瑞士大概率是掉坑里了，只是目前盖子没有揭开，所以不知道具体是掉到哪一个坑里。从前段时间英国的养老金基金和瑞士瑞信前后脚出事，很可能瑞信的问题，跟英国市场有直接的关系。

先说下瑞信的情况到底有多严重。

瑞信它是瑞士第二大银行、全球第五大投行，管理着1.62万亿美元资产。上一次传出瑞信有爆雷风险的时候，瑞信五年期贷款违约保险（CDS）是达到了247，接近于2008年金融危机时候的水平。

随后瑞信的CEO科尔纳就说，瑞信有将近1000亿美元的资本缓冲，到6月末，优质流动资产约为2380亿美元。但是之后市场对瑞信违约的风险，依然是用脚在投票，CDS不断创出新高(如图）。

很显然，市场并不接受瑞信单方面的说法，尤其是金融市场的直接参与者，或者说瑞信的对手盘，很可能早就已经摸清楚了瑞信的家底，只不过现在全市场都没有透露，瑞信具体是陷入哪一个市场了。

市场上现在最新传出的数据是，瑞信的杠杆风险敞口高达8730亿美元。这个风险敞口，对于瑞信来说，可以说是个无底洞。就算有1000亿的现金，再加上2380亿随时可以变现的优质资产，也填不满这个窟窿。

在这个危急关头，出现了有意思的一幕。

瑞信是瑞士手心里的肉，就跟英国养老金基金类似，英国养老金基金绝对不能破产，不然英国就得玩完。同样的，瑞信破产，瑞士很可能也会非死即残。所以在事情一出现，瑞士央行就表态会提供必要的流动性支持。

最新的情况是，瑞士央行跟美联储正在不断加大货币互换的力度。从月初以来，换的美元一次比一次多。

10月5日，美联储为瑞士央行提供了31亿美元的流动性。10月12日，美联储又为瑞士央行提供了62.7亿美元的流动性。最新的是10月19日，美联储再次为瑞士央行提供了110.9亿美元的流动性。

这是瑞士央行跟美联储之间搞的货币互换，反正是相互印钱相互换，理论上来说可以没有上限，因为是瑞士的国家信誉担保。一次比一次换的钱多，这恐怕说明瑞士的麻烦远远还没有解决。

从这里面可以看出一些问题来，第一个是瑞士央行跟美联储货币互换，不是常态操作，而是瑞信危机出现之后，至少是今年的首次合作，这大概率就是为了瑞信。第二，需要换美元，这说明瑞信参与的肯定是国际市场，否则的话，瑞士央行直接提供瑞士法郎就可以了。

再联系到瑞信爆雷传闻，几乎是和英国养老金基金爆雷传闻同一时间出现的，那么做个猜测，瑞信很可能是掉到英国养老金基金或者英国国债的坑里了。