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笔者最早看美亚光电是19-20年的时候，那会儿公司已经涨起来了，彼时公司的口腔CT刚做起来，也正值牙科赛道乘风而上，通策医疗在市场上收获了一茬又一茬的粉丝。美亚也是在不断的戴维斯双击中，从农业用的色选机跨到医疗用的口腔CT，大家心里多多少少都会有怀疑，这个公司能做成吗？公司就是在怀疑中不断上涨的。

这个公司的第一眼就是，报表漂亮，资产负债率不足20%，无长债、长期借款，无有息负债；也就是说公司基本上是没啥杠杆，常年现金分红率高达接近100%，上市以来分红比例为79%；净利率高达30%多。刚开始笔者也很纳闷，在我看来一个卖色选机、口腔CT的公司不应该是制造业吗？申万的分类确实也是分在机械板块，如果公司把赚的钱都分红了，拿什么去扩产呢？看了看公司的固定资产占比，在总资产中当时也就10%左右。是制造业中的轻资产行业啊。后来看多了，想明白了，公司是披着制造业外壳的科技公司，把光电识别技术运用到不同的产品中。不是产能驱动的，是技术驱动。那笨重的外壳就是承载技术的载体而已。那公司每年接近5%的研发投入就显得很合理了，公司的低固定资产占比也很说的通。心里还暗暗的佩服，这比茅台厉害啊，我们这样的制造业大国，谁知道这技术都能用到哪里呢，没想到后来茅台用到了冰激凌上。

研究消费出身的笔者，有做草根调研的恶习，在北京和山东问到的十几个牙科诊所，基本上都用进口的CT机，大多数牙医也是很看不上国产的CT。幸好那时我已经是个能够坚定心志的老韭菜了，心想的是，那能够替代的空间还是很大的嘛。很不幸后来美亚估值涨上来了又碰上了新冠疫情；牙科就诊受影响，业务开拓资本开支肯定也受影响；后来连口腔展也受了影响。有高管离职、有董事长减持，美亚的股价更是不止腰斩。但好的公司就是会让你念念不忘，21年底公司做了股权激励，虽然21年的年报不咋样，Q1的利润增速也很一般；但中报、三季报的业绩让人感受到了优秀公司的韧性。虽然说因为汇兑损益盈利增厚了不少，但即使扣除这部分，美亚仍交出了不错的答卷。在Q2的疫情管控情况下，公司的口腔CT业务没有下降。

公司未来将基于光电识别核心技术，沿着医疗影像设备的主线，持续布局中长期增长点。疫情放开的炒作下，市场发现公司CT不仅可以用在牙科，还可以用于其他专科领域，前景也很广阔。

今年是美亚光电上市十周年，田明董事长明年就70了，这一直也是一个困扰，17年的时候林茂先从美亚出走，市场就有这个疑问，董事长该退休了吧，退休之后谁来扛大旗呢？现在看沈总作为职业经理人如果能够在走出疫情再创佳绩，应该大家会稍微安心一点吧。

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