一、当前股权格局与控股股东判定

截至2025-12-02，公司前十大股东中，单一股东持股均未超过20%，不存在法律意义上的“控股股东”。以最新披露口径计，第一大单一股东为Beijing State-owned Capital Operation and Management Company Limited（北京国有资本运营管理有限公司），持股约17.85%；其后依次为ORIX Asia Capital Limited（约12.56%）、Century Acquisition Limited（约10.05%）、Beijing Shougang Fund Co., Ltd.（约9.91%）、Sunshine Asset Management Corporation Limited（约7.06%）等。由此可见，公司处于无控股股东的分散持股状态。

二、穿透到上层出资人与“最终受益人”

若按“穿透至上层出资人/最终受益人”的口径观察，市场主流数据商将北京市国资委识别为首程控股的“最终控制人”，主要依据是其通过北京国有资本运营管理有限公司等平台合计持有较高权益，部分统计口径测算约在22%左右。需注意，这一口径反映的是“经济实质控制”，并非香港上市规则下的“控股股东”法律定义。与此同时，公司亦存在持股比例较高的产业与长期资金股东（如ORIX、首钢系相关主体等），共同构成多元股东结构。

三、关于“实现操盘人”的说明与可核实的关键人物

在公司无控股股东的架构下，日常经营与重大事项通常由董事会与管理层主导推进。董事会主席为赵天旸（亦任执行委员会主席），其同时担任首钢集团副总经理、首钢基金副董事长/总经理等职，长期主导产业投资与资本运作，被市场视为公司战略与资源整合的核心人物。需要强调的是，这一定位属于“经营管理与资本运作的关键人物”，并不等同于法律意义上的“实际控制人”。

四、关键人物履历与风格概览（赵天旸）

教育与履历：1980年生，北京大学理学学士、经济学硕士，长江商学院EMBA；曾就职于北京市发改委、中国证监会；2011年加入首钢集团，现任首钢集团副总经理、首钢基金副董事长/总经理、首程控股董事会主席兼执委会主席。

投资与风格：主导/参与投资理想汽车、北汽蓝谷、福田汽车、地平线、药明康德、宇树科技、银河通用、星海图、沃兰特航空、未磁科技、八亿时空、士兰微等项目，覆盖新能源智能汽车、半导体、机器人/具身智能、低空经济等赛道；风格偏向“产业资本+长期主义”，强调“场景赋能+产业协同”，以基础设施与园区等真实场景加速被投企业商业化落地。

五、近期股权变动对控制结构的影响

2025-09-25，周大福创建宣布拟发行于2028年到期的22.18亿港元0.75%可交换债券，交换标的为其持有的首程控股约10.0%已发行股本；交易完成后，周大福创建将退出对首程控股的投资。市场机构普遍将此举视为公司优化股权结构与提升流动性的积极信号，亦意味着公司“无控股股东、相对分散”的格局在可预见阶段大概率延续。

首钢系关键人物赵天旸的上级单位与直接上级

一、组织隶属与直接上级

直接上级领导：邱银富（首钢集团党委副书记、总经理）。在首钢集团层面，赵天旸为副总经理，属集团经营班子副职，行政上向总经理汇报；集团层面的重大会议与签约活动通常由总经理主持或出席，体现其经营管理序列上的直接隶属关系。上述隶属与汇报关系可由集团领导名单及多次公开活动报道印证。

上级单位：从产权与出资人角度，首钢系的终极控制人为北京市人民政府国有资产监督管理委员会（北京市国资委）；首钢集团为北京市属国有企业，承担国有资产保值增值职责。首钢基金作为集团重要平台，其工商与协会登记信息均显示“实际控制人为首钢集团有限公司”，据此形成“北京市国资委—首钢集团—首钢基金/首程控股”的控制链条。

二、直接上级领导邱银富的公开信息

现任职务：首钢集团党委副书记、总经理；在集团重要会议中多次主持或出席，如2025年9月18日“创新创优创业”交流会由邱银富主持上午场，体现其在集团经营管理工作中的核心位置。

集团治理角色：与党委书记、董事长赵民革分属“党委书记/董事长—总经理”的典型国企治理分工，分别侧重战略方向与经营管理。集团领导名单亦显示其为集团董事、经理（总经理）。

