上周，半导体、光模块这些上半年涨疯了的科技股集体熄火，创业板一周跌了4.16%。但两个板块悄悄创了新高。

科创创新药ETF一周涨了22%以上。恒生创新药ETF周涨幅18.37%，港股通创新药系列ETF普遍超过16%。另一边，机器人ETF批量涨超19%，7月3日当天机器人ETF广发直接涨停。四十多只机器人概念股封死涨停板。

资金从科技高位流出来，钻进了这两个方向。广发中证创新药ETF一周吸金5.26亿，易方达创新药ETF连续10天被加仓，合计超过6.5亿。

创新药这波爆发不是无缘无故的。

医保局公布了2026年医保目录初审结果，557个药品通过，54个药品通过商保创新药目录初审。医保加商保双目录谈判第一次实质推进。产业端也不含糊，11款新药集中获批，包括全球首个双抗ADC、全球首款实体瘤CAR-T这样的重磅品种。上半年国产创新药BD交易总金额冲到614亿美元，超过2024年全年总和。钱是实实在在进来了。

个股表现更猛。$科伦药业(002422.SZ)$ 一周涨了34.78%，$百利天恒(688506.SH)$ 涨了29.48%，百济神州涨了15%。以至于6月29日到7月3日这五天里，31家创新药公司密集发了股价异动公告。涨到公司自己都出来喊话，说经营正常没发生重大变化。

机器人这边逻辑更偏产业趋势。

7月2日证监会正式同意了宇树科技科创板IPO注册。特斯拉弗里蒙特工厂从Model S/X产线向Optimus过渡，第一条产线已经运到开始安装。英伟达机器人团队在北京上海深圳同时开放招聘。优必选发布了超仿生人形机器人，售价11.98万到99万不等。几个巨头在同一个月里密集释放量产信号。

有意思的是人形机器人板块今年上半年其实跌了4.78%，跑输大盘。也就是说这波爆发前，市场压根没怎么给它定价。7月第一周突然走出一波快速反弹，本质上是一次产业趋势的集中重估。

创新药和机器人，一个靠政策加业绩的兑现，一个靠产业拐点的预期。两条主线撑起了科技退潮后的市场，也成了接下来最值得盯的方向。