的老本行。工业上凡是大量用水的地方，比如钢铁厂、石化厂的循环冷却水系统，水里容易结垢、长菌藻，上海洗霸做的就是研发和销售针对这些问题的化学药剂，同时帮客户现场监测水质、自动控制加药，或者干脆把整套水处理系统的运行管理外包下来。这个生意的特点是技术门槛不算高但客户关系黏，靠的是配方和长期驻场服务。公司靠这个模式做到了四五亿元的年收入规模，属于细分行业里稳定但体量不大的企业。

公司转折点发生在2022年。当时水处理行业增长见顶，而固态电池概念火热，公司成立了先进材料事业部，开始研发固态电池的关键材料。它选的切入点是氧化物固态电解质，也就是用陶瓷类的固体材料替代现在锂电池里的液态电解液，这是固态电池最核心的部件之一。2022年8月，公司与中科院上海硅酸盐研究所共建联合实验室，并通过受让专利、聘请该所张涛研究员团队做兼职研发的方式拿到技术。

需要注意的是，这项转型引发了不小的争议。公司在2023年筹划定向增发募资，其中就包含固态电解质产线，但因固态电解质业务当时只有零星订单、没有稳定收入，被交易所重点问询后，公司调减了募资中投向固态电池的部分，改用自己出钱投入。这段历史说明这项业务当时还很不成熟，带有明显的概念先行色彩。

2024年以来，公司围绕新能源材料的布局明显加速，业务也从单一的固态电解质扩展到三块，一是固态电解质，2025年电解质粉体已覆盖48家客户，拿了小批量订单。二是硅碳负极材料，公司在湖州建了500吨级产线，还引入外部投资者。三是2025年公司受让中科院大连化物所的氢电混动和特种固态电池专利，并竞买了有研稀土的硫化锂资产，补上了硫化物路线上的布局。目前这些新业务仍处在试生产、送样验证和小批量出货阶段，收入占比还很低，传统水处理业务仍贡献绝大部分营收。另外公司还顺势拓展了数据中心液冷散热业务，这也算是水冷技术的老本行延伸。

公司的特殊之处有两个。第一，主业和转型方向跨度极大，从工业水处理跨界到固态电池材料，技术上都沾化学和材料的边，但客户、产线、竞争格局完全不同，转型的成败目前还不能下结论。

第二，它是一家典型的家族企业，王炜夫妇控制公司，2024年王炜卸任总经理，由其1994年出生的儿子王羽旸接任总经理并主管先进材料业务，管理层的家族化程度很高。