01. 假设你递给我一把枪，里面有1000个弹仓、100万个弹仓，其中只有一个弹仓里有一颗子弹，你说：“把枪对准你的太阳穴，扣一下扳机，你要多少钱？”我不干。你给我多少钱，我都不干。

02. 假设年初你有1亿美元，如果不上杠杆，能赚10%，上杠杆的成功率是99%，能赚20%，年末时你有1.1亿美元，还是1.2亿美元，有区别吗？没一点区别。

要是年末你死了，写讣告的人可能有个笔误，虽然你有1.2亿，但他写成了1.1亿。

03. 我们基本上没借过钱，当然我们的保险公司里有浮存金，但是我压根没借过钱。

我只有1万块钱的时候都不借钱，不借钱不一样吗？我钱少的时候做投资也很开心。

我根本不在乎我到底是有1万、10万，还是100万。除非遇上了急事，比如生了大病急需用钱。

04. 如果你现在有1块钱，以为将来有2块钱的时候，自己能比现在过得更幸福，你可能想错了，别以为赚10倍或20倍能解决生活中的所有问题，这样的想法很容易把你带到沟里去。

05. 美国经济学家亨利·考夫曼有这么一句名言：

“破产的有两种人，一种是什么都不知道的，一种是什么都知道的。”

希望大家能引以为戒。

06. 我喜欢我能看懂的生意，我用这一条筛选，90%的公司都被过滤掉了。

07. 我不喜欢很容易的生意，生意很容易，会招来竞争对手，我喜欢有护城河的生意。

我希望拥有一座价值连城的城堡，守护城堡的公爵德才兼备，而且这座城堡周围有宽广的护城河。

我经常对伯克希尔子公司的管理者说，加宽护城河。往护城河里扔鳄鱼、鲨鱼，把竞争对手挡在外面。

这要靠服务、靠产品质量、靠成本，有时候要靠专利或营业地点。我要找的就是这样的生意。

在哪能找到这样的生意呢？我从那些简单的产品里寻找好生意。

像甲骨文、莲花、微软这些公司，我就搞不懂它们的护城河十年之后会怎样。

盖茨是我遇到过的最优秀的商业奇才，微软也拥有巨大的领先优势，但我真不知道微软十年后会怎样，也无法确切地知道微软的竞争对手十年后会怎样。

不过，我知道口香糖生意十年后会怎样，互联网再怎么发展，都不会改变我们嚼口香糖的习惯，好像没什么能改变我们嚼口香糖的习惯。肯定会有更多新品种的口香糖出现，但白箭和黄箭会消失吗？不会。

