兆易创新是A股唯一同时布局NOR、利基DRAM、SLC NAND、车规MCU的存储设计全品类企业，和长鑫科技深度绑定产能，形成国产设计+国产制造闭环，客户认证、供应链安全壁垒高于单一品类对手，兆易创新2026年中期业绩预告营收约115亿元扣非净利润约48.5亿元。

兆易创新当前估值显著低估，相比AI算力芯片、光模块、存储模组，涨幅和PS估值都明显落后。利基存储国产替代+海外大厂持续退出供给，长期营收有望冲到500–700亿，给予15倍PS，对应市值7500–1万亿，当前2500亿市值具备3–4倍上行空间。

兆易创新在芯片设计赛道中市销率只有12倍、23年初至今涨幅只有3倍。如寒武纪市销率62倍涨30倍、海光信息市销率40倍涨7倍、澜起科技市销率40倍涨，沐曦市销率125倍、摩尔线程89倍、芯原股份市销率30倍涨5倍、拓荆科技市销率45倍涨7倍。

兆易创新在存储产业链赛道中，比存储模组组装个股的涨幅还小，如佰维存储涨15倍、德明利涨18倍、协创数据涨20倍、香农芯创涨10倍。存储制造代工华虹宏力市销率25倍涨幅7倍，存储IDM长鑫科技市销率18倍。

兆易创新比光模块赛道的市销率还低，光模块是模组组装制造业市销率也有15-20倍，在AI上中下游产业链大牛市中涨幅也比光模块小，如中继旭创涨60倍市销率15倍、新易盛涨60倍市销率18倍、天孚通信涨30倍市销率37倍、光迅科技涨10倍市销率15倍、长飞光纤涨10倍市销率16倍。

2026年全球利基存储市场规模200亿美元，2030年300亿美元，中国是全球最大单一终端市场，国内利基存储国产化率将达到50-70%即150-210亿美元，也是上千亿人民币细分赛道，兆易创新未来两三年营收有可能达到500-700亿人民币，按15倍PS计算，市值空间为7500-1万亿元人民币，目前2500亿市值还有3-4倍空间。

1）NOR Flash兆易最强赛道，当前国产化率45%–50%，车规、服务器固件、光模块高容量型号仍大量依赖海外/台厂，长期目标国产化率70%+。

2）利基DRAM，空间最大起步最晚，当前国产化率＜15%；三星/美光/海力士大厂转向HBM/DDR5，逐步退出小容量DDR3/DDR4，兆易依托长鑫科技代工切入，国产替代目标50%空间最可观。

3）SLC NAND，2D小容量当前国产化率约20%–25%，铠侠三星持续关停2D产线，缺口持续扩大，兆易内地第一。