对外代表与签约：在2023年5月16日首钢集团与北控集团战略合作签约仪式上，作为集团领导层成员出席并代表签约，显示其在对外重大合作中的代表性与执行力。

三、关于“性格与风格”的可核实信息

公开渠道对邱银富的个人性格、过往履历等并无权威、系统的对外披露；就可见信息而言，其角色特征更多体现为：强调经营执行与协同（以总经理职责与签约活动为表征）、在集团级会议中承担组织与主持职责、在市属国企合作场景中承担对外代表职能。若需更细颗粒度的个人画像，通常需以组织人事材料或权威专访为准。

四、首程控股层面的汇报与治理关系补充

在上市平台首程控股（00697.HK），赵天旸担任董事会主席兼执委会主席，负责公司战略与经营决策；但该职务并不改变其在集团内的行政隶属与汇报关系（集团层面仍向总经理邱银富及董事长治理链条汇报）。首程控股作为集团资本运作与产业协同的重要平台，其治理结构与集团整体治理分工相互衔接。

首程控股在国资监管与分红新政下的分红与投资走向

一、政策与治理框架的传导机制

在“北京市国资委—首钢集团—首钢基金/首程控股”链条中，北京市国资委依法履行出资人职责，核心职责包括：对所监管企业国有资产保值增值实施监督、完善经营业绩考核、组织国有资本收益上交、参与国有资本经营预算等，这些要求会通过集团对上市平台的经营目标、考核指标与预算约束向下传导。与此同时，国家层面“新国九条”及配套规则显著强化现金分红监管与激励：对多年未分红或分红比例偏低公司限制减持、实施风险警示；鼓励一年多次分红、预分红、春节前分红；交易所与中证登亦推出配套便利措施。上述“出资人考核+资本市场分红约束”的双轨机制，将共同抬升首程控股对“盈利质量、现金流稳定性与股东回报”的重视程度。

二、对分红的直接影响与当前取向

公司近年已显著强化股东回报：2023年派息率约100%；2018—2024年中期累计分红约43.12亿港元；2024年度合计派息约10.96亿港元（含中期与末期），并在2025年计划回购不超过3亿港元，体现“高分红+回购”并行的资本回报取向。结合最新业绩与资金实力，2025年前三季度收入12.15亿港元、归母净利4.88亿港元，现金及理财资产合计约84.5亿港元、资产负债率31.5%，同时公告自2025-11-17至2028-12-31实施不超过10亿港元回购计划，资金与财务安全垫均支持维持或提升分红水平。前瞻看，在“新国九条”倡导多次分红与稳定可预期的导向下，首程控股具备继续实施稳健现金分红与阶段性特别分红的条件，同时以回购作为市值与股东回报的补充工具

三、对投资方向与动作的传导与预测

资产端“REITs+运营”强化现金流与估值锚

政策与股东协同层面：监管鼓励提高分红与股东回报，且证监会明确推动将REITs纳入沪深港通，叠加北京国管（北京市属国有资本运营平台）入股带来的资源与平台协同，首程控股将继续把公募REITs作为“资产盘活—资金回笼—再投资”的关键枢纽，聚焦数据中心、交通枢纽停车、产业园区等具备稳定现金流的优质基础设施资产，通过“资产运营提效+REITs发行退出”提高资本周转效率与分红能力。

产业端“机器人+应用”打造第二增长曲线

能力建设与场景落地：公司已设立机器人先进材料公司，补链上游关键材料；在北京、成都、机场与核心商圈落地“机器人科技体验店”并规划全国核心城市约20家；推进“机器人+自动充电”“机器人+汽车产线”等示范应用，形成“投资+场景”闭环。结合2025年前三季度资产融通收入同比+66%的动能，预计将继续围绕人形/具身智能、工业与服务机器人、医疗机器人等赛道进行择优加注与产业化落地，以高成长业务提升中长期盈利与估值弹性。

资本运作“回购+分红”常态化

在资金充裕与负债率可控背景下，预计将维持“稳定现金分红+择机特别分红”与“滚动式回购”的组合，既满足国资系统对国有资本收益与保值增值的要求，也契合资本市场对可预期股东回报的偏好，强化市场对治理与现金流质量的信心。

四、可跟踪的关键信号

分红与回购：年度/中期分红比例是否维持高位、特别派息与回购进度/额度的使用情况。

REITs与资产周转：新增公募REITs项目储备、战略配售/平准基金参与、资产出表与回笼节奏。

机器人业务：上游材料产业化落地、门店扩张与场景商业化（充电、制造、医疗等）里程碑、被投企业资本化进展。

财务与资金面：经营性现金流、现金及理财规模、资产负债率与有息负债率的变动，验证分红与再投资能力。

注意：以上为基于公开信息与政策导向的分析与情景预测，不构成任何投资建议或承诺，市场有风险，投资需谨慎。