主要逻辑

1）卖水人。重组蛋白是创新药研发的"体外金标准"，无论药企研发何种药物都离不开上游试剂。随创新药研发景气度回升、临床管线推进，需求端持续扩容。全球重组蛋白（生物科研试剂）市场约30亿美元，CAGR超10%；中国增速更快（弗若斯特沙利文预计2020-2024年CAGR约17.9%，高于全球）。

2）AI制药/AI4S催化。AI制药形成"AI预测+湿实验验证"的干湿闭环：AI在每一环节输出预测结果，交给湿实验（蛋白制备、细胞、动物）验证，再回灌模型迭代。每轮迭代都催生海量抗原、抗体、靶点蛋白、细胞因子等试剂需求，"卖水人"直接受益。AI拓宽候选分子探索范围、加快迭代，有望使湿实验验证需求呈指数级增长，且已直接体现于上游企业当期业绩与订单。

3）国产替代提速。国内企业在表达体系、纯化平台、质量管理上持续积累，在mRNA原料酶、细胞治疗蛋白等新兴领域持续突破，平台化建设完善，国产替代能力显著增强。

4）新兴品类打开新空间。行业边界从科研/治疗向消费与治疗领域延伸，形成"科研试剂需求稳健、消费端胶原蛋白弹性大、药物端白蛋白潜力可观"的多层次格局。

近期催化

海外AI制药催化持续密集（贯穿全年）：Moderna mRNA肿瘤疫苗三期研究取得积极结果，美股一度暴涨150%；Twist Bio因AI订单爆发上调指引，预计2026财年收入4.56-4.57亿美元、2027年收入翻番；英伟达披露Proteina-Complexa模型湿实验验证论文（针对127个靶点完成100万个设计任务）；Anthropic Claude命中率约27%。这些事件显著提振市场对AI赋能重组蛋白研发的关注，并映射A股上游。

9月30日：百普赛斯二次向港交所递交招股书（招商证券国际独家保荐），拟实现"AH"两地上市；A股股价自6月中旬以来累计涨约280%。

9月18日：甘李药业自研重组人白蛋白GLR1075注射液获临床试验批准，拟用于肝硬化腹水低白蛋白血症，累计投入8191.61万元。

9月：赛分科技预告业绩大幅增长，并披露重组胶原蛋白及重组人白蛋白下游纯化平台建设接近完成。

6月：巨子生物可丽金"芯生753胶原针"落地（主打颈纹适应症），可复美发布"三体胶原"技术，验证重组胶原蛋白在医美/化妆品领域的产业化能力。

9月28日：锦波生物定增"瘦身"（募资上限由11.5亿元下调至10亿元、取消补流），战略股东养生堂承诺增持不低于10亿元，资金集中投向FAST数据库与AI研发平台。

中报季：义翘神州、百普赛斯、诺唯赞、纳微科技、奥浦迈、赛分科技等业绩与订单集中兑现，板块景气向上。

相关公司介绍

（一）重组蛋白试剂/原料龙头——AI4S湿实验"最纯卖水人"

百普赛斯（301080.SZ）——国内重组蛋白细分龙头（品牌ACROBiosystems）。拥有5500+种重组蛋白、抗体等生物试剂。26H1重组蛋白收入4.02亿元（+26.00%），毛利率91.15%；抗体及其他试剂0.75亿元（+50.92%）。海外占比60%以上；已推出AIDD相关高通量亲和力验证服务，最快4天交付；与Twist为长期合作伙伴（2025年Twist AI订单约2500万美元，26/27年有望三位数增长）。构建"数据—验证—迭代"闭环（超5000种活性验证靶点蛋白+HEK293/CHO体系），已完成耐高盐全能核酸酶、高稳定性CD19等改造。9月底二次递表港交所。

义翘神州（301047.SZ）——重组蛋白+抗体试剂供应商。26H1营收3.93亿元（+21.09%），归母净利0.85亿元（+25.87%），扣非+36.25%；其中重组蛋白1.76亿元（+20.22%，毛利率87.16%），抗体5988.96万元（+34.94%，毛利率94.32%），CRO约1.25亿元（+25.6%）。拥有1万+重组蛋白、1.5万+抗体货架产品，销往90+国家、客户超1.3万个；XPressMAX无细胞试剂盒（3小时表达）；与腾讯AI for Life Sciences形成闭环合作。在英伟达Proteina-Complexa验证中为绝大多数靶点蛋白的供应商。

近岸蛋白（688137.SH）——靶点及因子类蛋白+mRNA原料酶+CRO；与百普赛斯、义翘神州并称"重组蛋白试剂三剑客"。26H1靶点及因子类蛋白0.45亿元（毛利率79.29%）、CRO 0.14亿元。已有10余款mRNA原料酶获FDA DMF备案；重组胶原蛋白（I/III/XVII型）完成NMPA主文档登记；司美格鲁肽中间体获FDA DMF备案。客户以国内为主。

