AI还在狂欢，本轮美伊战争以来，纳指8次历史新高，标普500指数7次历史新高，日韩股市、大A的科创板、创业板，都是牛气冲天！

从2022年底ChatGPT问世，AI热潮一浪高过一浪。芯片、大模型、算力、光模块，相应上下游，炒过一波又一波。

期间，英伟达，市值不到3000亿美元，涨超5万亿美元。

中国的消息，层出不穷。DeepSeek融资500亿，字节跳动AI支出增25%至2000亿……

与之形成鲜明对比，一批“股神”不断减仓。巴菲特、李嘉诚、达利欧等用行动和现金仓位表明了态度，即等待泡沫的破裂。

一、本周交易

无。

原因大家应该猜到了，仓位已经满到喉咙口，哈哈。

期待着本月的定投资金，赶快到账吧，耐心等待着。

二、持仓跟踪

沪深300（510300），近五年历史新高。

两个白酒公司，洋河股份和口子窖，小幅跳空，继续新低，洋河最低48.18元，口子窖最低23.28元。

小幅波动，忽略不计；也是账户都满仓，没有闲余资金。

待定投资金补仓后，再考虑加仓问题。

其他持仓，没啥大波动，就不做记录。

1.珀莱雅（603605）

H股上市，已于4月30日二次递表，短期有不确定性和摊薄效应，但影响处于边际递减中。

截至4月底，累计股份回购0.39%，支付1亿元，均价65元。用于股权激励，绑定核心团队利益。

业绩首现“双降”，好在一季度降幅环比略有收窄。更要命的是，经营现金流大幅下降84%。

主要是销售费用高企，费用率50%。与之形成鲜明对比，研发费率仅2%。

毛利率Q1达74.5%，创新高；资产负债率仅26%，加权ROE26%，财务稳健。

滚动PE16倍，历史低位，有安全边际。

国货龙头地位稳固，分红率超50%，赔率较高。

2.顺丰控股（002352）

年度股东大会召开，通过了40%高分红和60亿元股份注销回购等方案。

截至5月7日，累计回购2.17%，成交42亿元，均价38.31元。

管理层认可当前价值，对股价托底，对股东回报丰厚。

回看2025年，营收首次突破3000亿，+8.37%；归母净利111.17亿元，+9.31%。

2026年Q1，营收+6.14%，归母净利+13%，扣非17.42%，主业赚钱能力在增强。其中，供应链及国际收入+8.2%，快于整体。

最新毛利率13.74%，+0.44%；单票收入+0.15元，价值优先，结构优化。

经营现金流净额33.65亿元，净现比133.23%，造血能力强。

资产负债率47.8%，-1.23%；有息负债率17.56%，相对稳健。

壁垒极高，高端时效件绝对龙头，预期PE16倍，估值具有安全边际。

3.伊利股份（600887）

一季报，知名投资人陈发树，新进第九大股东，持股6043.81万股，近16亿元。

1960年出生，福建泉州安溪人，新华都创始人，被誉为“中国巴菲特”。

小学四年级学历，最新胡润全球富豪榜822，身价380亿元。

经典案例有，紫金矿业，2000年3359万元债务抵股，2008年上市市值达155亿元；隆基绿能，两年赚70亿元；中国中免，浮盈近30亿元……

只买赛道绝对龙头，只抄行业底不追高，长线持有赚周期反转和成长的钱。

Q1实现开门红，利润创历史新高，扣非净利+15%，净利率15.65%。

最大亮点，经营现金流净额37.25亿元，同比暴增294%！利润质量大增，资金话语权增强。

业务上全品类发力，奶粉及奶制品成第二增长曲线。

极致高分红，一年分红87.2亿元，75.48%分红率，近七年超70%；股息率约5.2%，动态PE15倍，配置价值凸显。

瑕疵与隐忧是，短期借款激增和合同负债下降。

4.洽洽食品（002557）

控股股东华泰集团800万股解除质押，占总股本1.58%。还质押1.98%，资金链更健康，股权机构更稳定。

一季报，强势反转，经营拐点明确，营收净利超预期双增，营收+41.46%，扣非净利+156.5%，爆发性恢复。

毛利率回升至25%，净利率+2.63%修复至7.55%。

预期净利润6.5-7亿元，PE约18倍，剔除净现金不足15倍。

经营现金流净额1.68亿，大幅好转。

2025年拟每股派1元，总额4.96亿元，分红率156%，股息率4.1%，股东回报极为慷慨！

瓜子基本盘回暖，坚果和新渠道放量，海外收入稳步提升，困境反转后，具备估值修复空间。

附：下周打新