中国股市的吐故纳新

刘姝威

目前，中国A股有3000多家上市公司。中国股市必须吐故纳新，不断淘汰问题股、垃圾股和造假欺诈股，同时IPO，吸引新的上市公司，这样才能保持中国股市的健康发展。中国股市正在通过市场进行上市公司的吐故纳新。

2018年7月20日《市值风云》发表工作总结性文章。2016年《市值风云》发表51篇文章，2017年发表210篇文章，2018年上半年发表153篇。自成立以来，《市值风云》发表414篇有关上市公司的文章，总共涉及370家上市公司，其中，有176家上市公司在被《市值风云》的文章揭露出问题后，收到政府监管部门的问询函、关注函、监管函，或者被立案调查，或者董监高或财务总监辞职，或者发布澄清公告等。

自《市值风云》发表揭露问题文章至2018年7月18日止，在被《市值风云》揭露问题的370家上市公司中，有292家上市公司的股价下跌，78家上涨，被曝光的370家上市公司股价相比较沪深300指数的平均跌幅达到20.48%。

另外，据《市值风云》统计，揭露问题的文章发表后，被曝光的370家上市公司股价一周后的平均跌幅为1.6%，一个月后平均跌幅为4.39%，三个月后平均跌幅为9.37%，半年后平均跌幅18.63%。

自《市值风云》发表揭露问题文章至2018年7月18日止，被曝光的370家上市公司的市值总计减少9517亿元。感谢《市值风云》向中国股市的投资者们提前预警问题股、垃圾股和造假欺诈股，让投资者避免投资损失！

《市值风云》总结了上市公司通过收购兼并造假欺诈的蛛丝马迹，例如，车轮式并购，高溢价收购， 收购公司业绩承诺虚高，高溢价收购关联方资产，收购公司财务数据异常，被收购公司无业绩承诺，被收购公司用外延式增长满足业绩承诺，业绩承诺为净利润（非扣非后净利润），跨界并购，被收购企业财务情况未经审计，等等。

《市值风云》还总结了通过分析上市公司管理层及股东发现问题的蛛丝马迹，例如，实际控制人频繁变更，高管频繁变更，股权质押比例大，股权质押爆仓风险，公司业绩下滑时高管收入暴增，股权激励门槛低，大股东不兑现承诺，独立董事反对（或弃权），股东人数快速下降，股东隐藏一致行动人，实际控制人和高管大量减持股份，等等。

在投资决策前，投资者可以运用《市值风云》总结的寻找问题股、垃圾股和造假欺诈股的蛛丝马迹分析方法，判断上市公司的投资价值和风险。

《市值风云》仅用两年多的时间就揭露了176上市公司的问题，让约5%的上市公司逐渐变成“僵尸”，这种市场淘汰率不能算低！

目前，不论是机构投资者还是个人投资者，除了具有金融专业知识以外，投资者可能还具有其他方面的专业知识或经验。除了像《市值风云》那样识别问题股、垃圾股和造假欺诈股以外，我们还要寻找潜在的成长股。

在我的调研中，我发现不论是服装、饮食等传统行业，还是电子、智能制造等科技行业，虽然有些上市公司面临困境，但是公司高管和员工正在积极地寻找脱困的途径或转型。如果投资者能够为上市公司的脱困或发展出谋划策，甚至亲自参与上市公司的发展，那么，投资者的投资决策是不会错的。

自2018年2月股指下跌至7月6日达到底部2691点，这是中国股市的历史大底，由此中国股市将进入健康的牛市。在健康牛市的发展过程中，一方面问题股、垃圾股和造假欺诈股将逐渐被揭露，被市场淘汰，逐渐变成“僵尸”；另一方面，广大投资者为上市公司的发展出谋划策将成为一种市场风气，上市公司的整体质量和业绩将发生质的增长。