Ned Davis Research编制的数据显示，如果没有股票回购的话，标普500指数从2011年到2019年第一季度之间的涨幅将下降19％。

持有现金的公司的其他选择 - 继续持有，再投资和股息分红 - 也会带来较低的回报。

Ned Davis Research发现，如果多余的现金被用于分红而不是回购，标准普尔500指数将会降低10％。如果多余的现金被用于企业再投资，标普500会降低2％。如果多余的现金被继续持有，标普500会下降5％。

“公司一直在使用回购，因为它可以使资本的运用更有效。并且相比分红，公司不用对未来的回购做出承诺。” Edward Jones的投资策略师凯特沃恩说，“我们喜欢回购，尽管我们更喜欢分红。”

“如果不过分关注具体数字的话，我们可以说，如果现金不是被用于回购而是其它用途，标准普尔500指数今天很可能会更低，”Ned Davis Research的首席美国策略师Ed Clissold说。

来源CNBC

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