2025年大A轰轰烈烈走出牛市，有两个赛道是主要推手，其一是科技赛道，申万行业的通信、电子指数年内涨幅遥遥领先，相关ETF涨幅亮眼，截至9月19日，通信ETF (159695）、科创芯片ETF（588200）两只产品的年内涨幅均超50%。

而另一条赛道，就是涨幅名列第二的有色金属板块，年内上涨51.05%。被投资者称为“双稀CP”的稀土ETF嘉实（516150）、稀有金属ETF（562800）叠加科技产业上游需求，截至9月19日，今年涨幅分别达64.2%和51.9%。

9月17日晚，美联储如期降息25个基点，是自2024年12月之后，时隔9个月再次宣布降息，点阵图显示年内预计仍将降息2次，再降息50个基点。

当下美联储已开启降息周期，流动性上有望迎来国内外宽松共振，信用周期回升催生下游需求预期，“反内卷”政策也逐步起效。多重逻辑叠加下，有色金属行情有望继续演绎！

一、“反内卷”政策助力，锂矿价格大幅反弹

当前反内卷政策正在助力解决供给端结构性矛盾，主要涵盖新能源汽车、光伏、锂电为代表的新质生产力产业。

自从反内卷政策驱动以来，碳酸锂价格连续多周上涨，碳酸锂期货价格自7月开启反弹，仅两个月涨超20%。

同时，锂板块相关上市公司二季度营收也开始回暖，环比增长18%。上半年锂行业59家上市公司合计归母净利润为372.6亿，较去年同期的241.9亿，增长了54%。

其中，宁德时代、藏格矿业、天齐锂业、蔚蓝锂芯、国轩高科等上市公司半年报业绩同比均表现向好，尤其天齐锂业归母净利润扭亏为盈，实现盈利修复。

需求端，新能源汽车与储能行业仍在高速发展，市场对锂的需求仍在进一步扩大。

据专业机构测算，2025年全球锂需求总量预计将达到138.6万吨LCE（碳酸锂当量），同比增长20.4%；细分领域上，新能源汽车领域的锂需求将成为核心增长点，储能与消费电子领域的需求增速也将保持在较高水平。

另外，根据高工产研锂电研究所（GGII）最新报告显示：2025年上半年中国锂电池出货量达776GWh，同比增长68%，其中储能电池增速高达128%，景气度较高。

供给侧改革叠加需求端旺盛，近期二级市场对该方向交投火热，相关细分领域涨势喜人，7月以来能源金属锂涨超35.8%。

二、供需改善，稀土价格走高，企业业绩亮眼

全球稀土产业链中，中国不仅拥有全球超三分之一的储量，一度贡献全球超过80%的开采量，并且掌握了全球超过90%的稀土分离和提纯产能。

而关税反制下，中国对稀土出口管制，对国外的汽车、机器人、军工产业链等所有高科技产业均有重大影响，导致稀土材料的国际市场价格剧烈波动。经贸关系阶段缓和至11月12日，稀土作为最关键的博弈点，会持续被市场关注。

由于上半年贸易冲突加剧，引发供应链担忧，欧美厂商为避险而增加安全库存，其补库行为超预期地带动了稀土价格上涨，加之海内外价差较大，进而推动了国内订单的快速增长。

稀土价格快速上行，行业内许多公司业绩因而暴涨。例如北方稀土上半年营收同比增长45.2%，归母净利润同比增长19倍，中国稀土、盛和资源、广晟有色归母净利润较去年全部实现扭亏为盈。

另外，最新数据显示，2025年8月中国稀土出口量环比下降3.4%，但出口金额同比增51%，达到5500万美元。海关总署数据显示，中国稀土在全球市场的主导地位进一步巩固，出口需求强劲叠加配额收紧逻辑支撑价格。‌

因此，美联储降息，“反内卷”政策助力，稀土已成为关税反制的核心，有色金属板块的行情正当时，而同时配齐上述两大方向，可以关注稀有金属ETF（562800）。

三、稀有金属ETF一键布局锂、稀土等重点方向

有色金属板块涵盖5个二级行业，分别为金属新材料、工业金属、贵金属、小金属和能源金属。每个二级行业中又涵盖了2-4个三级子行业，年内涨幅较好的就是上文提到的稀土、磁性材料和锂。

而市场上常见的稀土、黄金等ETF均是投向某个子板块，通常波动率较大，如果想同时覆盖上述两大方向，那嘉实中证稀有金属ETF（562800）是不错的选择。

该ETF跟踪CS稀金属指数，40%权重投向小金属子行业也就是包含稀土方向，20%的权重投向能源金属也就是锂、镍、钴，10%的权重投向工业金属，主要涵盖铜，还有10%在金属新材料也就是磁性材料，全面覆盖科技板块上游资源品。

CS稀金属指数的最新数据显示，北方稀土调至第一大重仓股，洛阳钼业、盐湖股份、华友钴业紧随其后，盛和资源代替西部超导进入前十大。

从成分股来看，稀有金属ETF基本涵盖了有色金属板块下各个子板块的龙头企业，前十大重仓股流通市值没有低于300亿的，像盐湖股份、北方稀土、洛阳钼业全是千亿市值以上，这也符合当下大盘股占优的风格。

前十大权重股年内表现亮眼，平均涨幅高达68%，其中北方稀土、洛阳钼业、中国稀土、盛和资源的涨幅基本翻倍。

此外，Choice数据显示，目前市场上跟踪CS稀金属规模最大的就是嘉实中证稀有金属ETF（562800.SH），年内备受资金喜爱，基金份额大增119.7%，基金规模已达27.3亿。

整体看，稀有金属ETF（562800）及联接基金（A/C：014110/014111）充分受益于国内反内卷政策、全球流动性宽松格局与稀土、锂矿等价格双升等，跟踪指数同时涵盖稀土、锂等重要方向。如果有色金属板块行情延续强势，那它大概率不会缺席！