前两天央行数据发布，社融数据大幅低于预期。

躺平的社融，何去何从的经济，对于股市的影响如何呢？

首先，为什么社融会躺平呢？

之前聊过，经济的真正稳住不下滑（我讲的是真正，不是统计数据），地产必须平稳才行。

其实，前几年每年新增社融很大一部分是被地产吸收了，地产作为周期之母，就像发动机喝了汽油一样，就会带动上百个行业前进（消费、制造业、资源类、化工类等）。

但是现在这个发动机哑火了，功率在不断降低，你踩更大的油门、灌再多的汽油也跑不快啊。

现在，只有两条路可走。

第一，换新发动机，换一个全新的发动机，这就是更换经济增长引擎，而且我们国家也一直在推进。但是人家不卖给我们新发动机技术啊，一直被卡脖子，所以现在只能自己研发一些小功率的发动机维持着（新能源、光伏、半导体），来对冲老发动机功率下滑。而且国家也的确在政策上大力支持，市场的供求关系发生了质的变化，业绩确定性增长。但是目前这些小功率的发动机，无法拉动中国经济这个大盘，而且目前功率的弥补也不足。

第二，维修老发动机，把老发动机零部件全部拆卸，更换零件重新维修，但是这个难度太大了，成本很高，而且老发动机的一些历史老化问题是无法维修的。目前只能修一修，然后坚持跑就可以，不求快速，只求能坚持到自主研发的新发动机换上的时候。

但是这两条路，目前都走的很艰难。

目前，老发动机在努力维持，但就像一匹骨瘦如柴的老马在拉着好几吨的货物走在悬崖边，如果倒下了，就容易把整个车上的货物拉去深渊。到时候别说研究新发动机了，大家一起直接嗝屁了。

新发动机也的确在研发突破，但是技术的突破不是一天两天的，需要十几年如一日的耐心和信念，况且队伍里面经常出现“老鼠”偷吃的现象。长老一看非常生气，我把剩余的家底粮食拿出来给你们做研究，你们却中饱私囊，拿回家藏起来。

难！很难！非常难！比登天还难！

回过头来讲股市，作为资本市场上嗅觉最灵敏的资金，他们会怎么玩？

如果目前水位下降、开始退潮，不管社融如何，那么大小盘都一样会随水位下跌。

但是现在的情况是水位维持在高位，但是这些水被实体经济吸收的很少，只有部分新发动机在吸收。

那么资本市场该如何考虑啊？

哪里有业绩预期增速，就去哪里嗨啊！

资本很现实，也很聪明。

结构性机会大于整体性机会，挖掘机继续往下、往深处挖，不要停！