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宝光股份：氦气危机下的隐形王者 行业端：全球氦气告急，供需剪刀差催生历史机遇 本轮氦气短缺并非短期波动，而是地缘冲突叠加资源垄断形成的“毁灭性冲击”，影响持续时间长、修复难度大，且短期无缓解可能： - 卡塔尔产能停摆：作为全球第一大氦气出口国，卡塔尔占全球供应量33%-39%，核心提氦设施因中东冲突损毁，修复周期长达3-5年，每月520万立方米供应直接归零，相当于全球三分之一产能瞬间消失，且其运输依赖的霍尔木兹海峡通行量暴跌，进一步加剧供应短缺。 - 俄罗斯出口管制：全球第三大氦气生产国俄罗斯宣布，对氦气实施临时出口管制至2027年底，出口需经工贸部+总理双重特批，非长协供应全面切断。俄罗斯占全球氦气产量8%-10%，而中国33%-44%的氦气进口依赖俄罗斯，管制实施后，国内进口渠道进一步收缩，供应缺口持续扩大。 宝光股份：隐形氦气标的，壁垒深厚且布局超前 2025年年度公司金属化陶瓷凭借在真空保持、绝缘技术、稳定性和优良的电学性能方面的优势，与国内高端半导体企业开展合作，取得一定成果，且用于试验的产品有交付客户并形成一定的收入，目前该产品处于新一轮研发阶段。 2025年度公司控股子公司宝光联悦拓展电子特气领域，在氢气基础上拓展高纯氮、六氟化硫、C4气体、氧、氦气等多品类产品，形成“氢气为主、多气协同”的业务格局。拥有先进的生产及纯化技术，产品稳定性与安全性高，实现了制氢、储运、销售全链条布局,能为客户提供一站式特气供应服务。核心产品5N级纯度的高纯氢气，已在高端半导体行业实现批量应用，用于晶圆退火、外延生长等关键工艺。 作为全球领先的真空灭弧室龙头，其核心产品是输配电核心部件，而AI算力中心、数据中心（氦气下游核心场景）的规模化建设与稳定运行，离不开高可靠性输配电保障，公司真空灭弧室可精准匹配算力基建需求，直接受益于AI算力扩张带来的基建红利，需求确定性放量。 当前公司市值偏低，氦气业务放量初期叠加电力设备受益AI红利，双重共振下业绩与估值修复空间巨大，弹性远超同行业单一标的。