作者：闵晓强

编辑：李 鑫

从招商基金到申万菱信基金，明星基金经理贾成东肯定没有想到他在新东家仅仅呆了一年多的时间而已，同时相比招商基金时期的辉煌，他在申万菱信的业绩表现不佳。

在短暂的申万菱信生涯中，贾成东仅仅管理过新动力混合和行业精选混合两只产品，最终留下的任职回报均为“亏损”。特别是作为当初被视作接班付娟的重磅引援进入公司，同时他顺利地出任公司的副总经理并分管投研业务，但却在实战中遭来投资者乃至公司内部人士的质疑。

从招商时代几乎万人敬仰的百亿明星基金经理，到申万菱信时代业绩快速滑落，贾成东的滑落究竟是他个人的问题，还是申万菱信的平台资源难以支撑其投资风格？

贾成东在两前东家均留下辉煌业绩

天天基金网显示，贾成东于2008年2月加入国泰基金，历任量化、宏观、策略、煤炭及银行研究员，2012年2月起任研究部总监助理，后分别管理过国泰金马稳健、国泰策略价值灵活两只主动型基金和两只被动型基金，其留下了任职回报悉数为正的成绩，同时在其中一只被动型基金分级产品上实现了任职回报翻倍。

在2015年加入招商基金后，他凭借中观景气度投资策略取得了亮眼成绩，以景气度为导向，在行业轮动中捕捉机会。他曾任过公司投资管理四部总监，在产品上总共管理过9只产品，涉及的产品类型包括二级债基、灵活混基、偏股混基、股票型基金等多类型，特别是在招商行业精选股票和招商优质成长混合中实现了任职回报翻倍。

在招商行业精选的四任基金经理中，现任的基金经理郭锐任职总回报为-8.21%排名最末位，第一任基金经理王忠波为27.30%，第三任基金经理李鉴为80.50%，业绩最好的就是第二任基金经理贾成东，他在2024年6月15日卸任时的任职总回报为192.09%。

再来看招商优质成长，该产品的历任基金经理有七位，除去首任基金经理张冰实现过319.38%的超高回报率外，作为第六任基金经理的贾成东，其实现的任职总回报为140.27%排在第二位，同时也是仅有的两位能够实现任职翻倍的基金经理。

在总结他在招商时代为何成功时，有业内人士分析：“第一，2019-2020年重仓医药、食品饮料、电子赛道，完整吃到这几轮主线行情；2021年及时加仓新能源板块，精准把握赛道红利，这一阶段产品净值快速拉升，大幅跑赢市场平均水平。第二，2022年将核心仓位切换至交运、消费板块，提前布局后疫情复苏主线，在当年市场整体震荡的环境下，有效对冲了成长赛道的回调风险。第三，2023年市场风格转向红利价值，他提前加仓煤炭、银行、公用事业等低估值高股息板块，在全市场多数产品收益为负的背景下，逆势实现正收益，完成了最后一轮成功的风格切换。”

任职申万菱信后两只在管产品均亏损

从国泰基金和招商基金跳槽到申万菱信基金，虽然从职务上升到了副总，但从中大型公司跳槽到小公司，在被公司高层寄予厚望的同时，身上背负的沉重压力可想而知，并且贾成东的这次跳槽从入职新公司不久就引发了争议。

2025年8月，一张申万宏源基层员工的吐槽截图刷屏，直指贾成东管理的新基金完全违背发行承诺：宣传时明确“封闭期缓慢建仓、仓位不超6成、重点配置高分红”，但基金6月3日成立不到3天就直接梭哈6成仓高位追新消费，新消费板块回调后又立刻砍仓追高银行股，后续银行板块大涨2.22%的当周，这只基金反而逆势下跌1%，疑似又临时调仓追其他热点。

这只被寄予厚望的申万菱信行业精选，后续业绩持续崩盘：截至2026年4月，该基金年内累计下跌12.12%，在全市场5000多只同类产品中排名几乎垫底，自成立以来累计亏损超18%，而同期沪深300指数涨幅超20%，在结构性牛市中大幅跑输大盘。后续他又在有色金属板块暴涨后高位重仓，精准踏空上涨行情，却在板块回调时遭遇净值几天内暴跌17%，把“追涨杀跌”的风格体现得淋漓尽致。针对相关争议，申万菱信曾回应称产品短期业绩未达预期，希望投资者关注长期表现，但后续产品的持续亏损，也让这一回应难以打消基民的质疑。

到贾成东卸任为止，他在申万菱信管理的第一只产品亏损大约为8.5%，其管理的第二只产品亏损约为30%。从公司的角度来看，作为重点引进的外部人才且很大程度也是花费了不菲的成本，贾成东的投资冒险在经历了一年多短暂的时间就戛然而止，背后的责任应该谁来负呢？

明星基金经理的个人能力固然重要，但平台资源支撑、投研体系完整性以及个人风格与公司文化的契合度，同样是决定业绩成败的关键变量。近期，申万菱信刚刚完成总经理变更，由邱春杨接替汪涛出任公司总经理。而对申万菱信而言，如何走出权益业务的困境，恢复投资者信任，显得更为重要。