今天华锐精密和欧科亿公布了一季度业绩。华锐精密一季度营收1.7亿元，同比增加13.24%；扣非净利润1648万元，同比下降26.06%。欧科亿营收2.64亿元，同比下降7.03%；扣非净利润1337万元，同比下降72.43%。欧科亿今晚8点组织开展了一季度业绩交流会议，整体听下来还是很有意思，公司解读的比较正面，我先分享几个点：一是欧科亿刀具出口亮眼，规模达到6000多万，同比增翻倍增长，其中数控刀具同比增长120%；二是4月份延续了3月以来的恢复态势；三是国产刀具行业机会较多，如航空航天军工领域逐渐要求国产刀具达到一定占比；四是公司逐渐舍弃中低端市场，往中高端市场迈进，一季度均价已经到了7.6元左右，同环比均有20%左右的增长（一季度本身有调价，也有产品结构变化）。

投资者提到一个现象，自华锐精密、欧科亿上市以来，盈利能力在往下走。欧科亿董秘段总分析国产刀具行业的发展历程。国产刀具建设产能在2016年前后，前几年尤其是公司规模在10亿以内的时候属于单产品扩产能阶段，盈利能力较强；自上市以来，不仅是在扩产能，也在扩品类，产业发展阶段不同，盈利能力有所下降。但随着产业向前发展，未来盈利能力将会恢复。这点确实如此，产业发展阶段不同，自然盈利能力差异明显。但核心能力还是产品力问题。在经济不景气阶段严格打磨技术与产品，蓄势待发。

回到业绩，可以看到确实压力好大。欧科亿在出口翻倍的情况下收入还在下降，海外增速有多猛烈，内销就有多惨烈。看欧科亿报表，大存大贷且高应收账款和存货，华锐精密现金下降较多，应收款较2022年接近翻倍，短期借款增加。反映自2023年卫生事件后，市场恢复不及预期，刀具需求弱势，刀具厂商为了保销量，放宽回款条件，应收款项大幅增加。这对欧科亿来讲，压力没那么大，毕竟11亿元现金等价物在手；而华锐精密销售款都成了应收款，在手资金仅1.3亿元，这样难怪肖总要2亿元定增补充流动资金。这看现金流也能反映出行业压力较大，华锐精密经营净现金流转负，销售1.7亿只收回7000万，欧科亿进一步恶化，销售2.6亿只收回1.3亿元。利润端，两家公司产品毛利率净利率都有所下滑，华锐暂未拆解，但推断主要因素是整体刀具等新产品爬坡期，拉低整体毛利率水平；其次股权激励费用可转债利息影响净利率，华锐精密整体费用端控制相对较好。欧科亿管理费用、研发费用、财务费用增幅较大，对净利润拖累较大。

$华锐精密(688059.SH)$ $欧科亿(688308.SH)$