一、事件催化

7月19日，月之暗面Kimi发布通知，决定即日起，暂停C端新用户订阅，将已有算力全部投入于服务已订阅用户，保障已订阅用户的全部权益不受影响。同时，已在全速推进算力扩容。随着新算力陆续到位，将逐步开放更多订阅名额直至全面恢复正常订阅。此举距其新一代开源大模型Kimi K3正式发布仅过去三日，迅速引发市场对AI算力供应链及大模型商业模式的广泛讨论。

7月16日，月之暗面发布的新一代开源大模型Kimi K3参数规模达2.8万亿。该模型原生支持视觉理解，具备100万Token上下文窗口，针对软件工程、知识工作、深度研究与多模态理解等复杂任务场景进行优化。自发布以来产品获得了超出预期的用户支持，但过去48小时内，用户请求量已大幅超过此前预估，并逼近现有算力集群承载极限。

此外，Kimi K3发布后，下半年将有更多中国AI模型密集推出，包括智谱GLM、阿里Qwen、MiniMax M3 Pro等，参数规模将进一步扩大至2至5万亿区间。编程/代码生成赛道的竞争将持续高强度，多模态与视觉理解能力的整合也将成为下一阶段中国基础模型的重要升级方向。算力急缺或持续加剧。