诺唯赞（688105.SH）——酶/抗原/抗体等功能性蛋白及生物试剂龙头。26H1营收7亿元（+15.54%），归母净利1096万元（+250.31%），扣非仍亏2493万元；境外收入约0.94亿元（+31.61%）。国内mRNA核心原料酶头部厂商，T7聚合酶、加帽酶等全套GMP级转录酶完成海外备案；AD血检11项获批（p-Tau217等5项全国首家）；口服GLP-1生物法酶及中间体供应领先。正推进港股上市，目标成为"全球AI制药产业基础设施供应商"。

（二）重组蛋白药物（治疗端）

禾元生物（688765.SH）——植物源重组人白蛋白龙头。核心产品重组人白蛋白注射液（奥福民®，HY1001）2025年7月获批上市，为国内首个获批的重组人白蛋白药品，适应症为肝硬化低白蛋白血症，2025年8月开出首张处方。采用水稻胚乳细胞表达平台；年产10吨产线已获批，120吨基地在建；与贝达药业（持股7.5%）签订经销协议。

甘李药业（603087.SH）——胰岛素龙头，切入重组人白蛋白。2026年9月18日，自研重组人白蛋白GLR1075注射液获临床试验批准（拟用于肝硬化腹水低白蛋白血症），累计研发投入8191.61万元。国内目前仅禾元生物植物源产品获批上市，通化安睿特酵母源产品国内处于审评阶段。

特宝生物（688278.SH）——重组蛋白长效修饰药物龙头。深耕长效重组蛋白20余年，核心产品长效干扰素派格宾（2025年获批慢乙肝临床治愈适应症）持续放量；长效生长激素益佩生（rhGH）贡献增量。全年维持股权激励利润端指引（以2023年净利为基数，2026年增长不低于120%）。

长春高新（000661.SZ）——重组人生长激素龙头（金赛药业）。安科生物（300009.SZ）——生长激素+干扰素，2026年7月战略合作的长效生长激素"维臻高"全国首批处方落地，自研AK2017（重组人生长激素-Fc融合蛋白）III期推进顺利。

其他：神州细胞（688520.SH，重组人凝血因子龙头）、科兴制药（688136.SH，中国重组蛋白药物领军企业，涵盖原核/真核/微生态活菌三大体系）、通化东宝（600867.SH，重组人胰岛素龙头）、三生国健（688336.SH）、双鹭药业（002038.SZ）等。

（三）重组胶原蛋白（医美/消费端）

锦波生物（920982）——重组胶原蛋白"三械"领军者。全球首次解析III型胶原蛋白164.88%柔性结构核心功能区，已获批3张三类械（薇旖美等）。2026H1营收7.71亿元（-10.20%），归母净利2.81亿元（-28.20%），毛利率84.70%（行业"增量红利见顶"、以价换量失灵）。推进FAST数据库与产品开发平台（AI算力中心+高通量智能实验平台）；定增"瘦身"、养生堂加码10亿元。

巨子生物（02367.HK）——重组胶原蛋白龙头，核心品牌可复美、可丽金。2026H1营收29.18亿元（-6.3%），归母净利9.40亿元（-20.5%），其中可复美收入23.47亿元（-7.7%）。2026年战略转型，从"全球重组胶原蛋白领导者"迈向"世界级生物材料平台"。第二增长曲线为可丽金"芯生"753胶原针（6月落地，主打颈纹），两个月已进入约300家医美机构。

其他：福瑞达（600223.SH，山东首个重组人源化胶原蛋白全产业链生产基地）、丸美生物（603983.SH）、华熙生物（688363.SH）、敷尔佳（301371.SZ）、创尔生物、爱美客（300896.SZ）等。

（四）上游耗材——培养基/纯化填料/试剂（配套"卖水"环节）

纳微科技（688690.SH）：色谱填料/层析介质国产替代龙头。26H1净利预增102%~137%（1.28-1.5亿元）；药物合成与分离纯化微球3.74亿元（+57%），毛利率71.45%；为恒瑞艾泽利、百利天恒宜泽康（双抗ADC）核心填料供应商。

赛分科技（688758.SH）：工业纯化填料。2025年抗体领域收入+136.26%、多肽/GLP-1领域+78.31%；26H1工业纯化增速突破60%；重组胶原蛋白及重组人白蛋白纯化平台建设接近完成。

奥浦迈（688293.SH）：细胞培养基（CHO无血清）+CDMO。26H1净利预增约229%（1.24亿元）；并表澎立生物新增临床前CRO能力；通过欧盟QP审计。

汉邦科技（688755.SH）：分离纯化装备。26H1营收净利双升；大分子业务新签订单+20%，寡核苷酸业务新签超2000万元。

其他：阿拉丁（688179.SH，布局重组蛋白与抗体）、皓元医药（688131.SH，累计储备约15.9万种生命科学试剂，含重组蛋白、抗体超2.4万种）。