英伟达发布白皮书 2.0，800 伏直流（DC）供电架构的导入节奏快于此前市场预期，HVDC（高压直流）与 SST（固态变压器）两条技术路线的产业化同步推进。

一、800 伏直流供电节奏前移

海外系统厂商维谛技术已进入英伟达 800 伏 HVDC 系统供应名单；国内对应环节为中恒电气。宁德时代拟以 41 亿元增资中恒电气控股股东中恒科技投资，取得 49% 股权，双方在数据中心供电等领域开展业务协同。中恒电气为国内智算中心 HVDC 电源市占率居前企业，客户覆盖阿里等互联网厂商。

1.海外架构落地后，国内建设被倒逼跟进：字节跳动、腾讯、阿里巴巴等云厂商预计加快 800 伏直流方案的推进速度，电源、测试、散热等配套环节订单随之启动。

2.测试端先行放量：爱科赛博主营精密测试电源，2026 年 9 月 8 日发布限制性股票激励计划草案，拟授予 400 万股、授予价 31.20 元 / 股，覆盖不超过 149 人。

激励考核将 AIDC 测试电源收入单列：2026 年目标值 1.5 亿元、触发值 1 亿元；2027 年较 2026 年目标值增长 120%；2028 年较 2026 年目标值增长 320%。公司整体营业收入 2026 年目标值 16 亿元、触发值 13 亿元。

公司产品按客户需求定制开发，迭代节奏以月计，四季度高端测试电源交付预计出现积极变化。

二、算电协同等待细则落地

1.政策端持续定调：近期国常会及相关部委文件明确上下协同、算电融合方向，并给出国家层面 "8+4+3" 算力布局。今年为 "十五五" 开局之年，各地已围绕算电协同储能完成前期梳理，后续看点在容量电价等配套细则出台。

2.储能收益账随之清晰：独立储能属于电网侧前端资源，容量电价细则落地后，电源侧、用户侧配套项目的收益可测算，算电协同项目落地速度预计加快，且由资本方主动推进，而非仅靠并网强制要求拉动。

3.兼具储能系统与算力系统能力的企业进入推进期：海博思创打造 "独立储能 + 算力中心" 模式，在 SST、高电能质量方案上形成技术储备，首个 "储算一体化" 项目选址内蒙古包头；公司此前与宁德时代达成为期三年、规模 60GWh 的钠离子电池合作。

三、宁德时代重注能源底座

宁德时代在 AI 时代的角色是能源基础服务商，电力与算力之间需要双向换算与调度，围绕基础设施加大生态布局。

前期布局包括对中恒电气的增资，以及与世纪互联等数据中心企业的合作。DeepSeek 创始人梁文锋曾公开表示正在大力布局 AI 基础设施，这一方向与宁德时代的能源底座业务存在契合点。

从动力电池、储能电池到生态圈，公司扩产与合作节点持续推进，定位为长期投入。

四、人形机器人进入量产节点

特斯拉机器人团队于 9 月 16 日落地宁波，9 月 17 日启动新一轮量产审厂，三花智控、拓普集团等浙江供应链企业接受审核，反馈正面，审厂导向 Optimus 量产及订单派发。

量产节奏上：Optimus 产出从周产几十台、百台向 2000 台推进，这一爬坡过程被视为关键节点。汽车工业有百年制造基础，人形机器人叠加 AI 应用、无成熟先例，爬坡周期需要产业耐心。

三花智控、拓普集团等浙江企业形成供应链基础盘。科达利在主业锂电池结构件之外推进第二曲线，已形成以减速器为主的旋转关节、以丝杠为主的直线关节和灵巧手三大方向；公司与台湾盟立、台湾盟英合计出资 3.5 亿元设立泰国科盟（持股 51%），建设谐波减速机基地，达产后年产值 7 亿元。

五、小电池承接 AI 终端放量

过去十多年是动力、储能等大电池主导的能源转型期，催生了比亚迪、亿纬锂能等企业。AI 基础设施与大模型成熟后，AI 手机、AI 眼镜、人形机器人等终端放量，锂电池应用场景向小型化延伸，小电池企业获得增量空间。

1.欣旺达：以消费电池为基本盘，通过锂威能源补齐电芯环节，AI 手机半固态电池已量产，AI 眼镜电池已应用于下游客户，AI PC 与头部笔电厂商建立合作。

2.豪鹏科技：早期以 PC 电池为主，钢壳叠片小电池已向北美头部 AI 眼镜客户批量供货，并布局 AIDC 场景下 UPS/HVDC 智能电池系统与 BBU 业务，大电池业务同步切入。

3.珠海冠宇：长期配套苹果链消费电池，动力端在混动电池领域占据稳定位置。

六、AI 材料聚焦国产替代

1.福斯特以光伏胶膜为主业，在光伏产业链多数环节亏损的背景下，胶膜盈利保持相对韧性，2026 年上半年胶膜业务毛利率 17.0%，公司归母净利润同比增长 69.89%。

电子材料形成第二曲线：上半年感光干膜收入 3.89 亿元、同比增长 19.69%，毛利率 29.1%；FCCL、阻焊干膜同步推进，当前市场对该板块关注度不高。

2.涨价线索集中在树脂环节：覆铜板产品升级带动树脂成本占比提升，占比提升与产品升级是核心变量；圣泉集团自 2026 年 7 月 13 日起对 PPO、OPE 等电子树脂整体提价 15%—20%，并建立原材料联动调价机制。

3.国产替代存在两组对标：

测试电源环节，爱科赛博对标的是台股致茂电子（Chroma）；

电子树脂环节，圣泉集团对标的是沙比克（SABIC）—— 台湾覆铜板厂此前多采用 SABIC 产品，近期已有涨价，后续格局变化是关键。

4.产能节点上：圣泉集团现有电子级 PPO 产能 2000 吨，新建 2000 吨 / 年 PPO/OPE 共线项目于 9 月建成投产，爬坡周期约一个季度，2027 年产能集中释放后规模翻倍。

大庆 100 万吨 / 年生物质精炼一体化（一期）累计投入 20 余亿元，2025 年亏损、2026 年上半年仍亏损约 6000 万元，但同比减亏，经营压力阶段性缓解；若生物质产品价格修复，该板块具备利润弹性。

七、行业梳理

AIDC 供电与测试：中恒电气、爱科赛博

储能与算电协同：宁德时代、海博思创

人形机器人：三花智控、拓普集团、科达利

锂电池：比亚迪、亿纬锂能、欣旺达、豪鹏科技、珠海冠宇

AI 材料：福斯特、圣泉集团

云厂商：腾讯控股、阿里巴巴

风险提示：政策与技术落地进度不及预期。