时至年末，香港资本市场新股认购颇为火爆，掀起了一波IPO热潮好戏，近日，又有一只新股向港交所发起冲击。

12月15日，国际永胜集团向港交所主板递交创业板转主板上市申请，电讯鼎汇金融为其独家保荐人。该公司曾于2021年6月11日向港交所递交转板上市申请。由于自递交申请之日起已过去六个月，申请已自动失效。

国际永胜集团为知名的设施服务供应商，专为香港公营及私营部门提供保安服务及设施管理服务。

根据弗若斯特沙利文报告，国际永胜是香港最大型公众保安服务供应商，占市场份额约1.2%；以及为香港公营部门最大型保安服务供货商，占市场份额约约27.4%。

国际永胜集团已连续十年获铁路公司授予提供保安服务的合约，截至2021年8月31日，已在全部13条铁路沿线的铁路站提供该等服务。此外，公司在香港的八个海上、陆路及铁路出入境管制站提供保安服务。此外，公司还根据与广深高铁有关的多个超大型铁路和交通基础设施合约，提供一般专人护卫服务、人手支持及停车场租赁和管理服务。

据招股书数据显示，在过去的2019财年、2020财年、2021财年和2022年前五个月(财政年结日为3月31日)，国际永胜集团的营业收入分别为2.95亿、4.82亿、3.66亿和 2.10亿港元；相应的净利润分别为1,774.9万、4,708.8万、6,621.2万和2,466.5万港元；相应地经调整净利润分别为2,626.4万、6,261.3万、7,086.7万和3,293.3万港元。

雇员福利开支是公司运营开支最主要的部分，占比超过95%，因而随着收入的增长也难以产生规模经济，公司盈利能力较弱，近三年净利率均低于10%，且从2017财年的9.93%逐年下降至2019财年的6.01%；二是估值偏高，按发售上限价0.39港元和2019财年净利润计算，市盈率为17.33倍，高于行业平均水平。

就目前而言，公司大部分合约都是通过竞标获得，无法保证公司何时能获得新的合约。合约续约的不稳定性同样增加了公司盈利下滑的风险。其次，公司业务开展需要牌照的支持，一旦牌照被撤回，公司业务也将受到重大影响。

总的来说，目前整个行业主要还是以人防保安服务为基础性业务，走人防与技防相结合的发展道路。

随着社会的发展，保安服务领域也日益广泛，社会作用日益显著，服务活动日益规范。保安服务管理也更加规范化、服务主体多元化。相信在不久的将来保安服务质量和水平将大幅度提高，保安服务范围也将不断扩大。

但在同行加剧竞争之下，国际永胜仍面临很多的不确定性，未来能否借着上市的步伐，把自身优势转变为市场份额，还有待考验。

文|IPO捕手（ipobushou）