投资中什么最重要？

我个人的理解是缺什么什么重要。投资最重要的是投在你真正懂的东西上。这句话的潜台词是投在你真 正认为会赚钱的地方（公司）。我对所谓赚钱的定义是： 回报比长期无风险债券高。一个人是否了解一个公司能 否赚钱，和他的学历并没有必然的关系。虽然学历高的人一般学习的能力会强些，但学校并不教如何投资，因 为真正懂投资的都很难在学校任教，不然投资大师就该 是些教授了。不过在学校里可以学到很多最基本的东 西，比如如何做财务分析等等，这些对了解投资目标会 很有帮助。

无论学历高低，一个人总会懂些什么，而你懂的 东西可能有一天会让你发现机会。我自己抓住的机会也 好像和学历没什么必然的联系。

比如我们能在网易上赚到100多倍是因为我在做 小霸王时就有了很多对游戏的理解，这种理解学校是不 会教的，书上也没有，财报里也看不出来。我也曾试图 告诉别人我的理解，结果发现好难。又比如我当时敢重 手买GE,是因为作为企业经营者，我们跟踪GE的企业 文化很多年，我从心底认为GE是家伟大的公司。

我说的“任何人都可以从事投资”的意思是我认为 并没有一个“只有某种人'才可以投资”的定义。但适合投 资的人的比例应该是很小的。可能是因为投资的原则太 简单，而简单的东西往往是最难的吧。顺便说一句什么 是“简单”的“投资”原则：当你在买一只股票时，你就是 在买这家公司！简单吗？难吗？

投资中觉得最困难的是什么时候？

满仓的时候我知道怎么办，但是我不知道空仓的 时候该怎么办。我后来研究巴菲特，发现巴菲特也说过， 最难的时候，是手上有很多钱，但是没有可投的项目。实际上巴菲特长期都处于这样的状态，没有发现可投的项目，就等待。这是做投资最困难的时候。

WX：闲云野鹤不在家