一、衬底价格维持高位运行

国内 4/3/2 英寸磷化铟衬底最新报价：7000 元、4500 元、1200 元；

海外 6/4/3 英寸报价：1-3 万元人民币、800 美元以上、450 美元。

8 月底以来价格整体维持高位。

10 月 9 日：

国内 4/3/2 英寸磷化铟衬底当日均价：7050 元、3850 元、1250 元

当日最高价：7500 元、4000 元、1300 元。

年内两轮提价集中在 6 月、8 月，较年初价格变动分别为 63.8%、94.4%、3.7%。

截至 10 月 9 日，4 英寸 / 2 英寸、3 英寸 / 2 英寸衬底溢价率分别抬升至 41.0%、36.9%。

大尺寸衬底溢价持续走阔，反映下游对加工一致性、先进工艺配套设备及加工效率的偏好持续提升。

二、短期供需格局持续偏紧

短期维度：高频价格信号与库存水位均反映供需偏紧。通美反馈当前排产已满，7-8 月新增订单当年交付难度较大，基本无法插单，核心外延片客户催单需求迫切，下游库存处于低位。

中期维度：今明两年全球磷化铟供给将由中国产能主导。成本结构层面，涨价后的磷化铟衬底占光芯片 BOM 约 20%，占光模块 BOM 为低个位数。

三、海外审批周期呈现分化

海外出口审批实行一事一议，无固定审批额度或按年批次规则。审批流程为拿单后准备合同及客户承诺书提交商务部，45 个工作日受理后组织专家审议，重点考察两用物项相关属性，许可证有效期一般为 6 个月。

2025 年审批周期整体缩短，部分客户约 40 天即可获批，此前周期在 60 天至半年不等。地区间审批差异较为显著，新加坡、欧洲客户审批相对顺畅，北美、台湾、日本客户审批相对偏紧。

四、行业梳理

光智科技、海川智能、博杰股份、兴业科技

风险提示：产能释放不及预期，审批进度存在波动