作者：闵晓强

编辑：李 鑫

近期医药赛道表现持续低迷，这也让一些医药主题类基金的年度净值收益和排名业绩不佳，例如老牌主题类产品创金合信大健康就是这样的一只产品。到6月10日交易日落幕，该基金在2026年的净值增长率仅为-23.51%，其在4292只基金中排在了4257位。

该基金也是明星医药基金经理皮劲松的成名作，目前他在创金合信基金总共管理着四只基金，但截至2026年3月31日合计的管理规模约为6.90亿元，在管基金的最佳任期回报约为56.51%。从2026年年内的收益来看，四只基金的年内收益均下跌超过15%，特别是创金合信大健康表现尤其不佳，成为几只产品中业绩最差的一只。

重仓双创类AI医疗标的成为关键

就以创金合信大健康为例，该基金在契约中设定“本基金主要通过精选大健康主题相关证券，在合理控制风险的前提下，追求超越业绩比较基准的投资回报。”再结合业绩比较基准来看，其设定为“中证医药卫生指数收益率*30%+中证内地消费主题指数收益率*30%+中证港股通综合指数收益率*20%+人民币活期存款利率(税后)*20%”。

上述同一时间段，该基金的A类份额最新净值仅为0.5325元，亏掉了将近一半。同时，该基金的目前年化收益仅为-13.41%，在同类产品中的排名大约在后五十位。探寻问题的根源，只能从基金的季度报告中寻找答案，基金一季报显示，当时他的配置是五只创业板股票加上四只科创板股票再加一只港股标的。

先看五只创业板标的，目前除去美好医疗年内上涨接近2%以外，剩余的四只标的全部下跌，特别是爱朋医疗的跌幅接近28%，也是全部十家公司中当前表现最差的一家。再看四家科创板标的，目前全部是年内下跌状态，特别是AI医疗概念股翔宇医疗年内跌幅同样接近了23%，成为10只股票中表现第二差的公司。

最后，基金在3月31日时重仓的港股是尚未盈利的康诺亚，其同样是年内股价下跌的状态。值得注意的是，该股也是皮劲松从上一季度到今年一季度唯一保留的重仓公司，他将其余的公司全部更换，但大面积调仓换股效果仍然不佳。雪上加霜的是，重仓双创类标的的负面效果在行业的下行期被充分放大，毕竟其中的标的有20CM效应。

再看他的季报中陈述, 皮劲松强调：“投资策略上，基于产业趋势和业绩表现，一季度主要持有脑机接口和创新药。脑机接口处在快速发展期，国家政策大力支持，部分公司依靠康复业务提供现金流，值得重点布局；创新药选择商业化快速放量，在研产品有全球竞争力的公司。二季度主要关注创新药临床数据披露、脑机接口产业政策、临床经营数据等等。”

卸任QDII药基依然难挽业绩下滑？

从他的个人简历来看，他是中国药科大学硕士出身，2009年9月至2012年4月先后任职于中药固体制剂国家工程中心、上海药明康德新药开发有限公司从事技术开发工作，2012年4月加入东莞证券研究所任研究员，2014年8月加入创金合信基金管理有限公司，曾任研究员、投资经理。但是，专业出身的背景并没有成为他在管理药基中的加分项。

从一季度末的产品规模来看，上述的创金合信大健康虽然没有拉响清盘警报，但是规模也非常袖珍，其中A类份额的规模仅仅约为1.25亿元，同时，他管理时间稍短的创金合信医药优选3个月的规模更为迷你，同样以A类份额为例，3月31日时仅仅约为0.56亿元。

需要指出的是，此前他还管理着公司的QDII药基创金合信全球医药生物，他与另一位基金经理毛丁丁合作管理了较长的时间，特别是去年还凭借着创新药的优秀表现拿到了同类第一，但是今年迅速跌到了同类的倒数第二位，同时皮劲松也在2月10日卸下了该产品的帅印。

除去皮劲松外，创金合信更为知名的基金经理是任职9年半的李游，他的在管产品最好任职回报接近翻了三倍。资料显示，他是中南财经政法大学金融学硕士，曾在五矿期货有限公司、华创证券有限责任公司、第一创业证券股份有限公司任研究员，2014年8月加入创金合信基金管理有限公司任研究部行业研究员。但是从2026年到目前的所有产品成绩来看，不仅是其创造最好任职回报的产品还停留在负收益，同时最好的一只收益仅约16%，其在同类基金中的排名较为一般。

从药科大学硕士到医药基金经理，皮劲松的专业背景并未为其业绩保驾护航。创金合信能否及时调整，帮助这位老将走出低谷，我们也会持续关注。