中金黄金是巴哥年初攻破的一支有色股，当时为什么选择它呢，因为我发现这只股票股东背景很强，背靠中国黄金集团，大股东gjd，未来有资源注入的预期，其次，这家企业有点像迷你版紫金矿业，金铜业务并驾齐驱，公司的资本配置做得相对其他有色股要强很多，每年都会拿出55%左右派息，中间黄金的财务结构也不错，负债率相对较低，现金吞量足，好了，中报点评游戏开始吧。

中金黄金收入结构主要是自产金、铜，公司还有冶炼业务，毛利率低，基本上不赚钱直接忽略，所以，中金的利润就是两大支柱金、铜两张王牌。

2026年中金黄金中报核心运营数据

 收入430亿，净利润43.56亿，同比增长62%。

现金吞量174亿，银行计息负债203亿，负债率46.58%。

账面价值325亿，中报roe13.4%。

分产品

黄金销量8.5吨，同比下降4%。

铜销量3.74万吨，下降6.52%。

业绩点评

 中金黄金主要赚钱的2张王牌就是金铜，2026年受金、铜价格大涨，盈利面扩大，roe走高，这就是典型的大宗商品股的特点，这类股票的关键变量就是价盘，只要搞懂企业的量价本就行了，2026年公司黄金、铜销量略微下降，主要是价格上涨带动盈利增长，这种大宗商品股主要关注资源储量，开采成本，未来产能情况，资本开支，现金流动向这些指标就行了。

中金未来3年盈利驱动力和资本开支。

 量方面：中金背靠大山中国黄金集团有限公司，未来还会有资源注入的预期，叠加公司每年自身在勘探，纱岭金矿（关键增量），资源量372吨，设计年产量10吨，预计2026年投产，这个项目总投资45亿，黄金价格800元可以带来保守盈利20—25亿，投资回报率很高，对股东来说有巨大价值。

中金黄金负债率不高，现金头寸有174亿，未来资本开支就几个项目了，派息维持55%—60%没啥问题，但也有可能公司收购更多的产能。

中金黄金估值。

 目前市值1290亿，预计2026年盈利90亿，派息维持45%—50%，45亿，吸引力不足，目前继续耐心等待好价格吧。$中金黄金(600489.SH)$