08. 无论什么时候，都要知道自己在做什么，这样才能做好投资。必须把生意看懂了，有的生意是我们能看懂的，但不是所有生意我们都能看懂。

09. 我们不管一家公司是大盘、小盘、中盘、还是超小盘，我们只考虑这么几点：这家公司的生意我们能不能看懂？这家公司的管理层我们喜不喜欢？这家公司的价格是否便宜？

10. 如果你投资的公司本身都不赚钱，你也很难赚钱。

11. 人们买完股票后，第二天一早就盯着股价，看股价决定自己的投资做得好不好，糊涂到家了。

记住，你买的不是股票，而是公司的一部分所有权。只要公司生意好，而且你买的价格不是高得离谱，你的收益也差不了，投资股票就这么简单。

12. 我更愿意看到市场下跌，大跌的时候更容易买到好货，更容易把钱用好，要投资股票，这是你必须首先学会的一个道理。

13. 自己要买什么，一定要有个理由，说不出来理由的，别买。

14. 有的人把买股票当成看赛马，那无所谓了，但如果你是在投资的话，投资是把资金投进去，确定将来能以合适的收益率收回资金。

15. 我们想的不是怎么获得超高的回报率，而是始终牢记永远不亏钱。

16. 最值得买的公司，是那些你觉得从数字上看很贵，舍不得买，但还是很想买的公司。

17. 一门生意，要是你不能一眼看懂，再花一两个月的时间，你还是看不懂。

18. 每个人都有自己的能力圈，重要的不是能力圈有多大，而是待在能力圈的范围之内。

如果主板中有几千家公司，你的能力圈只涵盖其中的 30 家，只要你清楚是哪30家，就可以了。

19. 只要是好生意，别的什么东西都不重要。只要是好生意，我就不管那些大事小事，也不考虑今年明年如何之类的问题。

好生意，你能看出来它将来会怎样，但是不知道会是什么时候。

20. 对于我和我的合伙人查理·芒格来说，我们犯过的最大的错误不是做错了什么，而是该做的没做。

在这些错误中，我们对生意很了解，本来应该行动，但不知道怎么了，我们就在那犹豫来犹豫去，什么都没做。

21. 我不研究宏观问题，投资中最紧要的是弄清什么事是重要的、可知的。如果一件事是不重要的、不可知的，那就别管了。

22. 一般的咨询机构的套路是这样的，先把他们的经济学家拉出来溜两圈，讲一些大的宏观格局，然后自上而下地分析，我们觉得那些都是胡扯。

23. 我们在决定买不买一家公司时，从来不把我们对宏观问题的感觉作为依据。我们不看关于利率或公司盈利的预测，看了没用。

24. 一年找到一个好的投资机会，然后一直持有，等待它的潜力充分释放出来。

在一个人们每五分钟就来回喊报价的环境里，在一个别人总把各种报告塞到你面前的环境里，很难做到持有不动。华尔街靠折腾赚钱，你靠不折腾赚钱。

25. 要是在座的各位每天都相互交易自己的投资组合，所有人最后都会破产，所有的钱最后都会进到中间商的口袋里。

换个做法，你们都持有一般公司组成的投资组合，50年里你们都一动不动，最后你们都会很有钱，你们的券商会破产。券商像这样一个医生，他让你换药的次数越多，他赚的越多。

他要是给你一种药，把你的病根治了，他只能做成一笔买卖，一笔交易，然后就没了。如果他能让你相信每天换各种药吃对健康有益，这对他有好处，对卖药的有好处，你会亏很多钱。你的身体好不了，还会破财。

26. 任何刺激你瞎折腾的环境，都要远离。

27. 不管买哪家公司，我们买的时候都不设定价格目标。

例如，我们是30买的，从没想过涨到40、50、60或100就卖了，从来没这样过。

我们希望自己买入的公司，现在看好，五年后一样看好。

28. 看一家公司正确的思维方式是，长期来看，这家公司是否能越来越赚钱？如果答案是能，别的问题都用不着问了。

29. 时间是好生意的朋友，烂生意的敌人。

如果长期持有一个烂生意，就算买得再便宜，最后也只能取得很烂的收益。如果长期持有好生意，就算买得贵了一些，只要长期持有，还是会取得出色的收益。

30. 如果不是职业投资者，不追求通过管理资金实现超额收益率的目标，我觉得应该高度分散投资。

31. 要是你真能看懂生意，你拥有的生意不应该超过六个。

要是你能找到六个好生意，就已经足够分散了，用不着再分散了，而且你能赚很多钱。

32. 要是你问我，我要是把我的所有资金都投入到一家公司，二十年不动，我会选宝洁还是可口可乐，其实宝洁的产品线更多元化，但是比较起来，我认为可口可乐的确定性比宝洁的确定性高。

宝洁可以入选我最看好的公司中的前5%，宝洁不会被竞争对手打垮，但是从将来二三十年看，在宝洁和可可口乐之间，我更看好可口可乐的销量增长潜力和定价权。

33. 我还是更喜欢产品本身卖得好的生意。

麦当劳这几年的促销活动越来越多，它越来越依赖促销，而不是靠产品本身卖得好。

相比之下，我更喜欢吉列，人们买锋速3是因为他们喜欢锋速3这个产品本身，不是为了得到什么赠品才买的。

每天晚上，想想一两亿男人的胡子都在长，你睡觉的时候，男人们的胡子一直在长，你就能睡得很踏实。再想想，女人们都有两条腿，这更好了。这个方法比数绵羊管用多了，要找就找这样的生意。

34. 习惯的枷锁，开始的时候轻的难以察觉，到后来却重的无法摆脱。

35. 要是有个人让我倒胃口，但是和他走到一起，我能赚1亿美元，我会断然拒绝，要不和为了钱结婚有什么两样？

无论什么时候，都不能为了钱结婚，要是已经很有钱了，更不能这样。

36. 我有一份我热爱的工作，当年我觉得赚1,000美元是一大笔钱的时候，我就喜欢我的工作。

同学们，做你们喜欢的工作，要是你总做那些自己不喜欢的工作，只是为了让简历上的工作经历更漂亮，那你真是糊涂了。

37. 你财富自由之后想做什么工作，现在就该做什么工作，这样的工作才是理想的工作。

38. 做自己不喜欢的工作，不觉得有点像年轻的时候把性生活省下来，留到岁数大的时候再用吗？

39. 我们从来不想已经过去的事，我们觉得未来有那么多值得期待的，何必对过去耿耿于怀。

40. 一辈子都做自己喜欢的事，交自己喜欢的人