国家发改委、能源局8月10日正式印发《煤炭工业发展"十五五"规划》。

2030年大型现代化煤矿产能比重提升至87%、智能化煤矿产能比例提升至75%，新增产能必须纳入一本账。

山西、蒙西、蒙东、陕北、新疆五大供应保障基地产量占全国比重超80%，明确先立后破去推动落后产能有序退出。

供给侧的政策明确要贯彻到底，中小煤矿新建改扩建门槛大幅提高，晋陕蒙新低于120万吨/年原则停建GG，2030年建成煤炭产能储备1亿吨/年以上。

供给约束逻辑比十四五更有力度，行业从保供增长转为达峰回落。

煤炭的高股息、低估值、现金流充沛、业绩稳定性强，是机构对煤炭板块的定性。

中国神华上半年商品煤产量2.499亿吨，预计2026H1归母263-298亿元。

陕西煤业上半年产量9117万吨，预计H1归母112.29-116.87亿元、同比增47%-53%。

龙头自由现金流的厚度，是科技小登讲故事考信仰比不了的。

五大基地一体化龙头神华、陕煤、中煤、兖矿，煤电联营有长协叠加高分红。

焦煤龙头山西焦煤、潞安环能有更强的周期弹性但波动更大。

小登科技抱团松动时，市场自然会想起来煤炭这种拍拍就懂换姿势，毕竟每年真金白银分红。

十五五给了供给天花板，确实不存在暴力弹性，想靠拿5-6%股息，这才是这个位置的稳稳的幸福。

$煤炭ETF国泰(515220.SH)$