一、单季财务：通信业务同比+84%，数据中心占通信大部分

模拟芯片厂商ADI披露FY26Q3经营数据：营收40.2亿美元，同比+40%、环比+11%，高于指引上限；毛利率72.5%，同比+3.3个百分点；经营利润率50%，位于指引上限。

分下游看，工业、汽车、通信收入分别环比+10%、+14%、+18%，其中通信业务同比+84%，增速领先其他业务线。

管理层口径显示，数据中心已占通信业务的大部分，并贡献电源管理和光模块相关产品。当前AI服务器功率密度持续攀升，“从电网到芯片”的电源管理链路是算力扩张的关键约束。

AI数据中心与ATE业务合计占公司营收20%。随着AI应用延伸至实体场景，实时传感与复杂现实信号处理需求上升，模拟芯片覆盖范围相应扩展。

二、下一季指引：营收43亿美元±1亿，毛利率环比+1.5个百分点

公司给出FY26Q4指引：营收43亿美元±1亿美元；毛利率74%，环比+1.5个百分点；工业与通信业务预计分别实现高个位数和十位数增长。

汽车业务在FY26Q3恢复正增长，消费电子仍相对拖累。

三、行业印证：Q2数据指向模拟行业复苏

从已披露的行业数据看，纳芯微、圣邦、华虹、中芯国际的Q2业绩均指向模拟行业景气度改善；思瑞浦与ADI最新数据进一步印证该趋势。

AI需求贡献增量，其余下游领域保持稳健复苏，服务器电源与Drmos环节承接电源管理链路需求。

四、行业梳理

杰华特：服务器电源Drmos核心供应商

纳芯微：服务器电源

思瑞浦：光模块模拟

圣邦：光模块模拟

风险提示：行业竞争加剧、宏观经济波动导致需求不及预期。